股神從未投資台股!想跟著「巴菲特選股法」賺錢,一定要買的是這檔

撰文者畢德歐夫
現職為外資券商當沖交易室經理,曾管理超過30位交易員。學生時期開始投資股票,20歲開始國內期貨與選擇權的操作,而後延伸至國際外匯、指數、活牛、農產品與美國公債期貨,22歲賺到了第一個百萬。而後進入外商當沖交易室學習,累積交易筆數超過125萬筆。
股神從未投資台股!想跟著「巴菲特選股法」賺錢,一定要買的是這檔

在金融市場多年,每當經過便利商店或書店,
我總會反射性的看看現在各財經雜誌封面主題。
內容的話就要看有沒有時間或興趣翻閱。
不過打著「巴菲特」三個字的投資法,
或者各項投資主題倒是真的不少...
不能說不對,只是巴菲特從未投資過台股,
還曾經公開表示「不太可能去投資新興市場的股票,還是以美國市場為首選。」
用巴菲特的選股邏輯去挑選出「台股市場」中合適的股票,
極可能是一場誤會...

那難道就沒有辦法跟隨老巴的步伐去股市中賺錢嗎?那倒也不會。

過去常跟讀者朋友說,
如果真的想要遵從巴菲特的投資準則,
那你一定要選擇的投資標的就是--波克夏〈股票代號:BRKB〉

波克夏A股,價格是天價,因為從未配發股息,
而且經過數十年來的投資獲利疊加,
目前一股為31萬美金左右,約合台幣930萬。
也因此,後來才推出B股〈等於1500分之一的A股〉。
終於也讓一般散戶投資人如願的成為波克夏的股東了。

回到上週波克夏〈股票代號:BRKB〉公布了強勁的第二季財報,
好過市場的預期,
最重要的是公司現金持有量也增加到1110億美元〈約3兆台幣〉,
如何使用這筆龐大的現金,
過去一直在投資人之間引起爭論。

高達3兆台幣的資金到底該如何運用?

有人說就繼續給老巴操盤不就好了,
畢竟過去績效都很平穩呀!
有人則是說:「明明近幾年的表現都輸給大盤,
巴菲特最神勇的績效是20年前的事了。」
還不如把多餘的現金發放出來...
〈波克夏從未配發股息〉

上個月波克夏確實曾宣布,
將在第二季財報公布之後開始股票庫藏股〈股票回購〉,
但這次的財報會中,並沒有透露任何具體的庫藏股細節。
從股價變化來看,雖然老巴有意作股票回購,
但波克夏第二季財報真的不錯,
結果財報公布後股價上漲幅度就達3%之多,
這樣巴菲特根本也沒機會去作「股票回購」。

上圖為波克夏〈股票代號:BRKB〉日線圖

受惠於美國經濟狀況改善,需求增加,
看川普整個氣勢高昂的演說就知道,
美國的失業率降到18年來新低,
就業狀況也表現不錯。
對於像是波克夏這種大型企業來說,
絕對是很大的利多...
像是保險承銷業務經營收入9.43億美元,
保險投資經營收入11.42億元,
鐵路、公用設施和能源業務經營收入18.9億美元,
其他業務經營收入25.7億美元,
都比去年同期有明顯改善。

另外像是旗下的Geico汽車保險部門,
第二季度承保利潤相比也大增四倍,BNSF鐵路受益於對運輸需求的增加,
利潤也大幅上漲。

最後則是受益於減稅政策,
波克夏的有效所得稅率從28.9%降至20%。

並不是所有投資人希望「股票回購」。
像是掌管價值140億美元資金的波克夏投資人Russo表示,
他更傾向尋找合適的投資交易。
Russo表示,巴菲特不是靠股票回購創造價值的。
他經常在別人還未出手時,能大膽創造價值,
購買具有長期競爭力的公司。

而上一次巴菲特出手的大型併購案,
已經要追溯到2016年了...
〈2015年8月宣布,隔年完成併購〉
可參考當時文章:
破天荒!波克夏史上最大併購--372億美元的大買賣
對於目前手上還有1000多億美元的波克夏來說,
大型併購、股票回購、一次性的股息發放。
這三個選項,幾乎是很難避免...

波克夏第二季財報,紅圈處為現金與約當現金

在今年7月的時候,波克夏〈股票代號:BRKB〉改變了股票回購政策。
之前,規定是如果股票低於帳面價值的120%,
該公司就可回購股票。

但新政策規定,
如果巴菲特和蒙格認為股價低於內在的價值,
就可以回購股票

這當然給市場投資人很大的信心,
認為年底前會有好消息。

近二年多來最清楚的明牌-蘋果〈股票代號:AAPL〉

之前巴菲特在股東大會感嘆說:
投資組合的規模越大,越難跑贏市場。

在今年第一季時,增加了7500萬股蘋果股票,
累計持有約2.4億股,持股比例約4.8%。
按市值算蘋果〈股票代號:AAPL〉就已經是波克夏第二大重倉股。

之前文章也分析過,有了巴菲特的加持,
蘋果的股價易漲難跌,
別以為巴菲特買得很低價,
他也是在蘋果160~180的時候才大舉買進,
現在蘋果來到207.5,帳面賺20%~30%是沒問題的。

不過別忘記,巴菲特這樣龐大的資金,
如果在下次的部位公布時,
發現他已經停手,沒有繼續買蘋果〈股票代號:AAPL〉。
那就要去觀察所謂的期權部位,
也就是股票選擇權的買權。

一般來說,看好這檔公司,可是又怕怕的沒什麼把握。
那大量買進選擇權的買權〈buy call〉,
這也是專業投資人常常在做的事

補充:買進買權,股價下跌時損失有限,獲利可隨股價無限上升。

缺點為時間價值流失,如果股價維持盤整或下跌,將會損失投入的資金。

巴菲特學派的投資朋友,
如果真的想要追尋老巴的價值投資哲學,
不妨就相信老巴,買進BRKB,
其實也是一個很好的投資選項。

值得一提的是,
巴菲特隨著資金操作規模越來越大,
如何再創造亮眼的績效?這是一大難題。

【快速結論】
波克夏的股票回購何時能夠展開?這會是股價大漲的一個誘因!對於手上握有1100億美金的巴菲特來說,排除一次性的股息發放,那就只剩下大型併購與股票回購這兩個選項。

本文獲「畢德歐夫」授權轉載,原文:波克夏第二季財報公布,帳面現金直逼1100億美金,巴菲特的難題,投資人的困惑~股票回購、股息發放、大型併購,該如何選擇?

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