起步時總感覺目標十分遙遠，怎辦？

有 blog 友作股票投資起步大約一年多，但好像成績不算理想，留言間有點灰心。

Blog 友留言：
「在年多前開始自己的現金流計劃，錢大多放在股票巿場〈內銀〉，本金大約十萬左右吧。一年過後，開始檢討，發現回報十分低。初步原因十分可笑，是因為我的組合還有一大半還是現金，我在等好價才買入內銀的。加上我見在除淨後，我的組合也不會有我期望的回報〈4%〉，也覺得自己浪費了一年多的時間值，我應該怎樣做才好？」

相信這位 blog 友所提出的這個問題，也是不少投資起步者經常遇見的情況。由於初起步階段，資金少、財務知識少、投資經驗少，模仿一眾投資大師的方法去進行投資，可能頭一兩年甚至幾年都沒見很大的成效，漸漸開始感到氣餒，甚至迷失。

長線的價值投資需要時間值作支持，長期有著不錯的回報才是關鍵。單單看單一年份的回報，再多或再少都沒多大意義。就算是股神的投資回報，如果你拿巴郡在 2008 年金融海嘯時的回報來看，也不見得很好，所以不用太擔心。話說回來，重點應該放到財務知識及投資概念之上，短短三兩句的留言，這位 blog 友給我的感覺是有點投資概念上的誤解。

第一是期望回報過低，留言中透露了他的期望年回報是4%；從長線投資來說，這不會是一個理想的回報。我不知道他為何有這樣的概念，可能以一般房地產投資租金回報率，又或者是部分股票的派息率之類。如果計入股息加上股價漲值，每年只希望得到 4%的回報的話，這只是足夠對抗通膨而已，不算是一個良好的投資回報。可能這位 blog 友會感到即使追求 4% 也十分吃力，但這正是自己不足的改進機會。先把目標定高一點，再檢討自己有何不足去達至這目標。

有關回報率，如果是股票，香港今天還在的績優股，如中電、港燈、匯控、長實、煤氣、新地等，由七十年代至今隨便都漲值了一百幾十倍，按四十年一百倍計，年回報大約12%。當然，過去的四十年不代表未來的四十年，所以就要靠財務知識了。重點是先要對目標回報率有概念，如果按4%投資四十年的話，大約只是三倍多，跟一百倍是風馬牛不相及。

第二是「死守現金，等待好價才入內銀」。如果這位blog友對內銀有興趣，相信最基本動作是對內銀有基本的分析及研究，亦對其價值有一定認知，當然對股票估值亦要有認識。過去一年，內銀的價值比價格可以說高出不少，主因是大行們及市場人士沒有停止過唱淡內銀的動作，唱淡的聲音說了十年，一直被說的壞帳問題到今天還在說。這樣的環境氣氛及內銀價格，還在等「好價」才入內銀，到底他的所謂「好價」是什麼價位呢？當然，這位 blog 友可能希望「低買高賣」，到股災時才出手，這是人人都希望做的動作，問題是到股災時又有多少人做到呢？

重點放到買賣差價處，何不買入股票當成儲蓄，一邊收息一邊繼續工作，開始錢滾錢的動作，股價高低又何須這麼在意呢？一直在等「好價」才買，然而市場出現「好價」也不知道，一直手持現金，最後又變得迷失。

第三「除淨後回報變少」。只是一句說話，讓我估計這位 blog 友的投資概念又放在帳面值之上。相信他所計算的「回報」又是股價上的回報，所收到的股息都沒有被計算在內。其實「除淨」只是一個動作，是人為地把派股息的等值從股價中減去，對注重現金流的投資者來說，這個動作意義不大，為何我這樣說呢？

試想一個情況，買股票就是以做生意的角度去看問題，發現一間茶餐廳所做的生意不錯，你希望投資其中可以分享盈利成果，這間茶餐廳市值二百萬，分二十份，每份十萬，所以你買了一份。在這個情況之下，你應該關心什麼？為何你總是關心這間茶餐廳的市值變化呢？總是計算著市值高低而評估著你的年回報？這樣有意義嗎？若你是二十個股東或老闆之一，最重要是茶餐廳有盈利，有分紅，盈利一直增長，最好是一直增長到開分店，一變二、二變四之類。

「除淨」這個概念，就好像茶餐廳的大老闆說今年賺到錢，二十份股每份可以分三萬，所以茶餐廳就拿了六十萬出來分紅，如此茶餐廳就少了現金；再有股權轉讓時，為公平起見，總市值不應再定作二百萬，而是一百四十萬好了，股份買賣每份就變成七萬。這個市值，最大的意義可能是當股東要作股份買賣，或公司被清盤結算，又或者某富豪被人計算身家有多少之類。否則，不知道市值也沒有大關係，最重要是茶餐廳年年賺錢，股東們年年可以分紅。如果買賣股票的心態也能調整至做生意的心態，看事情的層面會不一樣，你將會發現這位blog 友所問的問題，本身有點問題。

投資路是漫長的，到達一個分岔口之前，好好整固自己的思維，再加以學習進步。不少人就是試兩下，發現沒多大成績，就放棄價值投資及長線投資，加入投機炒賣的刺激之路。因此，起初投資時出現的迷失，是最容易「出事」的路口，小心。

財務自由就等於退休了，不是這樣的嗎？

要多少身家才「夠數」〈即財務自由〉呢？這個問題的答案人人不同，最重要是財務自由的定義，是擁有資產所產生的自由現金流已經足夠生活所需，即是「不用工作」。至於多少才算足夠生活所需，這個就因人而異了。另一個問題，是財務自由之後又如何？看到不少財務自由「得道之人」的一些故事，財務自由後，不用工作亦足夠生活所需，於是他們會打「風流工」、享受人生，甚至無所事事。

不少 blog 友對之甚為嚮往，但我認為這不是財務自由的最終目標，反之覺得這只是浪費人生。曾經在電台聽到兩位香港青年創業，建立 App 去完成影相後設計 T 恤，更到美國參加交流會。兩位青年本身已經顯示非常多的正能量，對理想的追求亦非常積極努力。他們形容在美國的交流會上，見到的是非常成功的上市公司高層，對他們的創作給予很多無私的建議，又介紹不同人士與他們交流；而最厲害的，是每一位所發出來的正能量，都比這兩位青年高出千百倍。

兩位年輕人覺得在這群人中他們十分渺小，這群人大多都是年紀輕輕，更有不少科技公司創辦人，而每一個都好像有很多要改變世界的目標，要全地球人過得更好的偉大理想。他們是否已經財務自由？我不知道，我想大多數都非常富有，為何還在工作呢？

有本書是 Donald Trump 與 Robert Kiyosaki 合著的，書名是 Why We Want You to be Rich，這本書一開始就說出一個事實，就是兩位作者早就財務自由了，但仍繼續工作。不難發現不少有錢人都是喜歡工作，工作與否跟財務自由沒有關係。每個人都有其喜歡做的事，財務自由了，在這個資本主義世界中就能自由地去過你喜歡的生活，不用再為生活而工作賺錢，當然可以一生無所事事。這是個人選擇，不過這有意思嗎？何不做點有益事，令自己生命過得更有意義。如果我追求的財務自由，是為了以後可以無所事事地過活，我寧願繼續現在的工作了。

延伸閱讀：投資和買菜一樣，得先會衡量菜價...要達財富自由，7步驟，一樣都不能少

書籍簡介：富腦袋與富習慣
作者：止凡
出版社：亮光文化
出版日期：2018/06/21

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