上星期（編按：指2020年1月3日）發生的美軍空襲巴格達機場，造成伊朗的少將指揮官身亡，這也引發不小的連鎖反應。伊朗也警告美國，這是非常不智的一個行為。

身為外圍的消息被動接收者，我們不可能知道這會不會持續引發更大的衝突，甚至網路還傳出是否會是「第3次世界大戰」。當然，身處在平安與幸福的台灣，絕大多數人都沒有經歷過動亂的年代，老一輩的長者也許還有，但中年乃至於年輕一輩，那是想都沒想過的、戰爭彷彿是不可能的。但危機意識應該還是要時時具備才是。

從國際油價跟金價的反應來看，國際上的反應確實是非同小可，金價在此事件發生前，就已經打底整理完成，不斷上攻，而且金價（股票代號：GLD）也準備創2019年9月4日以來新高。

至於油價又是如何變化？西德州原油與布蘭特原油紛紛大漲超過3%。國際情勢彷彿一觸即發。

當股市不斷創歷史新高時，金價成為適當的資金避風港

過去幾個月的新聞，相信工作再怎麼忙碌，讀者一定看到「股市又再創歷史新高」等之類的字眼。的確，2019年整年度，道瓊指數從2萬3,327點漲到2萬8,538點，足足上漲5,211點，漲幅22.33%，這種大盤漲幅並不多見。

而且許多大型龍頭股也是動輒30%或50%的漲幅，像是眾所皆知的蘋果（股票代號：AAPL），從157.74點上漲到293.65點，漲幅竟達到86.16%。

在股市屢創新高之際，作多的投資人當然是皆大歡喜，不管買的是大盤ETF或者各式各樣的股票，基本上應該都會是上漲居多，除非你去買到很冷門、中小型股。

這種情形之下做空當然是不對的，不管你有多少的研究，或者你有多少的操作經驗與看法，對我們來說，股市一直上漲這是「結果」，也許是群眾的瘋狂，也可能是有什麼不為人知的大利多？我們盡可能降低猜測的成分，整體的投資組合績效就不會飄的太嚴重。

那這時候如果手上有大量股票部位，除了買進選擇權賣權避險（buy put），或者買進ProShares 2倍做多波動率指數短期期貨ETF（UVXY）等衍生性商品去做避險之外，還有沒有其他方式呢？

有的，那就是買進動亂之財－－黃金。在過去幾年的專欄文章中提過，黃金這幾年的漲幅其實並不如大盤，太平盛世，股市屢創歷史新高，怎麼看黃金都不是個討喜的商品。但其實買進黃金除了看好金價本身之外，更重要的還是對美元的不信任。

也就是說，當你觀察到股市大漲，但黃金不怎麼跌的時候，你應該要知道有動能進去，而什麼原因我們不得而知。所以當上週五（2020年1月3日）黃金往上跳空噴出時，其實之前已經有許多的徵兆。

買進金礦股ETF不代表買進黃金

許多投資人可能不知道，許多市面上販售的主動型基金，其中在金融海嘯前熱賣的XXX世礦或者某某礦業基金，淨值並不會完全與金價走勢成正比，因為這些礦業公司的財務體質、現金流量、以及礦產的基地有多少隱含的產量，都深深影響到他們的每季表現，更不用說還牽扯到大盤的上漲與下跌，這部分的變因實在太多。

所以有讀者詢問：「為什麼1月3日明明黃金是上漲，但GDX（VanEck Vectors黃金礦業ETF）卻是下跌？」

我們當然不知道是怎麼回事，但有個重要因子，當天大盤下跌233點，另外近1年的金礦股漲幅已經遠勝大盤與黃金。即便連續2、3天的小跌修正，其實都算不得什麼大事，這點要特別留意。

看完黃金，那原油會不會是逢低進場的買點？

在2019年9月的一篇專欄文章中（詳見：烤肉趣過後，恐面暴漲的油價…全球央行大降息，比起小型股，大型股ETF更值得關注），不知道讀者還記不記得，當時發生了中東沙國煉油廠遭無人機攻擊，導致原油產量大減，當時油價瞬間大漲，幅度遠比這次的伊朗事件還要大。

但我們就原油幾個對應的產業ETF走勢來看，會發現SPDR能源類股ETF（XLE）與SPDR標普油氣開採與生產ETF（XOP）當時9月的時候走勢在年線之下，所以根本不用太過理會；而截至2020年1月3日為止，油價已經有上漲了一些，但還是弱勢在年線底下盤旋，讓我們檢視這段時間，也就是9月至今（2020年1月6日），其實投資XLE或XOP的投資人，根本是沒什麼賺頭，甚至還會小虧。

對於基本分析很強的讀者，也許可以花很多時間找出投資價值，但對動能投資學派來說，目前依舊看不到太多的投資機會，至少站上年線會是第1個條件，之後還有其他條件配合，那要不要買入再來討論。

如果這週美方與伊朗的緊張情勢有持續升溫的話，金價跟油價或許還有行情，不過按部就班，遵守紀律執行步驟就好，與其過多的猜測，還不如守好停損停利點，資金控管做好就好。

分享這陣子操作心得給讀者，也祝你們2020年平安順心，投資都順利。

快速結論

黃金投資方式盡可能用黃金存摺或者直接買入黃金ETF，投資各式各樣的礦業基金，其實跟金價的連動並沒有這麼高度相關；另外油價長空格局沒變，短線看中東情勢變化。

本文獲「畢德歐夫」授權轉載，原文：伊朗少將指揮官命喪美軍空襲，中東情勢緊張度升高，金價油價齊漲，但兩者投資價值並不相同，金融市場瞬息萬變，如何做好因應之計？

{DS}