台股

中信金(2891)8月20日宣布要跟台新金(2887)搶親,若真的合併成功,會成為台灣最大規模的金控,這不是天大的利多嗎?為何股價沒有立即慶祝呢?反而是要被合併的新光金(2888)連2日大漲?

今天不少人私訊問我上面的問題,這是一次很好檢視大家觀察的市場脈動的時間,請大家先思考一下,想想背後的原因,再去對照我觀察的原因,我的看法不一定是最正確答案,因為背後影響的因素不少,我也會多蒐羅各方的看法。

合併只是開始,何時能提高獲利才是影響股價的關鍵

一般人看到合併,會認為規模擴大,獲利就會增加,若是企業合併只是加法,那就不好有那麼多合併失敗的案例。

企業合併長遠來看,姑且先不討論業務能否成長,光是人事成本、軟硬體成本一定會比合併前減少許多,這樣獲利(EPS)應該會比合併前增加,股價應該要成長啊?

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這樣的判斷沒有錯,唯一的缺漏是思考太過跳躍,忽略掉合併後頭幾年的磨合期,那幾年弄不好不會幫公司賺錢,甚至可能拖累存續公司原先的獲利水準。

新光金是以壽險業為主的金控,合併後的業務員管理、壽險系統的整合(用中信目前的系統,還是新光金的系統?),加上中信金主要是以銀行為主要業務的金控,吞下壽險為主的新光金,企業文化就要磨合很久。

另外,就企業文化而言,新光金是以壽險業為主的金控,金控主要營運都是以新光人壽去主導,銀行、證券都是配合人壽去運作。

倘中信金吃了新光金,未來勢必要調整新光金原有的企業文化,內部的抵制、反撲恐非想像中的簡單。

未來倘搶親成功,磨合期可能會讓中信金獲利暫時衰退,EPS關係股價的漲跌,短期幾年可能有降低的風險,現在股價在高點,你是主力會先跑還是繼續加碼呢?

8月21日三大法人一起賣超,尤其是外資狂砍11萬5,640張,先將獲利入袋,又可以避免未來幾年磨合期的修正風險,短空長多,主力打的算盤是等股價修正,再來進場。

鑒古知今:中信金併台灣人壽股價也是往下走

中信金控於2015年5月12日經董事會通過與台灣人壽保險(股)公司(以下簡稱「台灣人壽」)股分轉換案,並於104年10月15日完成股分轉換,台灣人壽正式成為中信金控100%持股之子公司。

股價很巧合的是2015年5月在高點23元~25元,之前都是在20元附近,結果宣布合併,股價一路往下,2016年1月最低來到14.5元。後續大概在15元~17元整理1年,後續才慢慢又回到20元。

或許中信金沒搶親成功,股價可能會在高點維持久一點,搶親成功,後續拉回修正是很正常的表現,待市場確認EPS能因為合併開始成長,當然會給予該有的價格,那時候追趕國泰金(2882)、富邦金(2881)就不是夢想。

警語:文章內容不是對任何證券作買賣邀約,這只是創作者分享自己的交易邏輯與觀察心得,並非給讀者任何投資建議,股票投資有賺有賠,請務必獨立思考自行決定,文中內容之舉例只是為了讓讀者能清楚了解創作者的思維,請勿以此文章做為買賣依據。

本文獲「股市小黑」授權轉載,原文:為何中信金宣布搶親後,股價無力下跌,新光金卻連漲兩天?

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