聯邦公開市場委員會(FOMC)17日結束為期兩天的貨幣政策會議，聯準會(Fed)鮑爾(Jerome Powell)維持鴿派言論，承諾願意讓通膨超出央行預設目標一段時間，同時誓言會將聯邦基金利率保持在接近零的位置。美國公債殖利率17日雖獲得安撫，隔日卻大幅跳漲，10年債殖利率甚至衝破1.75%，刷新14個月以來新高，為何會如此？專家認為，Fed允許通膨加溫、再加上日本央行(BOJ)可能採取較為鷹派的立場，是主要原因。

CNBC報導，美國10年期公債殖利率18日盤中一度大增11個基點至1.75%、創2020年1月以來盤中新高；30年期公債殖利率也一度跳漲6個基點，為2019年8月以來首度突破2.5%。(註：公債價格與殖利率呈現反向走勢)

MarketWatch、Barron`s 18日報導，鮑爾17日於FOMC會後記者會中強調，Fed將堅持「平均通膨目標」(average inflation targeting)的新架構，僅在通膨率持續超出2%一段時間後才會考慮升息。

這讓投資人愈來愈相信，即使經濟未來幾年漸趨熱絡，也不必擔心Fed會突然緊縮政策。在這種情境下，長天期公債殖利率面臨通膨增溫風險時，幾無保護機制。John Hancock Investment Management共同投資策略長Matthew Miskin表示，新的通膨架構勢必會促使殖利率曲線轉趨陡峭。

值得注意的是，美國10年期「平衡通膨率」(break-even rate，即相同到期年限的美國公債與美國抗通膨債券之間的殖利率利差，用來衡量投資人對未來通膨的預期)目前來到2.3%，較5年期平衡通膨率的2.6%低30個基點左右。對此，Aegon Asset Management總經策略長Frank Rybinski表示，債市反映的應該是通膨可能短暫跳升的疑慮。

美債這波拋售潮當中，殖利率升幅最劇烈的，當屬5年期、7年期這些中期公債。這些公債的殖利率跳升，也許暗示投資人對Fed要在未來一段時間維持寬鬆貨幣政策的承諾有所懷疑。

另一方面，日本央行(BOJ)19日結束為期兩日的貨幣政策會議時，傳出可能考慮調整控制殖利率曲線的政策，允許長債利率波動變大，或許也是導致美債殖利率18日跳升的原因之一。日經亞洲評論指出，BOJ可能允許10年期日本公債殖利率的波動區間，從原本的-0.20%~0.20%擴大至-0.25%~0.25%。

Tradeweb報價顯示，10年期JGB殖利率18日聞訊隨即從盤中低點0.085%一路跳升至0.122%，之後於0.107%附近止穩。

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資料來源-MoneyDJ理財網

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