很多投資人還在疑惑，著名研究機構FactSet預估，S&P500企業財報在第二季將會呈現連續第6 季營收衰退，連續第5季獲利衰退，只是市場還無法預估，S&P500企業每股獲利盈餘衰退的真實數據究竟是多少，到底是高於市場預期，還是低於市場預期，不管如何，第二季衰退已經是事實，那為何美股在6月底英國脫歐通過後，卻一路漲到歷史新高？美股如此飆漲，難道沒有價值高估或泡沫化嗎？

沒錯，S&P500成分股的整體獲利盈餘在2016年第二季是衰退的，但對於2016年7月的市場來說，這早就是已知的訊息了，證券市場必須望眼第三季的企業營運狀況和國際總體經濟狀況，不能把眼光還逗留在第二季。

S&P500能源業各季EPS狀況

正值第三季的S&P500企業營運狀況，S&P500企業營收有48%比重跟美元匯率有較密切關係，隨著國際美元指數在最近一年多來維持在93〜100區域震盪，美元不再大幅走強，美國企業的海外營收匯損情況明顯減輕負擔，加上國際油價止跌反彈，過去數季曾造成美國製造業衰退的能源產業，終於喘口氣進入復甦期，對S&P500整體企業的EPS在第二季回歸正成長，暫時不再成為拖累。

海外市場方面，雖然全球貿易成長維持近年來低迷氣氛，歐元區、日本、中國經濟成長力明顯減緩，但相對2016年第一季，最糟的情況似乎已經過去，除了拉丁美洲經濟持續惡化，非洲和東南亞等新興市場仍溫和成長，整體觀察起來，全球經濟最惡化的時候，很可能是在第一季，雖然經濟成長仍維持停滯，但不再惡化對市場來說就是好消息，且各國央行全面降息或擴大QE，資金浮濫的環境下，證券市場樂觀加持度上升。

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多個金融或分析機構都預估，S&P500企業在2016年第三季，每股獲利盈餘就能再創歷史新高，而且美國成了全球經濟成長相對快速的地區，沒有英國脫歐負面因子干擾，沒有日本通縮環境困擾，也沒有像中國面臨許多天然水災或污染的嚴重負面影響，國際上有恐怖份子威脅或南海這類地緣政治風險也都不在美國本土出現，英國脫歐確認後，雖然美股一度出現2天大跌，但很快市場意識到美國成為全球資金最安全的避風港，全球市場在英國、歐元區、日本可能擴大QE的救市預期下，證券市場早已領先上漲，雖然後來英國、歐元區、日本等央行沒有如市場預期擴大QE，市場的預期是「假的」，但全球股市上漲卻是「真的」，即使英國、歐元區、日本、新興市場等股市短線上可能因漲多出現修正，漲勢只是「暫時的」，但美股仍然會是吸引市場熱錢的最佳標的，隨著S&P500在第三季的營運狀況好轉，而第四季又會比第三季更好，美國股市在未來數季內，仍然會相當樂觀，道瓊甚至可能在市場預期好轉驅動下，領先爬上2萬點。

在熱錢為患的2016和2017年，較適合投資人的低風險標的，仍然會是大盤指數化ETF，這會比美國各股的震盪幅度低許多，除非投資人非常擅長觀察產業狀況和判斷各股財報，否則持有QQQ、DIA、SPY等美股大盤組合，對多數投資人來說仍然相對輕鬆，只要美國三大指數，那斯達克、道瓊、S&P500在美國企業營運好轉下持續創高，三大指數的ETF也會先後跟進創高，對投資人來說，長期投資的風險也低許多，投資人可自行評估，當美股短線再出現較大修正時，不妨大膽分批布局試試看。

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