過去10年，全球央行聯手大印鈔票，景氣大好，房市股市也跟著大漲，但中產階級為什麼還在喊著：「沒有錢！」

想要賺錢，大致來自兩種方式，一種靠勞力，另一種靠資本。勞力賺錢的方法大家都懂，像是上班族領薪水。靠資本賺錢的方式，像是買股票領股息，或是資產增值。

靠勞力賺錢又被稱為勤勞所得，收入較固定、辛苦，但風險很低，除非遇到惡意積欠薪資的黑心老闆。靠資本賺錢有機會賺到較高的利潤，但風險較高，有可能損失本金。

中產階級一不小心就脫隊

不過，上一次我們有聊到達利歐的新書《變化中的世界秩序》，當中有提到一個重點，就是如果社會的財富分配極度不均，又進入經濟衰退期，恐將陷入經濟資源分配的極度衝突。財富分配不均狀況，可能在全球央行大印鈔政策之下而惡化，也就是量化寬鬆10多年之後，可能帶來的一個後遺症，就是有錢人變得更有錢，而窮人更窮，當中最可怕的是，社會中最穩定的力量——中產階級，它的下層，很容易在這個過程中，一不小心就從中產階級落隊，淪為新貧階級，如果這樣的人數愈來愈多，就可能帶來社會失序。

這個不是危言聳聽，在網飛（Netflix）製作的影集《紙房子》，講述一群人闖進央行印刷廠挾持人質自己印鈔票，最後挖地道全身而退。其概念諷刺，如果國家缺錢可以任意印鈔票，那小市民為什麼不可以。

據說聳動劇情靈感來自惡性通膨

雖然劇本寫得很聳動，但有人說，它來自一個真實事件的啟發，就是曾經多次發生惡性通膨，還因為不出外債而數次倒債的國家阿根廷。2006年1月12日，6名搶匪帶著玩具槍攻占銀行，挾持人質與警方談判拖時間，最後搶走了1,500萬美元與銀行保險箱內的貴重物品，最後從提早挖好的隧道逃走，並使用充氣船作為逃生與運送錢財的交通工具，並留下安然無恙的人質。即使《紙房子》的製作團隊否認劇本是參考這個搶案，不過到底是否有雷同，就讓看過影集的人自由心證吧。但真的很好看，峰哥推薦給大家。

全球大印鈔讓不少人享受了資產快速增值的好處，但不是沒有成本，長期濫印鈔票的結果，很容易導致物價上揚加速，一旦鈔票購買力快速縮水，本來生活還算好過的中產階級，突然面臨生存壓力，有可能淪落新貧階級，這就很悲傷了。

通膨讓美國家庭面臨生活困難

其實最近在美國知名的報紙華盛頓郵報上，有一則報導就很駭人聽聞，美國從去年下半年通膨就一路攀高，以4月的數字來說，就比去年同期上漲8.5%。美國《華盛頓郵報》近期報導，一位住在美國路易斯安那州斯萊德爾市，育有2個小孩的老師克里斯汀娜．希爾（Christina Seal），她的薪資大約有年薪5.4萬美元（約合新台幣160萬元），本來生活過得還可以，付掉每月帳單之後，還能有一點結餘。沒想到這波物價大漲，從加油到食物，都有驚人漲幅。

本來她花在生活雜貨上，每週大約150美元，但現在要200美元，增加了33%。加滿汽車的油箱，本來只要40美元，現在要70美元，增加75%。公用事業帳單，從150美元，一路攀高到300美元，加了一倍。生活費用暴增，導致她開始入不敷出，並欠下信用卡債務。因為生活困難，她開始找尋政府的補助計畫，結果發現，她通通不合標準，因為以她的收入來說，算是被歸類在中產階級，而政府的補助計畫，都是針對低收入戶，在百般無奈之下，希爾找到一份一週捐血2次換取收入的機會，每個月可多賺400～500美元（大約是新台幣1萬2,000元～1萬5,000元），勉強補貼家用，而她從去年底開始固定賣血，已持續有半年時間。

希爾並不是特例，一份由知名調查機構蓋洛普（Gallup），在去年底發表的調查，美國民眾對通膨非常有感，有45%家庭表示，通膨讓生活面臨「重度或中度」困難。

台灣數字較樂觀？房價讓人喘不過氣

美國的市場管制比較少，物價波動大，那麼台灣的狀況呢？我們可以來看官方統計資料，在過去10年（2012～2021年底），台灣的消費者物價指數波動不算大，各月的年增率大多在0～2%波動，甚至有有些月份還是負數。10年總和來看，物價累積增幅大約是9.7%。很多人心中一定覺得，怎麼可能只有這麼低，因為統計的項目很多，有些大漲、有些甚至下跌，因此會有平均效果，至於挑選項目合不合理，問題很複雜，就不在這裡討論。

