編按：2020年台股不斷上沖下洗，許多人既痛心在3月崩盤時被洗出場，又懊悔沒趕上後來股市反彈大漲的列車，但自封為「股市肥羊」的翁建原（筆名）卻無此困擾。他認為只要公司不倒，年年賺錢，長期投資久了，就會賺錢。這種信念讓他在大盤崩跌時持續依照「肥羊派波浪理論」和「虧損理論」紀律操作，不斷進場拉低平均成本。

截至2020年12月初，他的股票獲利有220萬3,810元，至今股票市值已達2,886萬1,300元。而他也在新書《崩盤照買的股市肥羊心理學》中傳授他無懼崩盤的股市心法，希望能夠幫助讀者熬過股海震盪。以下為本書精彩摘要：

炒股靠的不只是技巧，心態也很重要。技巧正確，炒股才能夠賺到錢；心態正確，炒股才不會賠錢。

目前臉書（Facebook）上「股市肥羊」社團有許多粉絲都已經消失了，因為他們覺得本肥羊推薦的股票不會漲，這明顯就是滿腦子只想發財的錯誤心態。

有些粉絲則是一直在等低點，等到現在還沒買股票，不知道到底在等啥？還有粉絲在等本肥羊推薦新股票，他可能得等5年以上吧！本肥羊1,000萬元富邦金（2881）的目標，還差700萬元。完成之日，遙遙無期啊！心態正確，才能學會肥羊炒股術；心態錯誤，絕不可能學會肥羊炒股術。

從0050中篩選　剔除電子股與KY股等

肥羊炒股術實際上該怎麼做呢？首先，我們可以借用元大投信的智慧，直接從元大台灣50（0050）的成分股（此處以2020年年底的資料為準）中挑選股票。

之後，先把獲利不穩定的電子股、高科技股，以及容易倒閉的KY股（指在開曼群島註冊，並以境外公司名義回台灣掛牌上市的股票）刪除。

雖然我知道不是所有的KY股都有問題，但我就是把所有的KY股全部剔除。我沒有特定針對哪一檔KY股，所以不用太過激動。一竿子打翻一船人，是本肥羊的習慣。

接著，再進一步淘汰「上市不到5年」、「現金殖利率低於4%」、「本益比高於15倍」、「稅後盈餘下降超過20%」、「5年內出現虧損或幾乎虧損」的公司，原因如下：

1.上市不到5年的公司，無法依據過去的歷史，來計算公司未來的發展，這樣會讓本肥羊的預估出現重大錯誤。本肥羊從不參加新上市股票的抽籤，就算新股上市股價一定會漲，也不買。堅持只碰懂的東西，不懂就不碰。

2.現金殖利率（計算公式：現金股利÷股價×100%）太低的公司，一旦股價崩潰後，難以靠現金股利回本。

3.公司的本益比（計算公式：公司股價÷每股盈餘）太高，表示這家公司股價不合理。這也是玉山金（2884）之所以在2020年表現不佳最主要的原因，本益比墊太高了。

4.稅後盈餘衰退太多，表示公司經營狀況出問題。例如華南金（2880）旗下的華南永昌證券，因為「高點做多、低點放空」，導致2020年第1季虧損47億元，如此明顯有問題的控盤技術，已失去競爭力。

5.虧損的公司其實就不能買，例如台塑化（6505）2020年前3季虧損29億元，就是直接淘汰了。

剔除掉壞股票之後，還必須把被誤殺的股票撿回來，也就是要撈回「遭受到災難打擊的股票」。但要注意，能夠被撈回的股票必須符合「公司遭受的災難必須是全面性的」、「公司遭受的災難必須是可回復性的」和「公司必須是有競爭力的」3個定義。

記住一件事情，我們是挑選小災難，而不是大災難。永遠不要挑一家經營有問題的公司，來進行長期投資。因此，本次的災難選股，沒有任何1檔股票入選。

依據上述步驟操作，最後留下的股票有：富邦金、國泰金（2882）、台泥（1101）、中信金（2891）、台新金（2887）、兆豐金（2886）和第一金（2892）。

將股票挑選出來以後，本肥羊會再針對這些股票的本益比、稅後盈餘做比較。就本益比而言，共分成4種評價：本益比8倍以下為SSS、本益比8.01∼10倍為SS、本益比10.01∼12倍為S、本益比12.01∼15倍為A。本益比15.01倍以上的股票因為太貴了，所以無評價。基本上，本益比愈低，評價愈高。就稅後盈餘而言，若公司的稅後盈餘比去年增加，視為「＋」；公司的稅後盈餘比去年減少，視為「－」。

將前述留下的股票進行比較後，目前（2020年11月底）看來，富邦金的評價最高，達「SSS＋」（詳見表1）。

前面這些內容基本上就是本肥羊的選股策略，接下來看買進與賣出策略：

買進策略》依肥羊派波浪理論、虧損理論操作

挑出股票以後，接著，可以依靠「標準型肥羊派波浪理論（股價每上漲5%，賣出5%股票數量；股票每下跌5%，買進5%股票數量）」和「虧損理論（凡是成本價虧損超過10%，每個月額外購買5%股票數量）」進行操作（詳見表2）。但在使用標準型肥羊派波浪理論時要注意，賣掉的價格必須高於成本，否則不賣。

賣出策略》公司持續2年全年虧損，才需要賣股票

談完買進策略接著來看賣出策略。我認為，只有在公司出現全年虧損，而且持續2年虧損的情況下，才需要賣股票。我們以華南金為例：在華南永昌證券，因為「高點做多、低點放空」，操盤技術太爛，導致2020年第1季虧損47億元。很多人都覺得華南金應該要賣了，但其實完全不用賣，因為華南金在2020年11月時表示，2020年前10月的自結稅後純益還有62億1,500萬元，自結每股盈餘0.48元。被批評到一無是處的華南金，其實是賺錢的公司，基本上是不需要賣的。

炒股者最常犯的毛病是採取的行動太多了，多到既繁瑣又沒效率，還不如乾脆別採取任何行動，回家躺著睡覺。當然，如果你真的想賣，本肥羊也不會阻止，但你至少要等新聞爆發3個月後再做判斷，這是為了避免你在情緒激動的情況下，做出錯誤的決定。

再強調一次，本肥羊不鼓勵大家隨便亂賣股票，一定要「證明」這家公司真的很爛，連續虧損2年，才可以賣。

基本上到這裡，本肥羊已經把我的投資策略說明得很詳細了，如果你再看不懂我也沒有辦法。我們肥羊流派因為思想和觀念上，和其他流派差異很大，因此經常遭受到其他流派無情的攻擊。

對此，我只能說一句話：「如果這些股市名師當真炒股如此厲害，為何總家產幾乎都輸給本肥羊呢？」鈔票決定一切勝負，不爽的話，我們可以掏錢出來比。（本文摘自《崩盤照買的股市肥羊心理學》Chapter 1）

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