在台灣，「存股」是一個熱門名詞。

有人說存股是把股票當成存款累積，也有人說存股是把股市當成銀行。坊間有很多股市達人將「存股」當成個人招牌，而其中主打「高股息」策略的一檔ETF，更受到廣大信眾的追捧。不過我覺得，投資沒有標準答案，大家開心就好。

但秉持著實事求是的精神，各位如果多思考幾秒，或許就能避免踏入商業包裝下的「陷阱」。下面就來說說，存股前，你該思考、自問的5大關鍵問題。

問題1》存股是「高利率定存」嗎？

我相信很多人接觸「存股」，是不想自己的血汗錢被通膨吃掉，因為銀行發的利息根本不夠。基於這類想法，有些人開始尋找不同的投資工具，期望能得到「穩定報酬」。

我直接說，如果大家把希望寄託於股票，那方向就錯了。

17世紀的歐洲船隊，為了避免單一船難造成破產，所以發行股票，讓民眾共同分攤風險和潛在的獲利。因此，股票的設計，天生就是為了承擔「高風險」，根本和「穩定」無關。

不過有一種資產，確實能夠提供比定存高一些的「保證利率」，那就是「債券」。

公債之一的國庫券是「無風險資產」，而各類股票則是標準的「風險資產」，兩者的性質差異顯而易見。通常這個市場很公平，想要更高的報酬，我們就必須承擔更高的風險。買股票本身沒有錯，我也很贊成，但是如果各位以為股票能夠帶來「穩定」的話，可能就危險了。

問題2》「殖利率」可以當成衡量回報的依據嗎？

從前有個養獼猴的人，叫做猴子先生，因為家裡糧食不夠，所以決定和猴群商量。這位猴子先生想出一個妙計，他先告訴猴群，早上發3顆橡果、傍晚則有4顆，結果猴子們很生氣。於是他改變策略，變成早上4顆、傍晚3顆，猴群最後卻是欣然接受。後人用「狙公賦茅」、「朝三暮四」來形容這種「手段」，呼籲大家注重實際損益，而非表面數字。

每家基金公司在發股息的時候，都需要經過內部決定，而且財務會計方面也要跟上。換句話說，股息不會「無意間」發給大家，更不可能「憑空產生」。那這些資金怎麼來的呢？答案就是投資人「自己」的錢。

股東權益被扣掉之後，變成現金再還給股東。所以，帳面數字沖銷了，而投資人也「沒賺沒賠」。因此，想要股息的「良好感覺」是一回事，但投資人是否「真正賺錢」，需要另當別論。

問題3》長期存股，可以拿到複利嗎？

複利，帶有「利滾利」的含意，我認為這個投資概念是正確的。公司將現有營利重新投入、壯大規模，讓長期的收穫更豐厚，這才是長久生存之道。不過，股票本身的波動很大，不可能一直保持相同的成長速度，因此我們可以用複利公式來計算貸款或債券，但是對於短期的股票價格而言，並沒有實際意義。

另一方面，股東的報酬也完全和股息無關，因為大家拿的是「含息報酬」，所以資產的複利成長，不能用表面的股息數字來推算，而投資人也不會因為股息得到複利的額外好處。

有些人會引用巴菲特的話：「複利是投資人的好朋友。」這句話的意思是盡早投資，而不是期望股票會按照複利數字成長，更完全和股息無關——別忘了，巴菲特的公司是「從來不發股息」的。

回顧歷史，股市指數確實呈現複利結果，不過這不是股息數字的功勞，真正讓投資人享受到複利果實的因素，其實是「長期參與整體市場」。

問題4》殖利率可以估算股價嗎？

和長期持有存股的概念「相反」，有些老師會教民眾，用殖利率回推合理股價，然後作為是否「進出」的依據。我覺得這種精神沒錯，只是很可能把股市想得太簡單了！任何估算股價的方式都需要合理的依據，而使用股息則毫無意義。

因為，股價和殖利率都會波動，就算我們使用「平均」的概念，也沒辦法讓股價按照預期發展，更不用談股息的數字。事實上，如果幾年的數據平均起來就能用，大家直接看歷年還原價格就好了，根本不用考慮殖利率。

從另一個角度來看，雖然殖利率對股價的估算沒有實質幫助，但還真的有一種資產價格和殖利率有關。讀者朋友可能猜到了，它就是「債券」。

債券到期的時候會「連本帶利」還給投資人，但在股市上，從來就不可能保證還本。總而言之，用殖利率回推「合理價格」，需要太多的人為假設，況且股市詭譎多變，如果它真的合理，那也沒有人會虧錢了。

問題5》我可以選一家穩定的公司股票來存嗎？

當然可以，在變化多端的市場上，很多投資人都希望買到穩定的公司。我們投資的首要原則，就是「生存」，我認為絕大部分的存股人士，也會把「穩定」當成重要目標。

不過這裡有些問題，就是投資人怎麼預期一家公司是否「穩定」呢？殖利率穩定，就代表公司也穩定嗎？

有些存股投資者，會從公司基本面的角度，解釋殖利率的重要性，並說明存股的好處。不過，如果我們進一步了解「財務報表」的計算規則，就會發現股息只是一個數字，並不會影響股價或股東權益。董事會決議發多少股息，和公司到底是否穩定，不能簡單畫上等號。

另外，單一公司的風險非常大，所以不可能真正穩定。2008年，雷曼兄弟破產，引發金融海嘯。大家都知道，雷曼是很大間的金融控股公司，業務遍及全世界，然而市場就是充滿變數，沒有所謂不倒的公司。

金融又如何？規模又如何？國際性又如何？只要它是公司，注定就無法免除倒閉危險。我認為真正降低風險的方式是分散投資，而不是主觀判斷一家公司的體質。況且，就算我們想存一家基本面穩定的公司，也不該用殖利率當判斷標準。

在市場上，大家都在冒險。風險並不可怕，可怕的是置身險境還以為安全。在投資的路上，大家會聽到各式各樣的學說，有些聽起來很有道理，有些讓我們不屑一顧。不過，如果多花些心思，探究一種說法的背後原因，或許就能歸納出自己的心得，也可以意識到「陷阱」出現在哪裡。

要不要存股，要不要拿高股息，是大家的自由。每個人進入市場的原因都不一樣，採取的策略也各有不同。不過，我覺得大家的共同目標都是賺錢，對吧？

本文獲「方格子」授權轉載，原文：存股的5大陷阱

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