美國通膨居高不下，聯準會（Fed）主席鮑威爾（Jerome Powell）表示，5月一口氣升息2碼將是選項之一。此話一出，美國10年期公債殖利率飆升，一度逼近「3%」，科技股賣壓沉重，拖累全球主要股市重挫。
在股、債市同步回檔之下，投資人該如何因應？美股收息專家黃世洽建議：「持續降低股票部位，以特別股、債券作為核心配置。」
投資屬性，是投資人對於風險的態度
現在正是重新檢討自己投資策略的好時機！台股前兩年真的太好賺了，事實上，你真的了解自己的投資屬性嗎？你有根據自己的投資屬性，挑選適合的投資工具嗎？
黃世洽解釋，所謂的投資屬性，其實就是在檢視投資人對於風險的態度，風險偏好由低到高，分別是風險趨避者、風險中立者、風險愛好者。
「風險趨避者」基本上不想承擔任何風險，不期望賺更多，主要追求的是保本，把工作賺來的錢好好存在銀行裡。
「風險中立者」、「風險愛好者」的共通點，是為了追求更高的報酬願意承擔風險，不同之處在於前者是「投資」，後者則是「投機」（此處的投機並無貶義）。
黃世洽進一步分析，投資與投機的差異，包括持有投資工具的時間、對於投資標的分析程度、投資獲利來源等。
以股票為例，投資的做法是花時間研究企業基本面，挑選前景好的股票長期持有，獲利來源包括持有過程中的股息、未來股價上漲賣掉股票的資本利得；至於憑藉小道消息，短時間進出場以賺取價差，則是屬於投機的做法，獲利來源主要是資本利得。
股債混搭，長線防禦力大增
檢視了自己的投資屬性之後，接下來就要了解各種投資工具的報酬與風險，進而挑選投資工具，打造適合自己的投資組合。
投資工具的報酬率與風險成正比，其中，股票高報酬、高風險，債券則有保本、穩定領息的特性。黃世洽說明，這2種投資工具相關性低，可以利用股債搭配來降低投資組合的波動。以下利用理柏（Lipper）統計2000年6月30日～2020年6月30日的數據，來看看各種配置比例下的長線報酬率。
該統計中的股票是以MSCI世界指數、新興股市指數各50%，債券以巴克萊全球綜合債券指數，現金以巴克萊美國3個月期國庫券指數來計算。從上表中可以看到，100%持有股票，無論是5年最佳或年化報酬率都是最高的，不過5年最差表現也跌最深，典型的「高報酬、高風險」。
接下來觀察降低股票比例、加入債券的投資組合。黃世洽說明，雖然報酬率下降，但可以發現只要在投資組合加入債券部位，最差的表現也都優於100%持有股票，證實股債混搭能為資產增添防禦力，比重則可以根據投資屬性與市場變化做調整。
20%股票＋60%債券＋20%現金，特別股納入核心配置
現階段市場充斥俄烏戰爭、通膨、Fed加速緊縮貨幣帶來的不確定性，投資風險逐步升高，投資人該如何調整資產配置比例，降低投資組合的波動？
黃世洽以自己為例，目前股票部位約4成且持續減碼中，固定收益資產占6成，而這6成當中債券部位少，主要是持有美國特別股，資產配置逐步朝向20%股票、60%債券、20%現金的方向調整。
「美元持續看升，將美國特別股納入配置，增添資產保護力、降低波動，長線還能賺匯差。」黃世洽解釋，特別股雖然是股票的一種，但股價波動度遠低於普通股、配息穩定，發行公司贖回時會以發行價向投資人買回，類似債券到期還本的特性，在資產配置時，應該被歸類在債券等固定收益商品這一類。
至於債市受升息預期影響，現階段修正幅度比起股市有過之而無不及，資產配置中的債券部位該如何調整？為什麼還要保有債券部位呢？
黃世洽分析，美國10年期公債殖利率逼近3%，已相當接近逢低加碼「長天期公債」與「先進國家投資級公司債」的時機，畢竟以Fed長期通膨目標2.5%來看，只要投資殖利率3%以上的債劵，長期實質利率就是正的，就資產配置的角度來看值得這麼做。
即便股債市短線震盪，投資人仍應按比例分散投資不同類別的資產，這樣才能達到穩定報酬的目標。
本文獲「moneybar」授權轉載，原文：Fed喊加速升息嚇壞市場，股債這樣搭，長線防禦力最強
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