市場高度矚目的非農就業數據強於預期，這讓上週原本第4季的多頭行情有點涼了（編按：本文撰於2022年10月10日）。

原本10月3日跟10月4日，2個交易日道瓊指數上漲了1,590點，第4季的強勢多頭開場，很多投資人都興奮不已；但遺憾的是「就業數據還是很好」，市場要的可是壞消息，這個失業率跟薪水增幅都讓聯準會（Fed）11月初的升息箭在弦上。

美國9月份新增就業人數報26萬3,000人，超乎市場預期的25萬人，前值為31萬5,000人，失業率從8月的3.7%降至3.5%；另外，平均薪資年增率較前值5.2%略為下降到5%，市場預期為5.1%；而平均薪資月增率持穩在0.3%不變。

9月穩健的就業報告，使聯準會有望在11月的會議上批准又一次大幅升息，因為聯準會官員們試圖將借貸成本提高到足以讓勞動力市場疲軟，才能緩解通膨壓力；如果今年2次會議繼續升息3碼＋3碼，代表還有6碼的空間，這已經足以讓房貸利率高到超過7%，絕對足以讓消費力縮手。

現在的升息效果不會立竿見影，貨幣政策本來就需要一點時間傳遞，少則6個月，多則1年，現在這樣的鷹派升息，我認為6個月是合理的，也就是明年第2季之前「一定會看到效果」。

當愈來愈多人都認為11月2日的升息會達到3碼的同時，股市的悲觀氣氛就愈濃厚，但長痛不如短痛，升息兇狠一點，早點讓通膨這把大火熄滅，還是對長期經濟比較好。

太多人套牢無力再買進，股市續跌，通膨仍未降

或許有讀者也有這樣的切身痛苦，由於太早把資金都投入股市，結果現在根本沒有銀彈可以繼續投資，又該怎麼辦？

其實就是單純資金控管沒有做好，在股市大多頭時期，人人都覺得可以快速增加財富，忘記了在高點時能買的股數相當有限，況且這就像賭場的賭徒一般，贏了幾把也不可能離場，再多贏幾把之後，更覺得自己是股神，這樣的人著實不少——那怎麼辦？終究會有輸掉1把的時候，也就是現在，當然就會把之前贏的全數吐回，甚至倒虧。

根據CME的FedWatch工具顯示，聯邦基金利率期貨交易員預測11月升息3碼的機率從60%左右提高至80%左右，未來如果再傳出升息4碼的聲音，股市繼續破底的可能性就會升高。

美國前財政部長桑默斯受訪時表示：「若因擔心金融穩定問題，就決定不採取必要的貨幣政策，將是個錯誤。雖然有爆發某種金融創傷事件的風險，但我認為，事件大到足以轉移聯準會注意力的機率真的很低。」

桑默斯對於「長期通膨預期已相對穩定，代表聯準會可以不用如此激進升息」的說法相當不以為然，他認為對長期物價穩定的預期，之所以能被形塑，正是因為聯準會決策官員承諾繼續收緊貨幣政策，因此完成這件事情非常重要。

10月7日公布的非農報告，突顯出通膨問題，在就業人數新增26萬3,000人、失業率創接近50年新低的同時，9月平均每小時薪資還比去年同期成長5%，桑默斯認為經濟已過於強勁，以致於通膨無法降溫。

目前一切觀察仍然是就業市場，如果沒辦法失業率大增的話，聯準會就不可能改變貨幣政策。再過2週就是美股財報週了，也許財報的壞，反而是大眾期待的，因為財報若繼續長紅的話，聯準會升息之路就還有很大一段要走。

資金控管很重要，不要太快把子彈打完。

快速結論

最漂亮的第4季開場，卻用爛尾來收週線，1週下來漲幅有限，非農就業數據太好，多方的期待落空，聯準會繼續升息3碼機率大增。

本文獲「畢德歐夫」授權轉載，原文：非農就業數據依舊亮眼，市場擔憂聯準會升息3碼不會停歇，失業率依舊低檔徘徊，薪水增加，這樣的經濟熱度讓聯準會無法轉鴿！

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