台股

2023年5月5日晚間,泰山(1218)董事會決議2023年配發現金股利4元,於是股價在2023年5月8日週一就直接拉一根漲停板伺候,當天還爆量2萬6,390張,對比週成交量6,420張200股更是超過4倍以上,技術面出現相當強勢的表態!

泰山(1218)技術分析

圖片來源:玩股網

但同一時間,泰山也宣布公司即將買下街口支付4成的股權,另外同時公告2023年第1季EPS為虧損0.14元,對投資人來說,現在公司派及市場派龍邦的爭奪戰愈演愈烈,是不是資料量有點大?別擔心,接下來教你一個一個拆解,搞清楚公司的財務面。

2022年賣掉全家獲利能賺多少?

泰山到底是什麼時候賣股?依據2022年公告來看,他們在2022年12月5日當天一次出清4萬3,300張全家現股,直接賣給國泰集團旗下的萬寶開發,以公開市場鉅額交易的方式,所以每股價格成交價均為187元,並認列54億5,300萬元的一次性收益。

圖片來源:玩股網

再從2023年3月最新的全家股權結構來看,萬寶開發確實成為大股東,並僅次於日本全家持有19.4%的現股,所以泰山股票賣給國泰集團沒有唬爛,確實都在萬寶開發手上了。

全家股權結構一覽表

圖片來源:玩股網

2022年12月泰山賣掉全家可以帶進多少獲利?從第4季EPS就能看到威力有多猛,單季EPS繳出超過一個股本的11.29元。

如果回頭看泰山近幾年的獲利狀況,每年EPS大概就是1元多而已,但為了趕走龍邦直接賣掉全家股票,這筆一次性認列也直接貢獻超過10年以上的EPS,也難怪龍邦這麼不爽,大家都很清楚龍邦就是為了全家這隻超級金雞母而來。因此公司派、市場派的大戰也從當時開始打得火熱,反正這筆交易之後,泰山直接拿到54億5,300萬元的銀彈就是了。

泰山每股盈餘

圖片來源:玩股網

{DS}

泰山這次配息及資本支出金額為何?

接著來看看配息,從股利政策公告來看,本次每股配發現金股利4元,由於內容也提到這是從盈餘分配而來,因此總共發出將近20億元的現金,通通來自2022年的獲利,這筆錢我們先記著。

泰山股利政策

圖片來源:玩股網

在董事會決議交易全家的當晚,公司派隨即公開發布即將投入14億4,800萬元的資本支出,為了要興建新產線及廠房,顯然是為了把賣掉全家的利益馬上再投資,因此快刀斬亂麻,你也可以看到公告內的市場派獨董「杜英達」持反對意見,不過礙於實權的關係,還是擋不住公司派的決議。

泰山董事會決議取得街口40.39%之股權投資案

圖片來源:玩股網

再來就是這幾天公告的訊息,泰山宣布取得40.39%的街口股權,準備加入街口支付的大股東行列,總共花了36億元買進,不過因為股權也沒有過半,加上街口公司派本來就擁有絕對的營運主導權,所以也被市場派罵了一陣,並提到泰山根本亂花錢,又沒有要介入經營權買這家公司沒有實質意義。

那麼街口目前營運狀況又如何?直接看看財報就知道。

街口2022年年報

圖片來源:玩股網

街口支付目前會員數已經突破600萬,也是國內最多人使用的付費APP,原因很簡單,他們家就是燒錢給客戶搶市占率,如果有常常在使用電子支付的人應該就知道我的意思,只要使用街口支付你就能得到超優惠的點數回饋,這種營運模式其實跟蝦皮有點類似,他們不斷利用折扣戰打競品,也同時搶占最大的市占率,所以蝦皮就把網家給打趴了,不過這種策略就是兩敗俱傷,市場玩家都會一起燒錢。

