上週美股只有4個交易日，有1天是國定假日，光4天以來的漲幅，又把前一週的跌幅吃回。說白了，股票市場原地踏步，就是在等待9月21日的利率決議（編按：本文撰於2022年9月12日）。

以前操作股票也會關心聯準會（Fed）的利率決議，不過不像現在的氣氛如此緊繃肅殺，大家的關注度非常高，會議的2週～3週前就足以讓人觀望（以前可能是前3天或前4天）。

隨著聯準會加快緊縮步伐，投資人擔憂美國經濟承受巨大壓力，進而導致今年股債市面臨雙殺——其實目前已經是雙殺局面。

為了支撐經濟，聯準會在疫情期間將資產負債表擴大1倍、至近9兆美元，直到今年3月才停止購債，並逐步啟動縮表，6月起以每月475億美元的速度減少持有美國公債和抵押擔保證券MBS後，9月開始讓縮表規模擴大到950億美元，收回疫情期間向市場挹注的流動性。

這些都是已公開資訊，華爾街的投資大眾陸續跟進，因為有句話是這麼說的：「永遠不要跟聯準會作對。」這讓各個投銀紛紛削減股票和債券部位，擔心聯準會繼續推高利率，帶動美元飆漲，進而打壓資產價格。

事實上，美元飆升也是事實，日圓貶值尤其嚴重。

愈來愈多投資機構跟投資人把部位變現，轉為現金，原因無他，就是因為市面上幾乎無一資產倖免，統統下跌，在量化緊縮之下，股票和債券市場均承受巨大壓力，美國10年期公債殖利率也在近期站上3.3%，甚至往3.5%邁進。

經濟衰退反而是好事，至少目前看起來是這樣

雖然有數據顯示，就算處於利率上升的環境，美國經濟依然保持韌性，但也有許多經濟學家認為，美國2023年步入經濟衰退的可能性提高。

紐約聯準銀行曾在5月預測，聯準會資產負債表將在2025年前減少約2兆5,000億美元，投資人可關注8月消費者物價指數（CPI），尋求通膨觸頂跡象。長年期的美債現在看起來很便宜，利率也很可口，問題是在繼續升息的情況下，債券價格也只會繼續下跌，那未來又有什麼投資價值？

這真的很尷尬，但經濟一旦確認衰退後，美債必然又會重回眾人的追捧，什麼時候要大舉買進美債？這跟「什麼時候SPY會是最低點」差不多意思，也就是沒辦法預料，不可能有人猜得到。

另一方面，傳統旺季第4季，做多是一定要的，只不過資金控管很重要，因為還欠一點最後的利空趕底，假如這個長黑出現，恐慌性殺盤有出現，那低點也差不多了。目前的經濟應該要衰退，聯準會應該也會鬆一口氣。

每次的經濟數據解讀方向不一，不過聯準會的舉動影響全球股市，這一點永遠不會變。

快速結論》

悲觀後的半信半疑，最後才是樂觀、甚至狂歡，現在無疑是悲觀，只是最後的恐慌性賣盤尚未出現，買在最低跟相對低點，其實長期來說，差距不大。

本文獲「畢德歐夫」授權轉載，原文：沒什麼事情可以阻撓聯準會8天後的升息，未來的利率展望談話才是關鍵，資金從市場回收過程就是要降通膨，美元獨強

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