這兩天全球市場相較上星期的震盪和緩不少，台灣市場卻因幾檔金融股的財報爆雷，許多投資人顯得惴惴不安。（編按：本文撰於2022年7月22日）

我也接到幾位親友詢問：「金融股不是超穩的嗎？金融股每家都家大業大不會倒，政府更不可能放手不管。我沒有要像很多人1年賺20%，選金融股是固定配息、股價平穩，執行存股，創造被動收入。」相信這個想法正是很多人的心裡話。

首先瞧瞧三商美邦人壽（三商壽，2867）)的上半年財報自結：7月21日，三商壽公布上半年累計自結稅前虧損53億2,000萬元，稅後虧損67億2,000萬元，每股盈餘為-2.31元，但公司表示，上半年對股票、債券、ETF等嚴謹執行停損，衝擊短期獲利。

三商壽是曾找不少當紅藝人代言的壽險公司，大股東也是知名的三商集團，這一年來新聞不少，多半是圍繞在「投資」這件事情上。是的，這正是壽險公司很大的獲利關鍵，你買保單，是經過精算部計算的保單架構（保單上的宣告利率、理賠比率等），所繳的保費成為投資部的運用資金，藉由投資不同金融商品來實現投資報酬率。

「擁有吸引民眾且不虧本的保單＋創造高投報率」即是保險公司的運作核心。前者可以防疫保單之亂為鑑，這波反噬因為政策轉了個大彎，遠遠超乎一開始的試算預設值，理賠吃不消，重擊各大保險業者；後者也有不少事件歷歷在目，例如前段時間三商壽因投資元大台灣50反1（00632R）大虧，又踩到俄羅斯債券地雷，董事長與副董黯然下台。

近期熱議的潤泰全（2915）、潤泰新（9945）受轉投資南山人壽淨值大減連累，公司說明第1季受烏俄戰爭、通膨、升息的因素交互影響下，淨值大幅減損，第2季因美國持續升息，淨值預期仍會縮水，這些問題導致股價重挫。

別讓刻板印象錯置你的選擇

很多人認為金融業穩賺不賠，因為比較了解金融。這個印象就像是你會習慣問在銀行工作的朋友「最近要買什麼股票？」、「美元現在還能買嗎？」等問題，事實上，金融業是從事金融領域作業的產業，涵蓋很廣，銀行、保險（壽險和產險）、券商、投信等都屬於金融業；銀行付利息給你、保單對保戶理賠，都要有相對應的資金來源。無論何者，都要回歸到金融市場的核心——投資商品的價格變化與操作策略。

恰好近期美國金融業者陸續公布財報，我們就來看看金融巨擘的最新資料。

升息必買金融股？

很多專家、老師會說：在升息初期，要投資金融股，建議選擇以銀行為主業的金融股較為適合，原因在於升息可以提高銀行的利息淨收益。

諸葛呆認為這段說法有幾個盲點：

1.利差拉大，直觀上有利於銀行業，但這必須建立於放款業務上。假設景氣因此收縮，借貸數量大幅減少，不見得有利。

2.台灣金融業者偏好買美國債券避險，包括央行也是。只是升息階段，美國債券價格不斷減損，這塊投資將是一道硬傷。

最後筆者用SPDR美國金融類股ETF的圖表做結尾，來看看今年美國開啟升息循環，金融股年初至今的表現如何。

註：本文所提之標的內容僅供參考，不具投資建議，投資前應審慎評估風險，且自負責任

本文獲「方格子」授權轉載，原文：別再相信買金融股穩賺不賠

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