背光模組大廠瑞儀光電(6176)今(2019)年在iPhone背光模組訂單逐漸萎縮影響下，靠著舊款iPhone續賣及iPad改款，營收獲利表現照樣令人驚喜。展望2020年，雖iPhone訂單估將進一步減少，但iPad有不少正面訊息釋出，研究機構預測，iPad在2020年出貨規模有機會年增15~20%，這是否有助於瑞儀2020年營運站穩腳步？或甚至保持成長？頗受關注。
 
尺寸放大，10.2吋螢幕成為iPad入門基本款
過去iPad入門款主力機種的螢幕採用9.7吋面板，根據市場研究機構IHS Markit調查顯示，最近幾年出貨規模大約都在3000多萬台，佔整體iPad銷售比重接近8成左右（參考下圖）。
 
圖 蘋果9.7吋iPad過去出貨規模
資料來源：HIS Markit；製圖：MoneyDJ
2019年下半年蘋果正式推出新款10.2吋iPad後，9.7吋iPad隨之於第三季逐步停產，並由10.2吋正式取代9.7吋機種、成為iPad入門款主流尺寸。另外10.5吋iPad Air亦成為主流iPad之一，預估2019年出貨規模將突破千萬台（參考下圖）。主力機種平均螢幕尺寸放大，對於背光模組主力供應商瑞儀來說，是正面訊息。
 
圖 蘋果10.5吋iPad出貨情況
資料來源：HIS Markit；製圖：MoneyDJ
規格升級，傳iPad將導入Mini LED背光設計
除了主力機種的螢幕尺寸放大，外傳iPad可能也將導入新技術，例如面板背光源可能導入Mini LED，以達到足以與OLED螢幕抗衡的高端顯示效果。由於新技術導入通常有利於產品單價與前期利潤提升，這對於瑞儀來說，又是一項利多。
據悉，瑞儀目前確實正積極投入Mini LED背光模組產品開發，並且預期相關新產品有機會在2020年下半年帶來較明顯的業績貢獻，初期主要應用就包括平板電腦、筆記型電腦，甚至桌上型電腦等等。若蘋果產品適應順利，其他廠牌的新機種可能相繼採用Mini LED背光技術，也可望為背光模組產業帶來加分效果。
iPad OS功能提升，有機會啟動部分換機需求
硬體升級之外，蘋果在新款iPad強調iPad OS功能升級，被認為將是能否推動iPad用戶族群換機需求、最重要的關鍵動能。例如可支援滑鼠、讓iPad使用體驗更接近電腦，又如分割畫面的使用功能也較過去進化等等。
不過，由於新款iPad係於2019年第三季才正式推出，實際銷售表現和市場反應，可能還需要觀察一段時間。一般認為，如果新一代iPad能夠順利帶動iPad銷售動能，2020年iPad出貨規模有機會挑戰5000萬台水準、年增幅度上看15~20%。
 
蘋果主要背光模組供應商，平板到筆電全包
原本外界認為，隨著iPhone三支新機其中兩支都使用OLED螢幕、唯一一款LCD螢幕iPhone又採用日廠產品，iPhone訂單的流失可能衝擊瑞儀2019年營運。不過，瑞儀靠著來自iPad及Macbook新機量產，以及舊款iPhone續賣，2019年營收獲利逆勢成長，2019年每股盈餘上看13元甚至可能挑戰歷史新高（參考下表）。
 
表　瑞儀近年財務表現

項目	2016	2017	2018	2019(F)	2020(F)
營收(億元)	462.37	544.00	539.52	568.00	585.00
毛利率%	13.61%	13.13	15.46	16.8	17.5
淨利(億元)	31.68	30.55	50.38	60.8	62.00
EPS(元)	6.81	6.57	10.83	13.1	13.3

資料來源：公開資訊觀測站／各投顧 
展望2020年，外傳2020年三款iPhone新機都會使用OLED螢幕，瑞儀的iPhone背光模組產品營收比重進一步下降，應不可避免，但來自iPad和Macbook的技術更新與規格功能升級，能否成為推升瑞儀2020年營運再攀高峰的新動能？可以觀察。

資料來源-MoneyDJ理財網

{DS}