美股》市場等待俄烏2次談判，S&P 500挑戰收復年線

雖然美國1月核心PCE物價指數年率錄得5.2%，高於市場預期的5.1%，以及前值4.9%，加上2月26日Fed主席鮑威爾（Jerome Powell）的半年度報告中，提及以升息反應高通膨，只是升息符合市場預期，市場關注點仍在於升息幅度，3月2日、3日將於國會發表半年一度的貨幣政策看法，於明確拍板前，仍將持續觀望。

而股、匯、金、油等主要交易市場，短線皆聚焦於烏俄戰爭，俄烏代表2月28日於白俄羅斯進行首輪談判，戰火持續加上俄羅斯總統普丁（Vladimir Putin）令戰略核武部隊進入最高警戒，各國持續以金融制裁俄羅斯，矛盾激化的背景下，市場觀望升級成為世界大戰的可能性，短線聚焦3月2日在白俄羅斯、波蘭邊境舉行的第2次談判，4大指數表現震盪，終場跌多漲少，漲跌幅介於-0.67%～0.41%，其中S&P 500試圖向上挑戰收復年線。

匯市上，由於俄國與西方國家矛盾加深，加上俄國開出的條件為「承認俄羅斯對克里米亞的主權、烏克蘭國家的非軍事化和非納粹化以及確保其中立地位」，令俄烏首次談判並未取得共識，市場普遍等待2次談判；此外，普丁揚言報復西方國家，並下令核威懾單位進入「高度戒備狀態」，短線避險情緒仍然濃厚。

經濟數據上，美國1月核心PCE物價指數表現高於市場預期，亞特蘭大聯儲銀行總裁博斯蒂克（Raphael Bostic）2月28日表示，支持Fed 3月升息1碼，倘若通膨數據惡化，升息幅度可能要達到2碼，仍為美元指數帶來強撐；除等待俄烏會談結果，本週亦逢大小非農數據，2月28日美元指數終場收漲0.26%，持續向上挑戰1月28日高點，後市亦應持續留意俄羅斯是否如言，對制裁的西方國家展開報復。

2月24日英國央行（BoE）尚無針對通膨高漲表態加大升息的可能，令英鎊兌美元失守所有均線後，短線續受俄烏戰局影響。英國日前宣布與美國、歐盟共同對俄羅斯實施進一步制裁，亦為美元指數帶來強撐，英鎊兌美元表現保守，2月28日收漲0.1%，仍持續於5日線下震盪。

歐元區部分，法國2月CPI月率錄得0.7%，高於市場預期與前值的0.3%；德國第4季未季調GDP年率終值錄得1.8%，高於市場預期與前值的1.4%，於數據上，德國統計局保守看待疫情影響加上缺工，可能導致2022年Q1的經濟出現收縮，且因俄烏動盪持續，可能令歐洲央行（ECB）推延升息計畫，保有貨幣政策彈性。供應鏈瓶頸未去，原先升息前景又不如英、美，仍為多方壓力，歐元兌美元2月28日終場收跌0.43%，續於1月28日低點與5日線之間震盪。

金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的2大施力點，短線則持續聚焦俄烏戰爭，西方國家針對俄羅斯加大金融制裁力道，數家俄羅斯銀行被逐出環球銀行金融電信協會（SWIFT）支付系統，凍結俄國央行資產、盧布重貶，且出現明顯擠兌情況，俄羅斯央行被迫升息至20%，試圖維持盧布穩定。

但市場除觀望俄國是否因外匯儲備遭凍結，進而導致惡性通膨接踵而來，亦擔憂俄國與西方矛盾激化，是否可能升級為第3次世界大戰，各國央行貨幣政策亦考量俄烏戰爭試圖保有彈性，通膨與避險需求高漲，帶動黃金兌美元再度收漲1.11%，以每盎司1,908.89美元作收，持續消化2月24日的上影線壓力。

短線焦點落於俄烏談判、俄羅斯報復，另因烏克蘭為糧食生產大國，小麥出口占全球的25%，俄烏戰爭導致糧價飆漲，將成為高油價以外的通膨壓力來源，令市場普遍等待3月份各國央行動向作為關鍵風向球。

油市需求面仍落於各國陸續放寬防疫舉措，帶動國境陸續重啟，跨境商務、旅遊需求復甦的憧憬。短線多空主要來自俄烏開戰為供給面帶來的不確定因素影響，由於歐、美各國加大金融制裁力道，俄羅斯與西方矛盾激化，雖然美國與主要消費國考慮釋放戰備儲油試圖穩定油價，但美國亦不排除將能源劃入制裁範圍，限制美國購買俄羅斯石油與天然氣；而加拿大總理杜魯道（Justin Trudeau）除表示加拿大將禁止與俄羅斯央行交易，亦禁止俄羅斯原油進口，進一步加深觀望。

