台股

環顧歷史,全球經濟的掌控權幾乎都由東西方輪流主導,每8年~12年總會形成一個循環和主流產業。

下一波產業榮景
將以AI為核心

1980年代是以東方世界日本主導的鋼鐵、汽車、家電、金融業和地產商為主;1990年代是以西方世界美國高科技公司為主;2000年代則是東方世界的中國,帶領金磚四國(指巴西、俄羅斯、印度和中國)的原物料產業;2010年代是西方世界美國的行動裝置引領的大榮景,並持續到2021年。鑑往知來,我們可以由歷史推論未來的世界,下一次產業榮景將是以人工智慧(AI)為核心的產業,引領世界將輪到東方世界的台灣(詳見表1)。

若進一步探究可知,第二次世界大戰,戰敗國日本在經歷短暫的經濟萎靡後,在1980年代迅速崛起,經濟上成為僅次於美國的第二大經濟體。

1980年代,日本工業產出成長50%,隨著日圓急速升值,日本企業的國際競爭力雖有所下降,但是國內的投機氣氛依然熱烈。

到了1989年,日本泡沫經濟迎來了最高峰。當時日本各項經濟指標達到了空前的高水準,但是由於資產價格上升無法得到實業的支撐,使得泡沫經濟開始走下坡。同年12月29日,日經225指數達到最高3萬8,957點,此後開始下跌,土地價格也在1991年左右開始下跌,泡沫經濟開始正式破裂。

1989年之後,日本經濟出現泡沫化,日經225指數在1992年3月跌破2萬點,僅達到1989年最高點的一半,大量帳面資產在短短的1、2年間化為烏有,日本銀行不敗的神話破滅。

與此同時,美國在1991年2月打贏波灣戰爭,緊接著同年12月,蘇聯解體,美國贏得冷戰,美國國力如日中天,國內生產毛額(GDP)大幅成長,標普500指數(S&P 500)也大幅飆漲。

1990年代開始,美國資訊技術產業中,半導體、路由器等硬體設備技術不斷革新,個人電腦(PC)的出現,使得電腦從企業、機構推廣到個人使用者,電腦迅速普及。在電腦終端普及的基礎上,網路開始走進民眾日常生活,並快速發展。美國電腦革命的科技創新和實際產出成長,伴隨著溫和的通貨膨脹及較低的失業率,新興亞洲國家的崛起,提供大量廉價產品進入美國刺激消費,隨之而來的是美國股市暴漲,全球經濟主導權由東方的日本,轉移到西方的美國。

1995年以後,網路進入百花齊放的時代,美國靠著科技與網路新創企業引領風潮。根據世界銀行的資料,從1995年到2000年,美國網路普及率從9.2%,迅速攀升至43.1%。

到了2000年3月10日,以科技股為主的美國那斯達克(NASDAQ)指數達到5,132點的巔峰,較前一年指數翻了1倍。結果不到3天後,又發生了重量級的事件。2000年3月13日,一則宣布日本經濟再次陷入衰退的新聞,引爆全球股市賣壓。當然,美國科技股也不例外,幾個指標性的科技公司,如戴爾(DELL)等,開始大量賣出自家公司的股票,引發市場恐慌性賣壓,不到幾週的時間,股市就蒸發了10%的市值。最終,那斯達克指數光是在2000年,就下跌了39%。

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2000年,美國科技產業過度投資產生危機,引爆「Y2K(千禧蟲危機)高科技泡沫化」,拖垮全球經濟,全球經濟主導權由西方世界的美國轉移到東方世界的中國。中國運用廉價的勞力、便宜的土地和優惠的財稅制度,吸引全球企業設廠,中國成為全球最大的製造工廠,生產價格便宜品質又不差的產品,行銷全世界。台資企業也紛紛西進中國投資,台商成為有錢人的代名詞。中國是當時經濟成長率最高的國家,中國引領全球經濟走了8年的榮景。

2008年,受到前一年美國次貸風暴影響,爆發金融海嘯,重挫全球股市、匯市和債市,各國央行相繼推出寬鬆的貨幣政策,企圖挽救低迷的經濟。直到2008年下半年,美國聯準會(Fed)大膽推出史上首創的量化寬鬆(QE)政策,情況才開始改善。經過3次大撒錢,讓美國景氣由谷底翻身。

走過世紀金融海嘯,美國靠著殺手級的創新科技再度稱霸世界,其中的關鍵就是蘋果(Apple)、4G加上行動裝置引爆的大商機。自從蘋果智慧型手機iPhone問世後,行動裝置產業開始欣欣向榮。台灣電子產業成為蘋果手機的供應鏈和組裝廠,「一顆蘋果救台灣」,讓台灣景氣再次出現向上的契機。全球金融市場從2008年金融海嘯的谷底,復甦到2021年全球股市頻創歷史新高,走了13年大多頭。

到了2022年,俄烏戰爭爆發,原物料價格暴漲,困擾全球景氣的是通貨膨脹。美國聯準會採取暴力式升息,利率由0%一路升到5.25%,全球景氣、股市和債市跌得慘不忍睹。看似絕望之際,OpenAI橫空出世,AI產業成為產業明燈,輝達(NVIDIA)的股票變成大家追捧的標的,輝達執行長黃仁勳更是成為閃亮巨星。

台灣是科技島,也是AI島。台灣電子產業聚落完整,從上游的半導體、中游零組件,到下游的組裝廠,從雲端伺服器,到邊緣運算的筆電和手機,台灣準備走10年大運。

我們何其有幸,在這一波AI的浪潮下生在台灣,享受新科技所帶來的榮景。人一輩子遇不到幾次這樣的機遇,大家要好好把握這次財富重分配的大好機會,將資金投資在AI相關產業,如果不知道要買什麼,就買AI產業最大公約數的台積電(2330)。

本文獲「Smart自學網」授權轉載,原文:台灣準備走10年大運

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小檔案_張真卿

學歷:成功大學統計系、美國奧克拉荷馬市大學財管碩士
經歷:銀行國外部外匯交易室資深交易員
現職:上市公司董事長特助、台中科技大學講師
著作:《外匯投資初學指引》、《十五天學會外幣買賣》等六十餘本著作

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