時序進入7月，餐飲業旺季來臨，但今(2021)年特別不一樣，餐飲業雖步入旺季，但正面臨台灣疫情緊戒還未解除、惟疫苗取得趨於正面、微解封被拿出來討論的曲折階段，另方面，美國市場則具備迎向逐步解封、內需回溫的期待，倒底餐飲股誰能率先吃到美國解封商機？若台灣後續疫情解除又有哪些體質好的公司能快速回溫、值得在現在最壞情況之際好好關注呢？

美國逐步解封概念股

5月中台灣宣布緊戒的時候，其實餐飲股不管是誰都跌得比大盤要重很多，之後市場恢復理智讓族群股價反彈上來後，海外布局比較多的，或是外帶外送比重比較高的，股價就反彈得比較快；像是美國比重較高的美食-KY(2723)，5月底股價就率先反彈站上所有均線，領先餐飲同業，很明顯地是因為具備基本面支撐。

美食-KY旗下85度C大約十年前就進入美國市場了，在美國市場腳步已經佔得比較穩，算是台灣餐飲股當中，目前美國布局相對最久也最深的公司，現在美國營收佔比有超過2成，同時他的中國市場也有大約6成，剩下不到2成是台灣市場，但也因為85度C不是主打店內座位消費，他們的產品飲料、蛋糕、麵包也相對比較容易外帶外送，所以台灣疫情升溫它們影響就比較有限，加上又有美國疫後復甦的基本面支持，是美國疫後內需復甦受惠股。

加速美國布局受惠股

還有一種是美國營收比重較低，但隨著美國疫情獲得控制，有機會加速美國展店的公司，像是雅茗-KY(2726)。

手搖飲業者雅茗-KY主力品牌為快樂檸檬，主打用鮮切水果加入茶飲，目前主力市場在中國、佔營收85%以上，這幾年積極切入美國市場，這幾年來美國的營收金額逐年增加，即便去年美國疫情嚴峻，雅明在美國的營收還是有成長，目前營收佔比達約12%。

去年快樂檸檬在美國有60店，目前達約80店，在手加盟合約有30間左右，預計今年破百店，明年目標破200店，美國單店月營收金額是中國一家店的3-5倍之多，未來美國加速開店有助於營收規模提升，雅茗長期看好美國市場成長力道。

台灣若度過疫情寒冬，誰最快復甦？

數十家掛牌餐飲股當中，其實法人關注的並不多，但如果法人會特別定期關注的，通常這家公司有幾項特質，其中包含這家公司的經營績效有沒有達到法人的標準，而評價餐飲股的經營績效，通常會去看營益率。

若是連鎖餐飲業者的店型，以及商業模式都確立之後，隨著大量店面開出，會讓他們的系統建置、後勤管理費用、行銷費用等等，都會因為經濟規模的提升一起共享資源，讓這些投資的使用效益最大化，進一步讓整體的獲利表現提升，而反映本業的營益率也會隨之提升。

所以法人會先透過餐飲股的營益率表現作為初步篩選依據，一般只要這個指標有穩定提升就會列入觀察，如果營益率超過10%，就會吸引更多關注。

其實回想去年上半年，台灣餐飲業就有受到疫情影響，從這個角度來觀察，去年台灣營收比重比較高、並且營益率還能有10%以上的，就表示經營能力非常不錯，像是泰式料理瓦城(2729)、韓式料理豆府(2752)就是符合這一條件的公司，因此可以預期這些公司如果能順利度過疫情寒冬，要馬上恢復之前的獲利表現就不是什麼難事。

另外老字號的連鎖餐飲集團王品(2727)，雖然這幾年營益率表現沒有像過往顛峰時期那麼好（巔峰時期營益率超過10%），不過觀察王品在疫情之前，積極將門市以及品牌進行汰弱留強，且許多品牌反映門市體質的SSSG(同店營收)也都恢復成長，王品是一家具備連鎖化經營能力的公司，所以疫情之後的營運復甦是可以期待的。

另外，疫情期間大家比較不敢吃Buffet吃到飽，而旗下主力品牌漢來海港自助餐的漢來美食(1268)，根據去年的經驗，門市業績受到疫情影響會稍微拉長，不過漢來美食過去獲利表現也是非常不錯，疫情之前營益率長年也都有接近10%水準，因此後續表現也值得留意。

另方面，預計今年第3季興櫃轉上市的八方雲集(2753)，旗下佔營收大宗的八方雲集因為外帶/外送佔比高，且又有冷凍業務，台灣疫情嚴峻之際，反而讓業績不減反增，幾乎不受疫情影響；同時八方雲集也有美國夢，旗下鍋貼店在台灣已有超過千店規模，要進一步成長需要拓展海外市場，八方雲集目標明年第1季於美國開出中央工廠以及八方雲集首店，希望能複製台灣成長模式再拾成長力道，八方雲集在美國的發展進度也非常值得期待。

資料來源-MoneyDJ理財網 {DS}