美油、布油2月28日表現分歧，終場漲跌幅分別為4.26%、-0.4%，其中布油持續試圖站穩百元大關。後市留意伊朗核談、歐美制裁細節、俄羅斯是否報復反制等短線影響要素。

S&P 500 11大板塊跌7漲4，能源、工業2大板塊分別收漲2.57%、0.7%，表現較穩；房地產、金融2大板塊分別收跌1.78%、1.45%，表現最弱。成分股中，Occidental Petroleum、Enphase Energy分別收漲12.88%、8.44%，表現最佳；Viatris、Dentsply Sirona分別收跌24.28%、7.75%，表現最弱。

2月25日提及俄烏戰爭為能源供給帶來不確定性，市場擔憂能源出現短缺潛在風險，帶動部分買盤轉入可再生能源相關個股，成為Enphase Energy大漲16.43%主因。於油價大漲的背景下，市場樂觀看待需求隨復甦逐步增加，但供應面恢復速度緩慢，俄羅斯提供全球約1成的石油供應，但被全球金融體系屏除、不利交易。

OPEC＋又於2月28日修正對2022年供需平衡的預期，認為供過於求的程度將低於先前預期，受俄烏戰爭增加不確定性，油價短線持續有撐，有利能源公司。Occidental Petroleum上週發表的財報，除營收、獲利都優於市場預期之外，季度股息由0.01美元增至0.13美元，並且將於3月9日除息，帶動價值型與部分避險買盤進場卡位，終場大漲12.88%。

尖牙股漲多跌少，其中Meta漲幅0.26%，Amazon跌幅0.15%，Netflix漲幅0.95%，Apple漲幅0.16%，Alphabet漲幅0.44%。

道瓊成分股跌多漲少，成分股中，Chevron、Boeing分別收漲2.58%、1.92%，表現最佳；JPMorgan Chase、Goldman Sachs分別收跌4.17%、2.52%，表現最弱。

Home Depot雖於2021財年第4財度淨銷售額達357億美元、年增10.7%，其中客戶購買量年增幅達12.3%，加上供需失衡帶來的通膨帶動價格走揚，成為客戶購買總額增加主因。疫後轉向Work from Home與辦公室辦公的混合工作模式，美國成屋庫存續處於歷史低檔，亦將持續推高房價，皆有利推升屋主翻修意願。先前受到公司預期2022財年成長前景出現放緩、供應鏈瓶頸未去的背景下，庫存難以回補至正常水位，亦成為壓抑營收的潛在風險。Home Depot 2月28日終場收跌0.26%，落入震盪後試圖收復5日線。

費半成分股跌多漲少，其中，AMD、Nvidia終場分別收漲1.88%、0.94%，表現最佳；僅IPG Photonics、台積電ADR終場分別收跌5.58%、3.79%，表現最弱。

台股》聯電、航海、鋼鐵共組攻勢，加權半年線有守

由於美股4大指數反彈，其中S&P 500一度試圖向上收復年線，費半亦試圖於年線上止穩；台積電ADR仍受觀望影響，終場收跌3.79%，一度試圖測試2月24日低點。

但3月1日加權電、傳開高後，金融跟上腳步，盤面族群持續輪動，鋼鐵、塑化、面板撐場，ABF於早盤昂揚；但受前段壓力影響，南電（8046）季線得而復失，欣興（3037）、景碩（3189）終場分別收跌2.95%、1.1%；貨櫃航運續有買盤，砷化鎵跌深反彈，加權盤中一度借強彈試圖回攻萬八未果，加權指數終場收漲246.07點，以1萬7,898.25點作收，成交量3,579億2,000萬元。

3大類股指數全數收紅、29大類股指數全數收紅，其中鋼鐵、航運2大類股指數分別收漲3.87%、3.08%，表現最佳；觀光、半導體分別收漲0.5%、0.84%，表現最弱。

OTC櫃買指數中，千金股成為多方領頭羊，力旺（3529）於盤中站穩季線後出現買盤點火，終場收漲4.61%；信驊（5274）亦借勢收漲4.23%，向上突破半年線；加上矽晶圓雙雄與合晶（6182）皆有買盤轉入，世界（5347）收漲3.59%突破月線，令OTC櫃買指數終場收漲1.67%，順利突破月線。

