最近中華電（2412）宣布配息2025年準備配發5元，這其實非比尋常！如果你翻開歷史配息紀錄表，會發現過去十幾年都是4元多，這5元真的堪比是技術面的壓力區，自從2016年之後，在經過10年後的2025年，又重新爬上5元大關。

圖1：中華電歷年股利政策及除權息一覽表

長期投資中華電的人，其實在2020年之後股息就觸底，接著一路加碼至今，2025年配息5元，肯定是相當滿意。

圖2：中華電技術分析

回到真正的技術面來看，打開月線，可以發現2022年的股價最高來到126.75元，當時就是俄烏戰爭加上股債雙殺年。2023年同樣在上半年半導體去庫存週期，出現了120.13元的高點。接著再到2024年，同樣出現波段高點124元。而2025年年的高點則是124.88元。

有沒有發現一個有趣的事情？只要崩盤或者爛盤，中華電就是會大漲，盤好而開始下跌，也沒有什麼除息行情，畢竟中華電就是股市裡面的債券角色，擁有相當穩健固定的配息，所以股性穩定、又有現金流。

但看到技術線圖，波動性比債券或大盤股市還低，這也是這麼多大戶滿手持股中華電的主因，根本不必看盤，股價都差不多，不僅如此，崩盤還會上漲，因為有3大法人的避險資金流入停泊。

圖3：中華電每股盈餘

觀察近10年的EPS走勢，可以清楚看到谷底就在2019年的4.23元，再到2024年為止都是成長，也難怪股息跟著調高。民生必需產業沒有景氣問題，再加上官股護體穩定股利政策，長期獲利也讓人非常放心。

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2025年中華電憑什麼加碼股息？

來看看最新出爐的年報，2024年全年EPS賺了4.8元，相比2023年4.76元微幅成長，稅後淨利從379億9,000萬元成長到385億3,800萬元，大概增加5億多元。

圖4：中華電2024年淨利及EPS

而2025年EPS財測已經出爐，預計EPS介於4.62元～4.82元之間，維持成長應該還是沒什麼大問題，問題是成長幅度不高，慢慢穩定增加一點點而已，每年增加1%左右的EPS，這當然是絕對比不過通膨，但比起忽高忽低的景氣循環股，或者生意起起落落的產業，這種看得到的穩定獲利，投資人當然也會比較踏實一些。

中華電2024年股利分配

再回到2025年超額配息，明明EPS只有4.8元，卻多給0.2元的原因是什麼？其實也不是去借錢，根據年報節錄公司法的規定，有特別提到只要公司無虧損，再加上法定盈餘公積超過實收股本的25%，都能拿來配發現金股息。

圖5：中華電的股利配發政策

而這次加碼配息到每股股利5元，所以盈餘分配是387億8,700萬元，對比稅後盈餘385億3,800萬元，又從公司存款加碼了2億多元，這樣算多嗎？

其實也還好，但可以湊到5元整數，對股東來說當然是開心。

從年報的最新資料來看，2024年底實收股本是775億7,400元，法定盈餘公積是775億7,400萬元，這就不是什麼25%的問題，早就已經100%很多年。

按規定來說，法定盈餘75%都可以拿來配息，中華電信就算逐年衰退也沒差，公司還有法定盈餘公積可以發出7.5元沒問題，不過這次也沒有動到這筆錢，因為未分配盈餘目前就有高達549億5,300萬元，而特別盈餘公積也有26億7,500萬元，從這2個項目搬出2億並沒有影響到現金流，拿出來發也可以給到每股現金7.4元，而且重點是這些資金雖然在財報帳列，但實際上仍存在銀行裡面，所以當然就有利息收入。

我們簡單用500億元來計算，大額存款利息還不用定存的，用目前活存行情來看，也在0.7%以上，我們保守一點抓0.5%就好，正好就是2億5,000萬元，所以你覺得中華電股息加碼合理嗎？

我個人覺得剛剛好而已，而且隨著帳上資金愈來愈多、利息愈賺愈爽，這種超額配息的情況搞不好會持續發生，而且公司的盈餘公積合起來可以發到每股現金15元之多，都不動這些本金的情況下，順著利息愈發愈多，因為這就是「無本收益」。

在沒有動用公司實際資金的情況下，只是把公司賺到的利息錢拿出來分紅而已，而中華電帳上現金如此飽滿的優勢之下，再加上台灣利率維持高檔，其實也算是「升息概念股」。

本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。

本文獲「玩股網」授權轉載，原文：震撼！中華電宣布超額配息2025年配息5元，未來受惠升息將持續加碼分紅？

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