我在《Smart智富》月刊278期專欄中曾提到「水庫股」概念，本期再進一步說明「水庫股」和「耐心」對於複利累積的重要性。我在2015年8月底買了5張可寧衛（8422），均價為129.5元，持有至今總共參與6次除息，總共領到62.5元現金股息。可寧衛的貝他值（β值）為0.21，長期下來股價波動小，每年殖利率都超過6%以上，我長期看好環保產業，因此耐心持有。

截至專欄截稿（10月15日），可寧衛股價為212元，若以我2015年買進的成本計算，加上股息，投資6年以來，假設股息不再投入，累積報酬率約為112%，年化報酬率為13.3%。根據「72法則」複利計算，如果資產每年成長12%，6年會翻倍；假設在這樣的條件下以每個月1萬元定期定額存股，20年後資產可以累積到1,000萬元，40年後可以累積到1億1,000萬元，由此可見耐心的重要性。

有句話叫做「本大利小利不小」，意思是說假設你本金很大，即使複利成長的%數不大，也能創造出高額的獲利。複利一開始很慢，假設你只有100萬元本金，年成長12%，也只有12萬元；但是我已經存股17年，股票資產已經超過6,000萬元，所以我每成長10%就是600萬元。

但要說明的是，我一開始也和大家一樣，我只是一名流浪教師，股票資產也是從100萬元開始，不過，我充分理解複利的威力並且貫徹執行，才有今天的成果。我在2015年出版第一本書《流浪教師存零股存到3000萬》（編按：此書於2018年發行增修版），封面寫到「我要讓我的每一塊錢都幫我賺錢。」所以過去17年，我幾乎都是持股滿檔。

那就有讀者會問：「持股滿檔，若碰到股票大跌怎麼辦？」答案是不怎麼辦，繼續用每個月的錢買股、存股。2008年金融海嘯，我的股票資產少500萬元，但是一年後馬上增加1,000萬元回來。2020年新冠肺炎疫情股災，也讓我的股票市值帳面少了1,000萬元，但是半年不到就增加超過2,000萬元回來，我持股滿檔靠的是「投資組合」。

我的投資組合裡有貝他值較大的成長股，也有很多貝他值很小的定存股。假設你的持股比重是4成，另外6成放在銀行定存，或許可以撥出1成到2成放在電信股上面。

中華電股價波動度低
適合作為「水庫股」

就以中華電（2412）為例，中華電的貝他值是0.21，股價波動非常小。很多投資人過去10年～20年放在銀行定存的資金太多，而我是選擇將這些錢放在中華電。銀行定存現在0.5%不到，而中華電的殖利率1年約有4%左右，經過10年～20年的複利，持有中華電比定存好太多了，請不要用中華電和台積電（2330）相比，要用中華電和銀行定存比較。我將中華電作為水庫股，除了平時可領到高於定存的股息，遇到股災時也因為跌幅相對小，讓我可以賣掉一部分，以買入其他跌幅更深的成長股。

很多人認為電信股每下愈況，我想來分享我的看法（詳見表1）：

1.進入5G時代，電信公司的客戶不只是對我們一般民眾（B2C），最主要的成長是來自於企業對企業市場（B2B）。將來智慧城市、工業物聯網、數位資控、自駕車……等，食、衣、住、行、育樂領域都有創新的應用，而要能順利運作，電信公司的5G網路不可或缺。

2.電信業在2018年前飽受「499之亂」，低價吃到飽的價格大戰讓電信業嘗到苦果。如今499元合約陸續到期，各大電信業者已經開始調漲4G資費；目前5G人口覆蓋率已經達到85%，加上蘋果（Apple）發表新機，可望吸引更多民眾申辦高資費的5G。

3.在2020年下半年，5G開始商轉，第1年是基地台建設高峰期，各家電信商開始對頻譜和基地台進行攤提，在增加成本費用的情況下，獲利下滑；然而NCC從2021年8月已經開始陸續發放補助款，有助於2022年各電信商的獲利成長。

4.台灣大（3045）間接持有45%的電商龍頭富邦媒（8454），近2年對母公司的獲利貢獻占比不斷提升（詳見表2）。由於富邦媒股價非常強勢，但並沒有產生母以子貴的現象，所以台灣大的股價沒有反映太多，不過，對於電信股有興趣的投資人，也可以留意台灣大這檔股票的後續表現。

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