基金

受到美國新冠肺炎疫情蔓延速度超乎預期影響,造成美股走勢連連重挫,陷入巨幅動盪。此時,投資人該危機入市?還是空手旁觀?專家認為,此次跌幅已與2008年金融危機類似,不過因為驅動下跌主因是疫情,金融市場緊張程度遠低於2008年,資產拋售數量也遠小於金融危機。加上,美國政府積極應對疫情,並快速推出貨幣政策、財政政策在內的多項政策激勵市場,投資人可危機入市基本面好的公司,如生技股、大型股。

自從美國爆發嚴重疫情後,原本走勢強勢的美股表現急轉直下。美股歷史上共經歷過5次熔斷,其中4次發生在今年3月的短短10天內,也促使美股在短短16天之內,就完成2008年金融危機期間的跌幅,市場恐慌指數更達到金融危機的水準,接近90。總計今年首季標普 500 指數累計大跌 20%,創下2008年第四季(22.56%)以來最大單季跌幅,終結長達11年的有史以來最長牛市。

技術指標顯示美股超賣,進場時機浮現

跌幅如此慘烈,令不少投資人對美股展望黯淡,然而如從技術性指標觀察,目前美股處於超賣階段。以美林牛熊指標為例,當美林牛熊指標<2為進場訊號,指標>8則為賣出訊號,截至2020年4月23日,指標已連續四周維持在0.0,顯示目前市場處於超賣的環境(詳見圖)。

再就VIX指數進行觀察,4月初已從高點回落至57左右。瑞銀指出,根據過去10年歷史經驗,當VIX恐慌指數上揚到高點後,後續6個月美股平均漲幅為11%。而華爾街亦有多家金融機構認為重返美股時機浮現。

圖:美林牛熊指標顯示美股受市場悲觀情緒影響,處於超賣階段

資料來源:美林美銀證券,統計至2020年4月23日

貨幣財政猛藥齊下,經濟可望下半年重回成長

目前的美股之所以被認為危機入市機會浮現,除了來自技術性指標的科學訊息外,亦與二個因素有關:

1.美國貨幣及財政政策快速推出,挹注市場流動性,以緩和經濟衝擊
疫情快速蔓延,美國政府政策快速推出,包含:貨幣政策與財政政策多管齊下。

• 貨幣政策:FED 表示QE無上限,措施包含:

a) 買進公債及機構房貸擔保債券(MBS);
b) 將先前為家庭及企業挹注流動性規模擴大至8500億美元;
c) 向員工人數在1萬人以下的企業提供4年期貸款,初始額度為6000億美元;
d) 建立初級及次級市場企業信貸兩項機制,提供投資等級企業融資,且將從次級市場購買美國投資等級公司債、ETF,及AAA的商業不動產抵押證券等措施,挹注資金給企業融通。

已通過2.2兆美元貸款計畫,包含挹注小型企業貸款、補助員工薪資及直接發放現金、加大醫療保健援助金額等,金額超過市場預期,約占GDP的10%。

2.貨幣與財政政策挹注,預期美國經濟動能下半年可望重回成長
新冠病毒為美國經濟帶來巨大衝擊,市場預期美國經濟在第二季將衰退。對企業來說,疫情破壞全球供應鏈,並減少民間的消費需求,這對餐飲、旅遊等產業造成重擊,然而宅經濟相對受惠(雲端、電商等),包括:電商、食物快遞和網路影音串流類股,表現相對較標普500指數要好。

• 財政政策:

因此,瑞銀認為,投資人應理性度過波動期,甚至應危機入市基本面好的公司,利用拉回時逢低布局以參與股市上漲契機,視為新一波財富重分配的好機會。類股上目前主要看好生技股以及大型股。

