有一位朋友問道：「老師你的持股市值一直往上衝，是不是因為資金投入多，所以領的股息也多？但是股價愈來愈高，每月定期定額買進不是一直追高嗎？」

首先，要知道自己為何存股？筆者16年前就開始存股，最早買進1張每股16.2元的中華食（4205，當時名為恆義），爾後又在20幾元、30幾元……90元一直「追高」買進存股。如果我到現在只擁有當初那張16.2元的中華食，除此之外每月薪水都放銀行，那麼我那張中華食的累積報酬率將超過20倍，但無法財富自由。

為什麼？要是當時買了1張股票就停止買進，2021年只能領股息2,920元（16年來經歷配股，當年1張股票變成1.46張，2021年每股配息2元，因此可領2,920元），這筆被動收入怎能令我財富自由？

想要財富自由就得累積夠多的股票。對於值得存的股票，隨著公司的成長，筆者都會不斷「追高」。比如說2019年底初次買進鮮活果汁-KY（1256），最低買在180元左右，隨著公司獲利成長，股價跟著上漲，在評估本益比合理的情況下，筆者也從180元一直追高到450元左右。

雖然「平均成本」提高不少，但是我累積到更多股數，獲利金額大，股息也能領得多。我有朋友一開始在200元買進1張，後來看股價上漲就不願再買，或許能保有很高的報酬率，整體獲利金額就遠不如持續累積股數的投資人。

表1是假設年報酬率為12%，存入長期具有競爭優勢的股票，可以分別看到每月投入1萬元資金，40年後可以累積超過1億元；要是初期只投入1萬元資金就不再繼續買進，40年後只會有93萬元。

表2為15年來每年初買進1萬元中華食，以及只有在15年前買進1萬元中華食就不再加碼的比較。雖然後者的投資報酬率高達21倍，但是總領股息只領了3萬412元，遠遠不如前者的股息16萬6,923元。

存股一定要累積很多部位才能達到財富自由，筆者今年股息將能領到220萬元，大幅超越我以前在學校代課的年收入。存股就是希望股息被動收入愈來愈多，直到超過薪資主動收入。但要注意，不能存到景氣循環股或沒有長期競爭力的公司，才不會愈存愈窮。

{DS}

將現金轉換為其他資產
避免被通膨侵蝕

這幾年的物價不斷上漲，現金愈來愈不值錢。現在雖然沒有惡性通膨那麼可怕，但卻是溫和的低通膨時代，同樣的資產就算價值沒有提高很多，價格卻愈來愈貴。所以我們也要溫和地把手上現金變成資產，才不會讓購買力被通膨侵蝕。有沒有發現筆者持有的中華食、鮮活果汁-KY、德麥（1264）、大統益（1232）等食品股股價都愈來愈高？全世界大盤指數也愈來愈高，這些都有受到通膨的影響。

台灣加權指數在1966年是100點，2021年8月6日還原權息後是3萬4,362點；美股道瓊工業平均指數（以下簡稱道瓊指數）在1896年是40點，到了價值投資教父班傑明・葛拉漢（Benjamin Graham）活躍的1930年代～1950年代是200點、300點，當時人們認為漲到1,000點就會崩盤；而習慣千點的道瓊指數後，在漲破萬點時，人們又覺得會大崩盤，但2021年8月6日道瓊指數已經超過3萬5,000點。這也是為什麼定期定額投資指數型ETF能成功的原因，長期經濟不斷成長，具護城河的公司，獲利和股價會長期走高。

很多投資人喜歡計算自己單一持股的平均成本，想辦法不讓平均成本變高；我個人是不太在乎這個數字，我在乎的是總共賺多少錢、領多少股息。所以我雖然因為追高加碼而增加平均成本，投資報酬率相對差，但我能夠賺到足以財富自由的錢。你喜歡高報酬率但賺小錢，還是報酬率相對低卻能達到財富自由？今天就來說說投資報酬率的算法：

狀況1》某甲只在20元買1張股票，當股價漲到40元，他的績效就是100%。

狀況2》某乙在20元買1張，30元又「追高」1張買進存股，所以平均成本是25元，當股票漲到40元，績效是60%。

從表面上看，大家會認為某甲的績效100%比某乙的績效60%好，這樣比較真是大錯特錯！正確的比較方法如下：

某甲和某乙都買1張20元的股票，現在股價40元，所以兩人投資這1張股票的績效平分秋色，都是100%。

次月，某甲將3萬元放在活存，因為他不想追高股票，所以甲的3萬元績效只有0.1%（銀行活存利率）。同期間，某乙則將3萬元，追價買進已漲到30元的A股票，所以當股價漲到40元時，乙的3萬元績效是33.3%，明顯狂勝某甲！

計算投資績效時，分子是「你賺的錢」沒有錯，但分母不是你投入股票的錢，而是你可投資的整體資金，放在銀行的錢也要算進投資績效中。當你沒有好好運用資金，就會拖累資產成長的步伐。

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