法人動向》3大法人合計為151億4,700萬元，外資為63億3,100萬元，投信為37億2,200萬元。

權值股》2021年EPS創歷史高，Q1有望年增，台達電搶回5日線

俄烏戰爭導致鎳價大漲，不鏽鋼盤元大廠華新（1605）3月盤價續揚，3月1日仍有買盤點火，股價大漲3.94%，續創波段高。

台達電（2308）法說會上公布2021年年度合併營收達3,146億7,000萬元、年增11.35%，創下歷年新高，營業毛利為902億900萬元、年增3.44%，毛利率為28.67%，年減2.19個百分點，營業淨利313億6,400萬元、年減0.2%，營業淨利率為9.97%、年減1.15個百分點，稅前淨利356億2,700萬元、年增3.95%，稅後淨利為267億9,600萬元、年增5.14%，創下歷年新高，EPS達10.32元。

董事長海英俊樂觀看待，各業務動能不錯的背景下，2022年Q1有望年增，2022全年年增幅度上看2位數，3月1日跌深反彈，盤中順利突破5日線後續揚，終場收漲4.06%。

俄烏戰爭爆發，亦令乙烯、油價皆有飆漲情況，而2022年1月原油平均煉製量每日43萬3,000桶，相較去年同期29萬5,000桶，增加13萬8,000桶，且1月產品平均售價每桶91.9美元，優於去年同期每桶27.8美元，後市油價位於高檔，仍有利於2022年Q1煉油利差放大，於在途、在庫的原油亦有溢價可期，加上乙烯報價走揚，市場樂觀看待單季EPS有望上看1元，3月1日股價向上跳空，大漲2.25%，順利突破所有均線。

族群》南電ABF產能滿載，Q2迎擴產利多，短線土洋合買

盤面族群持續輪動，除鋼鐵、貨櫃航運、矽智財續有買盤，ABF早盤亦受青睞，其中南電1月合併營收達52億4,000萬元，月增7%，受到高盛看好各種高階應用帶動ABF用量，ABF供需缺口2022年將進一步擴大，南電相比其他ABF供應商，有更高比例營收來自現貨市場，且ABF、BT載板、PCB產能利用率分別為100%、85%、75%～80%，在高效能運算產品需求續強的帶動下，產業面上ABF產能滿載且單位售價續揚，未來幾年都將持續享有ABF產品報價上漲優勢。

大摩亦看好南電預計今年擴張ABF產能5%～6%，並於Q2開始量產，在2022年供需尚未平衡、產業缺口仍存的背景下，目標價650元，3月1日買盤點火帶動股價突破季線後續揚，一度大漲7.25%，但受前段壓力影響，終場漲幅收斂至2.86%，季線得而復失，後市留意3月3日將召開的法說。

盤面小結》

整體而言，俄烏開戰引動全球觀望，油、金、股、匯皆受牽連。Fed多位官員雖未改變升息前景，但仍令升息力度加大的前景趨緩，3月份升息2碼的預期於2月24日已降至19.2%，預期3月份僅升息1碼的預期回升至8成；在美國1月核心PCE物價指數年率公布後，升息2碼的預期進一步降至12.4%，而預期3月份僅升息1碼的預期續增至87.6%。

俄國央行救市，急升息至20%，並禁止券商出售外資持有的俄國證券，亦引發市場對於英、歐央行在3月份貨幣政策上的觀望。

美股4大指數2月24日S&P 500、道瓊、那指順利收於頸線上，加上出現談判曙光，帶動2月25日S&P 500、費半雙雙收復年線，但短線頸線仍不宜失守。

台股部分亦應留意，2月25日台積電ADR仍收跌0.58%，尚未回補2月24日的空方缺口，加上烏俄戰火引動市場在兩岸的觀望，外資週賣超高達1,665億3,900萬元，且匯率走跌，有別過往疫情期間的修正，3月1日加權指數反彈收漲246.07點，以1萬7,898.25點作收，有利於本週加權指數多方固守1月26日低點與半年線。

但美股將逢大、小非農數據公布，加上俄烏戰火尚未定局，仍應留意多方不宜失守半年線，預期族群輪動仍快，個股震盪放大，操作上營收亮眼仍失守短均者應嚴守停損。

註：本文所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

本文獲「菜圃股倉」授權轉載，原文：ABF大廠產能滿載、售價續揚，Q2迎擴產利多，短線土洋合買

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