生技股、大型股受資金青睞 逢低布局好標的

看好生技股主因在於受惠此波病毒疫情帶來需求,生技類股表現優於標普500指數,走勢相對持穩。儘管歐美的疫情還未見解決,但新增確診案例數則有趨緩的跡象。對疫情控制而言,最好的解決之道就是見到疫苗問世,因此美國總統川普要求製藥廠加速研發疫苗,相關疫苗研發獲批准速度可望加速,顯示目前仍有控制疫情的可能,同時有力支撐生技業中長期的發展。

除了疫情的發展,為生技業提供有力支撐外,生技股估值相對便宜,則是生技股的另一利多。目前美國生技股本益比僅14.5倍,是美股中少數低於過往5年均值的族群。由於基本面佳,未來3年獲利趨勢明確,估值便宜的優勢更顯出投資價值,容易受到資金的青睞。

此外,依照2003 年SARS經驗,在SARS 疫情擴散最嚴重的時候約是2003年4月底,美國NBI 生技指數約在當年的3月上旬便落底後反轉向上,生技類股領先反彈上漲,因此對投資人來說,現在逢低布局是不錯的時機。

在美國大型股方面,觀察美股近年創高主要是由蘋果、微軟、Alphabet(谷歌母公司)、臉書、亞馬遜、蘋果、迪士尼等龍頭成長股帶動,且其獲利成長動能仍強勁。由於大型龍頭股都兼具成長與品質,企業獲利成長穩健,手上現金充足,面對此次疫情危機,個股相對防禦,較無現金斷鍊疑慮。

除此之外,這波疫情來襲帶動遠距上班及電商消費等需求,雲端服務、影音串流平台及遊戲等防疫宅經濟受惠,疫情可望加速科技業數位轉型的結構趨勢,持續看好受惠雲端服務及電商消費概念的科技類股。預料這些實力堅強、財務體質良好的大型股,未來仍將持續扮演領漲的領頭羊。

風險未除震盪難免,定期定額進場較穩當

瑞銀提醒,受到疫情、總統大選等因素影響,市場仍存在不少投資風險,難免處於震盪,建議一般投資人定期定額進場較為穩當。

中國信託入口>>>
台北富邦入口>>>
第一銀行入口>>>
合作金庫入口>>>
鉅亨買基金>>>
基富通入口>>>

(本文所列個股名稱僅作為舉例說明,不代表任何金融商品之推介或投資建議)

本基金快訊中的所有資訊,都並非意圖要提供任何與購買、銷售有價證券或其他財務工具的推斷。此處所指的產品或有價證券可能不適用於某些類型的投資人。本基金經金管會核准或同意生效,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本基金應負擔之費用 (境外基金含分銷費用) 已揭露於基金公開說明書或投資人須知中,投資人可至境外基金資訊觀測站(http://mops.twse.com.tw) 或本公司網站http://www.ubs.com/taiwanfunds 中查詢。本基金快訊提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。本報告中的資訊皆已註明截止日期,而非作為單獨閱讀意圖,且並未意圖對報告中所有提及或討論的主題進行完整釋義。本基金投資無受存款保障、保險安定基金或其他相關機制之保障,投資人需自負盈虧。因基金交易所生紛爭,投資人可向中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會或財團法人金融消費評議中心提出申訴。基金買賣係以投資人之判斷為之,投資人應瞭解並承擔交易可能產生之損益,且最大可能損失達原始金額。本基金為外幣計價級別,如投資人以非本基金計價幣別之貨幣換匯後投資本基金者,須自行承擔匯率變動之風險。此外,因投資人與銀行進行外匯交易有賣價與買價之差異,投資人進行換匯時須承擔買賣價差,此價差依各銀行報價而定。本文由瑞銀證券投資信託股份有限公司提供,地址:台北市110松仁路7號5樓,電話:+886-2-8758 6938,網址:www.ubs.com/taiwanfunds。ã UBS 2020。 鑰匙符號,UBS和瑞銀屬於UBS的註冊或未註冊商標。版權所有。瑞銀投信獨立經營管理。



返回 解構市場、迎擊波動