新的一年即將到來，在通膨跳增、變種病毒快速蔓延、全球供應鏈難題未解、央行可能緊縮貨幣政策的背景環境裡，資產管理公司貝萊德(BlackRock)基金經理人Nigel Bolton直指，雖然2022年展望別具挑戰，但只要實質利率保持負值，股市仍有望走高。

CNBC報導，Bolton 9日受訪時表示，未來許多年，實質利率是否為負，都是重要關鍵。這意味著，現在的投資組合最好還是偏向高風險資產及股票，但大家對於未來12個月的報酬率，最好別有不切實際的期望。

Bolton預測，未來12個月股市報酬率將介於6-9%，比疫情爆發後股市開始復甦以來的漲幅要減緩許多。他認為，投資人不該繼續聚焦價值股或經濟復甦概念股，而是應把焦點轉向金融或能源類股，因為這些族群的估值仍低，跟經濟復甦的趨勢也相符。

Bolton表示，部分規模較大的石油巨擘有望進行變革，估值看來蠻有吸引力，也許未來有頗為合理的報酬。他並表示，所有產業都會有「贏家」與「輸家」。也就是說，2022年選股(stock picking)將成為市場主軸，對採取選股策略者而言會是不錯的市場，但對依據由上而下(top down)總經分析的投資人來說，市況恐怕沒那麼美好。

Bolton並表示，供應鏈分散、過去幾年善待供應商的企業，較有能力在艱困時期維持供應鏈運作。

標普500明年漲7%？專家：前提是實質殖利率為負

Barron`s報導，Jefferies策略師發表研究報告指出，2022年底標準普爾500指數上看5,000點，較目前水位高7%，主因標普500成分股的總體每股盈餘有望來到233美元。

Jefferies如此樂觀的其中一個因素，就是成長相對快速的經濟。FactSet調查顯示，經濟學家預測，2022年美國國內生產毛額(GDP)有望成長超過5%，雖然這仍不如2021年表現，卻遠優於疫情爆發前的不到3%。

針對殖利率攀高可能壓抑股市的問題，Jefferies全球策略師Sean Darby短期內並不擔憂。他說，只要美國通膨損益兩平曲線依舊是反轉的(也就是扣除通膨的實質殖利率為負)，股市本益比就有繼續擴張的空間。他預測標普500 2022年的本益比將達21.5倍，跟現在相同。

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資料來源-MoneyDJ理財網{DS}