台積電（2330）是很多投資人喜歡的優質好股票，它的基本面也確實好到無以復加，股價當然也因此水漲船高，不過當台積電很貴時，投資人的想法是：等它股價修正時我再買，不過當股價修正了，投資人反而緊張甚至害怕了，之後當修正結束股價再度走揚，投資人又開始扼腕懊悔：「可惡，我怎麼又錯過了投資的好機會？」其實不只是股市，近期的債市投資也碰上類似的情境…。

當川普確認美國下一任總統大選，市場對於債市的未來走勢開始出現雜音甚至謠言：「川普不喜歡現任的聯準會主席鮑爾，所以川普不但會開除鮑爾，也會干預聯準會的降息政策？關稅政策會導致通膨再起？企業減稅就會引發通膨？驅除非法移民也會引發通膨？政府擴大支出也會引發通膨？」似乎降息趨勢已然被扭轉了，因此投資人開始緊張甚至害怕，對於投資債券、債券型基金、債券型ETF都卻步不前甚至認賠害出，這一點超馬芭樂很想跟大家分享幾個想法…。

首先是聯準會的態度。根據聯準會於2024年11月26日公布的11月會議紀錄顯示，美國經濟持穩、通膨緩慢降溫之際，雖未釋出決策者須急於降息的訊號，不過聯準會官員對通膨正在緩解、勞動力市場強勁抱持信心，並確信就業情況仍然相當穩定，儘管以大多數指標衡量，通膨仍高於聯準會2%的目標，不過聯準會強調降低借款成本對確保就業最大化和物價穩定的雙重使命有其必要，儘管對於未來進一步的降息並無具體決定，將取決於經濟變化，但升息不是現在計畫，聯準會的基本情境預測是逐步將利率向中性靠攏，因此官員普遍支持未來降息應該審慎為之，轉為漸進式（gradually）下調利率，而近期出爐的經濟數據也確實支持Fed官員的看法：美國第3季經濟穩健擴張，國內生產毛額（GDP）增幅為2.8%，符合市場預期，主要是通膨持續冷卻，帶動消費支出提高3.5%，增幅為今年之高；與此同時，初領失業救濟金人數減少2,000人至21萬3,000人，寫7個月新低。事實上，根據CWE FEDWATCH於11月10日的聯準會利率點陣圖顯示，降息的幅度與頻率雖有調整， 但2025年與2026年依然會朝著降息的軌道前進，亦即降息的趨勢依然不變。

其次是川普對聯準會與降息的態度，這一點投資人的誤會確實大了。川普總統1.0時，聯準會推動的是升息政策，而川普長久以來堅持的核心思維是「美國根本不應該升息」、「美國的企業與商品競爭力應該建立在低利率的條件」、「聯準會應該把基準利率降到零」，所以當時才會有開除聯準會主席的爭議。時至今日的川普2.0來了，無論是選前的談話還是政策白皮書，川普對於「低利率對美國最有利」的價值觀依然不變甚至更加堅定，因此超馬芭樂並不認為我們應該要擔心川普會要求聯準會升息，反而更可能遇到的狀況是川普覺得聯準會降息速度不夠快、不夠大呢。

所以囉，「機會」往往不是出現在風平浪靜的時候，而是出現在市場擔心恐懼之際，不過只要釐清了迷思，評估了合理的趨勢發展，把握債券型基金、債券ETF等債券型商品的低檔布局機會，才不會錯過難得勝券債握的行情囉。

本文獲「超馬芭樂-賤芭樂」授權轉載，原文：勝券債握的機會，往往是出現在市場恐懼之際...

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