系統性風險為陸股帶來好買點,逢低佈局趁現在

 系統性風險為陸股帶來好買點,逢低佈局趁現在

新型冠狀病毒疫情持續在全球擴散,對全球經濟與股票市場造成影響,中國經濟首當其衝。瑞銀(盧森堡)中國精選股票基金產品經理(本基金配息來源可能為本金)張婉珍認為,中國經濟與股市表現長期看好,且從歷史經驗觀察,疫情多屬一次性短期衝擊,現在市場修正與波動正好提供低檔進場的時機,投資人可以分批進行布局,不要因為恐慌而離開市場。

疫情影響中國經濟,政府措施紓緩衝擊

新型冠狀病毒疫情爆發至今,全球已出現數萬名確診病患並造成千人死亡,中國自然是重災區,成為影響今年上半年甚鉅的變數,也為中國今年的經濟表現埋下不確定性。但張婉珍指出,比較2003年的SARS與這次疫情處理,中國政府顯然汲取經驗,無論政府反應和防控工作均比SARS期間更加積極、溝通也更加透明,防疫能力大幅提升,看來疫情有機會比當年SARS為期逾6個月的時間還短,較早獲得控制。

依照目前情勢觀察,疫情對經濟的影響將難以避免,重點在後續政府推出的穩經濟、穩市場政策。張婉珍表示,中國政府已採取一系列政策因應新型冠狀病毒對經濟的衝擊,如財政部聯手人民銀行,透過貼息、收儲、降稅、專項再貸款等一籃子政策。國務院也宣布再推動新一波減稅降費,並追溯自今年1月1日起適用,這些措施將有助和緩疫情帶給經濟的衝擊。

SARS之後觸底反彈力道強,MSCI中國1年上漲近8成

根據歷史經驗顯示,任何系統性風險發生時,只要未撼動該經濟體的基本面,每次的市場修正就是好買點,因為市場的投資機會,是看各公司的獲利表現,而非經濟GDP的數字。也因為疫情結束後未來一年,企業獲利成長力道會更為強勁,疫情衝擊創造的入市低點,正是讓投資人以較低價格布局中國市場的好時機。

就以SARS期間的經驗為例,股市觸底之後,包括恒生指數與MSCI中國指數低點過後的3個月內,分別上漲18%和31%,6個月內則分別上漲近4成和58%;從低點開始的1年內,這兩個指數更分別上漲近5成和近8成。張婉珍表示,這主要是因為當疫情平息後,過程中被壓抑的需求將會出籠,加上先前因停工、封城後造成的供給面短缺獲得紓解,後續回補庫存的力道會更強(詳表一)。

貿易戰和緩、外資配置需求,有利A股續走多

事實上,中國還有許多利多遭疫情消息淹沒,但是卻值得投資人留意:

1.中美貿易戰停火,雙方簽署《第一階段經貿協議》,穩定的關係有利降低股市波動與表現。
2.外資仍持續增加對A股配置。隨著大陸資本市場對外開放的提速,不管是被動配置還是主動配置,外資均將提高對中國資本市場的配置比例,特別多項改革舉措的落地,市場基礎制度建設日益完善,投資也更加靈活便利,將會吸引更多外資匯入。

利用危機檢視基金,長期題材放心定期定額、逢低加碼

瑞銀資產管理表示,從中長期著眼,投資人此時危機入市,分批佈局進場,無疑是最明智的選擇。不過,系統性風險也是投資人檢視手上基金的好時機,若投資組合偏向追求短線熱門題材,最好考慮調整。

相對的,如投資組合著重受惠長期人口結構變化與消費升級,具競爭力與領先潛力題材,如內需消費、教育、互聯網、醫療、宅經濟產業等通常較具長期投資優勢,投資人可以適度持有、逢低加碼,空手者則可考慮開始分批佈局,或以定期定額方式投入市場。

中國股市還有很多好故事正上演,若因為疫情短期干擾而停止參與,未免可惜。無論17年前的SARS、12年前的金融海嘯,都是低點進場獲勝的實證,投資人應該用紀律戰勝恐懼,把握市場修正進場良機,勿讓財富翻轉的好機會再一次溜走。

現階段投資策略

在投資策略部分,較看好內需消費、醫療保健等板塊。以瑞銀(盧森堡)中國精選股票基金(本基金配息來源可能為本金)為例,目前基金投資組合仍著重可受惠長期人口結構變化與消費升級,具競爭力與領先潛力的好股票,以內需消費、教育、互聯網、醫療等為重點持股。

瑞銀(盧森堡)中國精選股票基金(本基金配息來源可能為本金)投資團隊在操作上嚴守投資紀律,不隨市場情緒波動,估值偏高時趨謹慎,投資價值浮現時則勇敢入市。例如2018年10月投資團隊認為中國政策底已現,率先翻多加碼。投資團隊對個股篩選標準極嚴格,投資組合特別著重可受惠長期人口結構變化與消費升級,在行業具競爭力與領先潛力的好股票,以確保長期勝出之紅利,不追逐短線行情。

資料來源:彭博社、瑞銀投信整理,SARS爆發期間自2003年2月11日開始;MSCI中國指數為美元計價
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