這幾天一堆私訊在狂問：「玉山金怎麼了？怎麼了？怎麼了？」

大俠心想，去年大環境不好盈餘很明顯下降，今年會配發如此不也是很正常的事情嗎？玉山金（2884）有怎麼了嗎？不就是正常經營嗎？

投資一間企業應該要看的是這間公司的經營團隊績效為何，過去是如何處理市場危機，是否能在景氣多空循環中保持著專業經營，並有能力扭轉獲利引擎再創高峰。

而從數據來看，玉山金經營團隊的確也繳出過人的成績，我們來看2013年～2022年這10年間，定期定額玉山金的年化報酬率約6.8%，大俠用同樣的方式來計算同期大盤年化報酬率約4.9%。

再次強調大俠不是在貶低大盤的報酬率，而是拿一個標準做衡量而已，本人玉山金跟大盤指數都有持續布局，不要看到投資個股就來開罵為什麼不投資指數就好，關於此點本人沒有興趣把無聊的口舌之爭當有趣。

當然您會說這些數字是過去的績效不代表未來，但大俠要表示，一個好學生能用長時間來證明他的優秀成績，那麼也意昧著他絕對具有足夠的能力來去適應新的學習環境，所以大俠還是會持續做玉山金的不定期不定額布局，也絕對不會因為殖利率就去決定一間公司的好壞。

這邊強調一個重點「投資一間公司要注意的是報酬率，絕對不能只用殖利率就決定一間公司的好壞。」

舉例來說，要知道單看殖利率是沒用的事情！怎麼說呢？

一間公司給投資人年化5%的股利率，只是代表每年依照除息前的股價來估算給投資人年均5%的股息而已，而這個數字其實是沒有任何意義的，因為還要看投資人在持有期間市值成長報酬有沒有大於年化股利率。

也就是「年化報酬率要超過年化股利率」，注意看，這條公式極為重要！

如果年化報酬率沒有大於年化股利率，那只是代表投資人領到的股息，可能源自於投資本金而已！

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講白話就是您投資這間公司，他要是當年給投資人5萬元股息，但要是市值當年沒有成長超過5萬元，那代表當年領到的股息，可能有部分就是投資人的本金。

而如果有發生這種情況也沒關係，只要您對這間公司認識夠深，那麼就可以持續把股息做回買動作，讓帳上漲幅數字超越可以領到的股息數字，如果您對這間公司沒有絕對的把握，那也可以調節換去別檔股票或是指數ETF。

所以投資人千萬不要只看到股息發多、發少或者是殖利率高低，就來否定一間公司，或是開始無聊到處與人征戰（為了股票而爭吵，只是代表你被盤操，而不是您在操盤）。

要知道一間站在專業經營角度上不為了特意討好股東而拿家底來配息的公司，才更值得我們投資。

公司要有長遠的戰略，才能讓投資產生實質的獲利

注意，一間公司只會譁眾取寵討好股東，那麼股東終將只有被公司玩耍的份。我們之所以投資這間公司，就是要借重他們的專業能力，來幫助我們長期在市場上賺錢，而賺錢就是把本金變出更多的資金，而不是把本金家底當分紅發給股東。

再次分享，體質強健才是股東之福，而不是硬發股息，股利政策應採穩健原則，法定盈餘公積及資本公積是長期且穩定的資本來源，用以承擔未來營運風險，故發放現金股利原則上應以當年度獲利為基礎。

去年整體獲利下修，股息下修本來就是可以被預期，而如今如果為了要硬發股息，而影響了財務與資本結構之強健？那麼恐怕不見得是股東之福。

本文獲「大俠武林」授權轉載，原文

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