各國官方統計大都有類似狀況，民眾的實際感受，總是會遠高於官方數字，不過兩者的趨勢是一致的。台灣的物價放眼全球，也確實是相對穩定，如果常出國旅遊的人，應該都有這種感受，少數例外是日本，因為日本一直有通縮困擾，加上日圓貶值，反而讓大家誤以為日本物價變便宜了。

看完物價，再來看薪資的漲幅，過去10年，台灣的每人每月平均總薪資增幅為20.9%，從4萬6,109元增加到5萬5,754元。經常性薪資增幅為16.1%，從3萬7,193元增加到4萬3,211元。我知道，又有人哀號，哪有這麼高？平均數是很厲害的魔術，總是有賺得比你多的人，把這個數字拉高了，但所顯示的趨勢，同樣有參考性。但至少有一件事是很確定的，就是台灣基本工資已連續6年調高了，這一定會帶動總體薪資往上，至於大家滿不滿意，那就是感受問題了。

台灣的10年物價增幅是9.7%，薪資增幅是20.9%，照理說，大家應該會覺得生活應該是愈來愈好過，邏輯上是這樣，不過實際的感受卻不一定，其中主因之一，可能是有一個項目，常被批評有低估之虞，就是房屋租金。消費者物價指數在居住類，主要由房租、住宅維修費、家庭用品、家庭管理費用及水電燃氣組成。其中以房租占比最高。但官方數據顯示，過去一年增幅還不到1%，這當中可能有2個原因，第1個常被批評的原因是採用樣本數太少，目前全國只選取1,200個固定住宅作為樣本戶，第2個原因可能更重要，就是房租一直以來都有灰色收入的問題，實際的變動，官方資料不容易查到。

相對來看，我們可以參考房價指數的變動，雖然房價變動是代表資產價格的漲幅，但其實對人們很有感，因為房價漲太多，會讓中產階層感覺薪資追不上房價，或是必須貸款更多才能擁有自己的房子。一旦房貸變高，就會擠壓到生活費，這可是非常有感的。

房價我們參考國泰房地產指數，過去10年漲幅是57.1%，遠遠高於消費者物價指數與薪資的增幅，這也是許多人覺得，好像不管怎麼努力存錢，都有追不上房價的感受。

股市獲利更快？市場進入波動期，宜穩健投資

另一個受到增值快速的資產是股市，台股加權報酬股價指數（就是含息的台股加權指數），過去10年的報酬率竟然高達269.3%，還遠遠高過房價漲幅。台股漲這麼多，除了拜全球大印鈔之賜，台灣企業的優秀經營表現，也是功不可沒，以台積電來說，這10年的稅後淨利成長了344.4%，相當驚人。

綜合上面的數據，大家應該可以感受到，如果只是一般的無殼蝸牛上班族，只靠薪資所得收入，雖然薪水增幅高於物價增幅，但面對高漲的房價，心中可能多少還是有無力感。股市漲幅雖大，但說實話，根據我的經驗，大部分人雖然多少有買一點股票，但多數散戶的真正獲利並不高，要嘛是買太少、要嘛是亂跟明牌，甚至有些人在這10年大多頭還是虧損的，真的是錯失了10年的大多頭。

但現在，也不要急忙想投資，因為大印鈔時代告一段落，市場會比較波動，同時各類資產的報酬也可能會下修，現階段穩穩投資的策略，勝過大進大出。

最後，總結今天的學習：

重點1》全球大印鈔時代結束，但通膨的後遺症還在持續進行中，台灣雖然有政府的管控，讓物價相對穩定，但面對全球物價走高的輸入性通膨，短期內還是會承受很大的壓力。
重點2》都會區高房價已是存在的事實，有自己的房子固然很好，但年輕世代，若不追求一定要有自己的房子，不如放寬心，不要太過煩惱房價問題，長期租屋將是一種未來愈見普遍的生活型態。收入不容易改變，但心態調整就比較容易。
重點3》貨幣緊縮、利率升高，將使房地產、股票，或其他形態資產的報酬下修，投資上要由過去的積極轉向穩健。

影片連結》https://youtu.be/x2LWytDDPtE

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