近期生產不鏽鋼的原物料如鎳、鉻等接連傳出供給受限情況，相對帶動價格走揚，像是LME鎳價7月間重返近5個月高檔，約1.85萬美元/噸以上水準，南非鉻鐵、鉻礦等到中國港口的價格近30天也有5~10%增幅。

此外，中國、俄羅斯陸續對鋼材、多項金屬祭出更嚴格的出口政策，希望將大宗物資留在自己國內，再加上貨櫃航運持續緊缺，原物料運輸不易、成本高昂等，市場預期下半年國際間鋼鐵、鎳等產品供給都將限縮。

資深產業人士指出，不鏽鋼作為民生、工業必需品，隨各國陸續解封，需求料將有所回升。整體而言，無論是政策面、原料端、成本或需求等方向來看，第三季不鏽鋼價可望持續走揚，第四季亦不看淡。整體下半年不鏽鋼產業有望迎來較穩健的行情，而上游如華新(1605)、燁聯(9957)、唐榮(2035)，下游彰源(2030)、允強(2034)、新鋼(2032)、運錩(2069)、有益(9962)等，營運看佳。

原物料價格攀，支撐短期不鏽鋼行情走升

受原物料價格攀升，需求強勁及國際市場行情走揚等帶動，不鏽鋼上游大廠7月盤價同步開高。如華新300、400系產品每公噸調漲1000~8000元不等，燁聯及唐榮內銷產品調漲2000~5000元，外銷調漲50~200美元。

法人分析，受淡水河谷加拿大鎳礦場罷工未歇，以及菲律賓紅土鎳逢雨季及疫情衝擊供給減少等影響，國際鎳價近期回到每噸1.85萬美元以上，為近5個月高點。

另外，佔全球鉻供給量約40%的南非發生暴動，有鋼廠指出，雖早在月初軍方介入後，除首都外的省份已恢復正常，而先前受衝擊、關閉的港口也在重啟營運中，實際鉻供給受影響應有限，近期出自南非的鉻鐵、鉻礦價格走揚，應是市場預期心理帶動。

不過，在原物料交期不穩、價格走揚以及運輸成本續漲的情況下，據了解，像是印尼不鏽鋼大廠已宣布封盤醞釀漲價，華新、燁聯、唐榮等廠8月盤價預料也將再開高。

政策驅動供給限縮，Q4不鏽鋼價看穩

中期來看，繼中國取消上百項鋼材出口退稅後，8月起俄羅斯也將對鋼鐵、鎳、鋁、銅等商品出口課徵至少15%臨時稅，中國也再傳出將增加取消退稅的鋼鐵品項，甚至已取消的項目要再加稅等消息。此外，印尼鎳礦出口政策反覆，不確定性高，法人認為，國際間不鏽鋼需求正在成長，當進口成本壓力增強，業者勢必轉嫁給下游，鋼價獲撐是肯定的。

至於在碳中和目標下，中國積極限制鋼廠產量，像是寶鋼、鞍鋼、太鋼等多家鋼廠也陸續安排高爐歲修、減產，甚至停產，市場認為這有助中國鋼鐵行情回升。不過，有資深產業人士則對鋼廠減產有不同解讀：目前鋼廠主要減產項目多為碳鋼，同時擁有碳鋼和不鏽鋼生產能力的國企鋼廠，在確定壓產碳鋼的情況下，可能為保利潤，轉而多生產不鏽鋼，因此認為後續中國不鏽鋼供給狀況仍須持續留意。

整體來看，除了運輸費用居高不下，導致原物料成本居高，中、俄、印尼等國的出口政策，都成為第四季不鏽鋼價格的重要支柱。

下半年市況轉佳，鋼廠齊受惠

華新董事長焦佑倫表示，疫情後景氣全面復甦，對傳統產業的需求、價格都有很大幫助，且各國政府致力降低碳排放，加上國際間貿易限制等狀況成為新常態，都有助改善過去鋼市長期供過於求的現象，目前看來，不鏽鋼下半年市況將優於上半年，而華新不鏽鋼事業貢獻看佳。

允強也表示，隨各國基建需求陸續開出，接單增溫，且不鏽鋼價格看增，第二季、第三季毛利率、獲利走揚可期，對今年營運態度轉趨樂觀。法人預估，允強全年營收較去年有雙位數成長，毛利率上看15%，EPS力拚倍數成長。

彰源也指出，受惠國內有台商回流建廠辦需求，以及中國半導體、石化業建設積極，歐美地區基建也陸續推進，終端需求持續增溫，整體訂單能見度約2~3個月，顯著優於先前景氣低迷時不到一個月的水準。法人推估，彰源今年營運可望自谷底反彈，獲利有望較去年倍數成長，EPS上看3.5元。

其餘如新鋼、運錩、有益等廠5月自結獲利都已超過第一季獲利的一半，營收也持續成長，業者也表示接單狀況穩健，法人看好下半年不鏽鋼價穩中趨強，將帶動這些鋼廠業績保持良好水準。

資料來源-MoneyDJ理財網 {DS}