基金

上一篇文章提到關於股票型基金特性與各類型股票基金報酬率,也有初步提到一些挑選時的大原則,接下來這篇文章市場先生會提到更多在選擇基金時要注意的細節:

挑選基金的關鍵:確認基金的持股
基金的挑選策略是否真的如經理人在報告上的敘述?
在基金月報裡面都會公布前10大持股,通常這些持股就可以看出很多端倪。
舉例:
如果一檔基金聲稱在某產業中尋找有成長公司來投資,但你看他前幾大持股的財報,近幾年獲利都沒什麼成長,那就只有兩種可能,一是基金經理人可能知道別人不知道的事,二是基金經理人把投資人當傻子。

基金經理人真的知道別人不知道的事?有2種確認的方法:
1. 看過往績效,如果過往績效好代表基金有可能有獨到之處。
2. 查一下前10大持股這些公司的新聞或報告。
通常我是用晨星(Morning Star)的網站快速看一下前10大持股的公司財報,看一些關鍵指標就能大概感受到他的風格。

是否有自己不知道的事件或潛力,原則上有時間可以多查一下,有些新聞或報告裡面可能會有寫,但沒時間的話直接跳過就好,畢竟可以選的基金很多,並不用擔心錯過。

挑選股票型基金時最常遇到的3大陷阱
股票型基金選擇的標的類型差異可以極大,不像債券型基金總是大致平穩,因此有些地方要格外小心。
以下3點是目前觀察一般人在投資股票型基金最容易產生誤解的地方,務必要注意:

注意1. 不要根據「基金名字」挑基金
台灣早年沒有太多規定,有很多基金在成立或引進時,為了吸引投資人,會取一些很有特色但看不懂選股方針的名字。
要知道基金名稱的意義,應該是要盡可能讓投資人看到名字就知道它的投資方針,雖然近幾年這個現象有改善,但很多以前名稱很怪的基金現在也還在市場上,這裡不是說這些基金不好,而是你不能直接從名子下判斷,而是必須得去看看它的持股或報告書才會比較精準。

注意2. 近期績效表現好的基金,注意是否是買到被炒作的飆股
這在台灣比較常見,台灣每年總會出現幾隻飆股漲得很快,漲幅可能3~5倍都有可能, 這些股票大漲時有時候會快速拉高某一個族群的基金績效。只看基金績效,很可能掩蓋了過往報酬不好或大起大落的跡象。因為你在大多數地方查基金績效時,他列績效的方式都是:近1月、近3月、近6月、近1年、近3年、近5年…這種表列方式,近期的績效100%會被算進去,只要基金最近有買到飆股,從近1月到近5年的績效都會大幅拉高。

以下舉一個例子,假設某一檔基金績效的表列如下:
這是一檔5年來表現的基金,過去5年到現在的績效是0%,也就是如果你持有5年,實際上並沒有賺到錢。

 

如果這時持股突然大漲了50%,月報上的績效會變成這樣:

 

你會發現雖然基金是現在上漲50%,但過去「近3年、近5年」這些績效也一併提高了,實際上過去的績效並沒有改變,但是這種績效的表列方式很容易讓不懂的人誤解,以為基金以前績效很好。

近期獲利突然大增有2個問題:一來5年來每一個階段表現怎樣,在這裡就被掩蓋住了,不細查會看不到,二來通常這類飆漲的股票,後面跌起來也很慘,到最後還是要打回原形。

有趣的是觀察許多基金,在操作這類標的時往往是一路抱上去又一路抱下來,因此目前基金的績效,很可能只是個假象。

比較保險的處理方式有2種,一是發現基金有這種選股傾向,就避開不要買,二是因為這類基金短期內很會飆,所以可以投,但要有停利機制,以及不要投入太大資金。

注意3. 避免持股太集中的基金
共同基金有法規限制,在單一檔股票上不能投入超過10%的資金,但許多時候基金經理人很看好一些標的時,會在那檔持股上把資金比重放到接近10%,要注意的是,這樣做是沒用的,就算那檔股票最後真的大漲,一但該股票市值佔總基金比例超出10%,多的就要賣掉,等於就算看好也無法參與到全程。

例如:選的前幾大持股幾乎都漲100%,但整體基金卻只漲了30%,這是很有可能發生的。
可閱讀:共同基金持股上限10%會遇到什麼問題?

怎樣算集中?目前沒有一個公版的定義。以下單純是市場先生個人經驗值:
1. 很集中:前3大持股各有到7%以上,前10大持股佔40%以上。
2. 普通:前10大持股大約落在3~6%範圍,前10大持股佔20~40%。
3. 很分散:前10大持股最高頂多2%,前10大持股佔20%以下。

快速總結:
1. 判斷一支基金的特性,從他選持股的方式就能知道。
2. 不要只根據基金名稱來挑基金。
3. 根據績效挑基金時,注意如果好績效是靠買到被炒作的標的,未來可能會大起大落。
4. 避免持股太過集中的基金。

看完股票型基金之後,接下來會談談債券型基金的特性以及選股注意事項,債券型基金相對股票型來的穩定,很多人會喜歡穩定領配息的債券基金,當然其中需要注意的是利率變化。待續...

本文獲「Mr. Market市場先生」授權轉載,原文:股票型基金該怎麼挑》新手投資最常遇到3大陷阱



作者簡介_Jam

目前在軟體業從事於財金軟體研發工作,興趣是研究投資、交易、程式、哲學與歷史。證券分析之父葛拉罕的「Mr.Market市場先生」,暗示投資人,應該將自己的情緒與判斷,獨立於市場之外。因為理工背景出身,對於投資的分析、回溯測試等...特別有興趣,也剛好擅長做資料分析與統計,認為統計數據是最能客觀認識市場的一種工具。

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