金融股最近又遇到2個逆風，第1個是高利率市場可能成為常態，第2個是以巴戰爭在2023年10月7日無預警開打，於是金管會緊急宣布2024年的配息限制，這次預警處置時間比2022年烏俄戰爭來得更早更即時，也讓金融股公司派及投資人提早反應。

金管會祭配息禁令！金融股明年配息需滿足4大指標

簡單整理一下，金管會要求明年配息必須滿足4個指標，包含「資本公積要存到資本額的一半以上」、「資本適足率必須達到120%」、「提列備抵備抵呆帳」、「雙重槓桿比率需達法規標準」。

後面3個其實沒問題，因為金管會平時就會限制各家金融股的營運穩健度，比大家還緊張，但第1個「資本公積」就不一定能達標。

以富邦金（2881）為例，財報最新公布的資本額是1,461億5,000萬元，依規定資本公積需要存到一半以上，也就是731億元左右，而富邦金最新資本公積是1,647億元，所以就沒問題。

但也不要忘了2023年因應戰爭及壽險爆炸的配息新要求，若金控「其他權益」出現虧損套牢部位，就要從資本公積提列相等的帳上虧損，富邦金最新財報顯示的「其他權益」虧損689億3,000萬元，如果扣除之後還有近千億，依舊高於資本額一半以上，所以富邦金經過從嚴從難的「刁難」，還是能過關，真的厲害。只要接下來黑天鵝不要再變多，那麼富邦金在2024年還是能配發他們想要的股利政策。

其實金管會祭出管制措施，這很明顯就是為了「壽險金控」而來！

2023年配息前夕來的倉促，開始注重投資套牢部位，而這次又新增4個條件，烏俄戰爭加上以巴戰爭之後，一共有5個條件必須闖關，那麼最新狀況又是如何？先把壽險金控的最新數據拉出來檢查檢查。

國內6大壽險金控盤點

6家金控的體質檢視

上面我分別列出富邦金、國泰金（2882）、開發金（2883）、新光金（2888）等壽險金控，另外獲利以銀行、壽險各半的台新金（2887）、中信金（2891）也一起納入觀察，一共是6家金控股。

1.富邦金

前面已經說過，這邊不贅述，體質也是6家最健全的，尤其是保留盈餘還有5,014億元，對於2024年配息展望肯定是最樂觀的。

2.國泰金（2882）

大到不能倒的壽險金控股，指標就是國泰金，2023年第2季的其他權益虧損1,407億元，相較於2022年帳上虧損超過5,000億元，真的是大幅度收斂。若將未實現虧損提列在資本公積，那資本公積就會剩下600億元左右的水準，這樣就無法滿足資本額一半的810億1,500萬元。

3.開發金（2883）

身為2023年無配息的金控股之一，大家肯定是會特別關心未實現的虧損狀態，根據最新財報顯示帳上虧損有402億9,000萬元，但資本公積僅有335億2,000萬元，完全不足以提列；另開發金資本額一半是921億500萬元，當前的資本公積也是遠遠不足，差了2倍以上的缺口。從財報數字來看，2024年的配息依舊很傷腦筋。

4.台新金（2887）

資本公積為382億元，離資本額一半的678億8,500萬元有不少差距，這是比較大的問題點，至於其他權益虧損29億5,200萬元，對集團來說沒什麼特別影響。

5.新光金（2888）

這也是2023年未配息而被罵很慘的金控之一，不僅疫情下受到影響，本身營運狀況也不明朗，目前資本公積為186億2,000萬元，其他權益虧損279億7,000萬元，資本額一半則為789億2,500萬元，2個條件都無法滿足，狀況不比開發金好到哪裡去，完全是難兄難弟的展現。先不說套牢部位要提列，資本公積跟資本額一半就差了4倍以上，這是要怎麼追？

6.中信金（2891）

跟台新金的獲利組成有些雷同，中信金底下的壽險公司是台灣人壽，資本額是6家金控中最大的，一半是1,004億1,500萬元，資本公積為594億元，其他權益虧損來到495億8,000萬元，如果依照虧損提列資本公積的標準來看，那麼中信金資本公積幾乎歸零；但值得一提的是，保留盈餘將近2,000億元，可以說是蠻會賺錢的。

壽險金控2024年恐怕還是不妙？

綜合評估下來，假設2024年金管會對於配息還是踩很硬，那麼最沒問題的當然還是富邦金，至於其他壽險金控股，當然就要看全球市場走勢，別忘了股債還在殺，或許接下來公布第3季的其他權益仍持續惡化。

至於2023年沒配息的開發金及新光金，若參考2022年烏俄戰爭對壽險金控的影響力及擴散性，展望2024年看起來也不是太妙，壽險金控真的要變成「受限」金控了。

但換個角度想，金管會就是怕這些「大到不能倒」金控真的倒閉，避免出現類似歐美銀行失控導致破產的情況出現；再說，那些保留資金沒配發出去，也沒有因此拿去亂燒亂投資，市場這麼亂，先存在銀行總比亂花虧更多還安全一些吧？

只不過投資朋友就真的要好好思考這些金融股的未來，千萬不要看新聞說以巴戰爭曝險小就不當一回事，畢竟當初烏俄戰爭時，各家金控也說沒曝險在俄羅斯啊！只不過最後引發全球市場下殺，對於金控也是一樣逃不掉。

如果投資這些公司是閒錢倒是沒差，但假設是退休金部位需要有金流，那麼就真的該好好思考接下來的布局、別再無腦歐印金融股了。

本文獲「玩股網」授權轉載，原文：壽險金控變「受限」金控？唯一通過金管會考驗的只有這家...

延伸閱讀
【迷思】投資人難免都有的價值觀偏差，心理帳戶如何讓你無意識把錢不當錢，更守不住錢？
為何聯發科偷漲兩成不等台積電、鴻海一起衝？台股復甦前戲即將上演？
金控獲利王換人當？富邦金、國泰金、兆豐金...14家金控今年前3季誰最賺？

{DS}