但這種割喉戰的模式,其實客戶忠誠度也有隨時流失的風險,就跟信用卡回饋一樣,大家只會看回饋最多的卡而已,每年都可能為了更多的優惠辦新卡、剪舊卡。

回到財報面來看,街口電支2022年EPS虧損6.09元,回顧2021年則燒掉近2個股本,全年EPS虧損19元,從這樣的財報表現也不難看出折扣戰的後遺症有多可怕,如果泰山真的要這樣搞,那我還不如建議公司派去買綠界科技,不過我也無法猜測他們的想法,大家謠傳公司派可能是故意買這種燒錢公司讓市場派不爽,希望能逼退龍邦勢力。

{DS}

這邊整理一下,泰山目前砸下的總金額,2023年配發股息近20億元,資本支出約14億4,800萬元,入股街口砸下36億元,合起來是70億4,800萬元。而2022年全年綜合損益是60億4,900萬元,這金額其實算得很剛好,畢竟資本支出並不是馬上就要付錢。

第1階段是在台中建立新廠房及生產線,「預計」砸下9億2,700萬元,如果你有看過公司獵地興建廠房或購置不動產時,應該會知道通常交易完成之後,其實都是以分期的方式支付,因此公司派顯然要把全家的一次性收益全部使用完畢,完全不給市場派任何機會使用或規畫。

泰山第1季EPS虧損的主因在哪?

泰山2023年第1季財報

圖片來源:玩股網

再回到最新公告的2023年首季季報,EPS虧損0.14元,原因是原物價及運價成本仍高,也導致整季出現虧損。

打開季報之後,確實可以發現當季毛利率為10.97%,相對於2022年第1季是15.3%,總共衰退4%多。

所以泰山這次漲停到底還有沒有戲?

看到現金股息發出4元的大紅包,其實我的解讀是這樣,公司派利用超高配息拉抬股價,這樣龍邦就無法持續加碼泰山股票;再來是高股息也可能帶動大家參與股東會的踴躍度,加速趕走市場派的襲擾。

不過再回頭理性的投資價值而言,泰山2023年首季EPS出現虧損,而過去每年EPS大概也不超過2元,領完這次高股息之後,明年如果沒有更大的收益灌水,那麼EPS勢必會大幅衰退,加上龍邦最後發現都沒有肉可以吃,如果不爽而落跑賣股,其實這也不是不可能發生。

你也可以搜尋寶佳在市場搶奪經營權的紀錄,通常他們只要搶輸經營權或滿足波段獲利點也會直接清場賣股。

泰山到底該進場還是再看看?

回到泰山的投資價值來說,當營運基本面不佳,隔年配息及獲利有極大可能回到常態,加上市場派可能退場或持續出現的未爆彈,目前仍在風雨飄渺中,最新狀況是公司派決議解任市場派的獨董陳敏薰,而陳敏薰則反嗆解任無效!

綜合考量之後,這時候搶進的股民其實很有可能套在相對高點,這些風險都是投資人特別要注意的重點,千萬不要看到高股息就腦衝,景氣循環被騙幾次了?要注意安全啊!

好了話不多說,我要去買一罐泰山仙草蜜先來壓壓驚了...。

本文獲「玩股網」授權轉載,原文:泰山賣全家換街口「飆漲停」!殖利率超過10%是否該抄底了?

延伸閱讀
中國該抄底還是被抄家?2023年第一季GDP年增4.5%準備起漲?
開發金兩千萬慘遭配息吃「蛋」!到底該換ETF或蓋牌等逆轉?
央行若再升息,房貸、車貸利率會跟著提高?一文看懂央行升降息究竟調整了什麽

小檔案_玩股網


玩股網是台灣最大投資教學平台,成立於2008年金融海嘯後,提供市場資訊、投資工具、觀點分析與教學服務,幫助投資人賺錢是我們所致力的目標。網站每月超過百萬人造訪,會員超過35萬,自製Podcast節目《就是愛玩股》,下載數超過300萬次。

{DS}