黃小玉及棕櫚油等上游原物料價格帶來沉重壓力，食品股多有對產品漲價反應成本之下，卜蜂(1215)與福壽(1219)11月營收連袂創下新高；由於明(2022)年農曆年假期由今(2021)年的7天拉長為9天，對應國曆的時間點也從2月中提早到1月底，法人表示，本次農曆年前拉貨力道與業績落在今年12月的集中度將更勝去年同期，量價齊揚下，看好卜蜂、福壽、聯華食(1231)、德麥(1264)、南僑(1702)乃至周邊烘焙器具的三能-KY(6671)12月營收皆有機會寫下單月新高。

卜蜂/福壽11月創高，12月續寫紀錄機會大

卜蜂11月合併營收以22.55億元創單月新高，年增幅21.79%為2016年4月以來最大，主要為飼料調漲價格，其次為肉品加工銷量增加及所銷售的種雞也漲價。卜蜂董事長鄭武樾(見圖中,資料照)在11月底法說會中指出，第三季原物料價格增加太厲害，政府又控制物價、飼料價格不能漲價，但業者在第三季吃虧很大後，不可能再把成本吸收進來，以後市場反應會比較快，飼料最近每公斤漲價約0.9元，並且應該還會再漲，也因為有調整價錢，第四季毛利率預測應該比第三季好。

除了產品價格漲價效應將持續發酵，愈接近農曆年將愈有利雞豬價格，法人表示，卜蜂為毛豬養殖大廠，將有機會進一步受惠，預期卜蜂12月營收可望再締新猷。

福壽11月合併營收以14.04億元改寫新高，年增幅達29.22%，包括飼料與油脂皆有漲價反應成本，大宗物資銷售也受惠原物料上漲。福壽表示，對於成本增加總不能無限制吸收，並且產品雖有調漲但未達到成本漲幅僅做部份轉嫁，因此後續仍會對原物料價格變化進行反應。

因11月為營收首度突破14億大關，12月要過高雖相對有挑戰，不過福壽也指出，今年疫情對7~10月都帶來影響，11月開始到目前才較明顯轉好，靠近過年前又是旺季，銷售量價也普遍會較好。

福壽指出，明年過年較早、加上假期達9天，要囤的貨較多，預期下游客戶12月開始到1月份都會有明顯拉貨動作。法人表示，福壽上一次單月營收創高在今年1月，除了原物料上漲帶來漲價效應，農曆年前拉貨主要集中在1月所挹注，今年12月營收也有機會複製今年1月盛況。

農曆年貢獻大，聯華食/德麥/南僑/三能12月營收衝

有別於上述兩大農畜牧廠有很大營業比重在B2B，聯華食所生產的零食系列均是透過各通路賣給終端消費者的2C產品，因此拉貨期會更集中在農曆年的1個月以前，從聯華食過去單月營收新高水準皆在12月與1月，顯示農曆年為其全年最重要檔期；聯華食指出，由於明年過年更往前移，所以主要拉貨區間會更集中在今年12月，12月要再創高有機會。

德麥單月營收歷史紀錄就在去(2020)年12月的5.07億元，與最新的11月營收差距約6%，法人表示，由於德麥12月營收有月增慣性，且近5年月增幅多在2成以上，即使2018年12月僅月增個位數也有8.32%，加上公司已對部分產品漲價，因此看好今年12月營收再創新高十拿九穩。

德麥經營層對今年12月乃至第四季皆樂觀看待，主要為疫情解封後加上五倍券助力帶動的報復性消費可望持續，並開始協助麵包店客戶營銷方案，對台灣地區12月有信心。大陸今年跨足連鎖賣場如山姆會員店(Sam`s Club)代工廠業務、量體驚人，並持續有大客戶在洽談；也因明年農曆年落在年1月、時間較早，預期會有備貨業績挹注下，看12月也相對謹慎樂觀。香港與大客戶合推的新品上線熱賣；馬來西亞經歷數波封閉式管理，重新開放後，消費力持續提升中。

專業烘焙器具廠三能-KY繼11月營收在電商最大月加持下創高，公司看12月還有雙12活動，加上原物料大幅上漲，三能明年1月在兩岸都有部分品項例行性調價，部分經銷商可能提前備貨，法人估12月營收有機會續創新高，今年全年營收可望突破20億元。

南僑營收單月歷史紀錄就在去年12月的18.66億、月增21.8%，而12月營收也向來有月增慣性，近3年最低月增幅為13.69%；南僑營收中以油脂佔62%最高，南僑指出，11月到隔年1月是下個年節前的旺季，會努力在業績上再衝刺；加上為反應棕櫚油大漲，已陸續進行價格反應。法人表示，今年12月營收只需月增超過12.12%即可再創新高。

資料來源-MoneyDJ理財網{DS}