道瓊指數經過連續4週的上漲後，漲勢結束，上週小跌了458點，跌幅為1.4%，整體來說能源股還是力撐全場，科技類股方面，因為聯準會（Fed）的利率政策沒有要轉向的關係，估值下調比較嚴重，上週的QQQ繼續下跌5.88%，仍然在低檔徘迴，沒有像道瓊或SPY那麼強（編按：本文撰於2022年11月7日）。

QQQ走勢圖

聯準會的利率決議，大家是這麼解讀：12月的那次會議可能不用再這麼鷹派升息，但整體升息的時間會延長，終端利率也會拉到更高。這讓原本是上漲的股市，後來就崩跌了。

美國將在11月10日公布10月消費者物價指數（CPI），市場預估CPI年增8%，增速比前值的8.2%有所放緩，不過當月CPI升幅估0.7%，高於前值的0.4%，意味著市場認為通膨仍持續升溫；在備受關注的核心CPI方面，市場認為通膨增速放緩的不明顯，預估10月核心CPI年增6.5%，只比9月的6.6%小幅放緩。

幾家大型的科技公司，都有裁員或放緩招聘的計畫，這都是反映未來半年景氣趨緩的徵兆，像是微軟（代號：MSFT）在幾個月內已連續裁員2次，英特爾（代號：INTC）則是6年來首次裁員，而Google（代號：GOOGL）和亞馬遜（代號：AMZN），甚至是蘋果（代號：AAPL），雖然沒明講出「裁員」，不過很多相關的縮減人事成本手段已紛紛出籠。

從這波的指標股亞馬遜、網飛（代號：NFLX）的領跌來看，雖然在9月底～10月底之間有止跌跡象，不過10月26日、27日連續2天跳空下跌之後，又再度往破底之路邁進，我們看到財報本季的營收年增15%、1,271億美元，低於市場預期一點點，在獲利方面每股盈餘為0.28美元，AWS雲端部門本季營收年增27%、205億美元，低於市場預期的211億美元。

此外，財報中Q3營運費用年增18%、至1,245億7,600萬美元，是連續第5個支出成長快於營收成長的季度。明顯是受到通膨影響，成本漲太快了，第4季度財測預期營收將在1,400億～1,480億美元之間，低於市場預期的1,560億美元，主要預期消費者將在美國的假日季中縮減開支。

通膨已經嚴重影響到美國老百姓的生活，現在不得不好好省錢，要不然這個耶誕節就很難過了。

AMZN日線圖

國會期中選舉之後的1年，股市偏向樂觀

本週將迎來美國的期中國會選舉，過去的歷史經驗顯示，只要選舉結束後的1年，股市的表現皆為上漲，無一例外。會這樣的原因，很大可能性是選前的觀望資金重新進入股市，因此發生這樣的狀況。倒不是說未來一定又會重新降息之類，因為以前也不一定剛好落在降息的趨勢中，股市也是同樣上漲。

現在科技股最後的多頭大將，應該是蘋果，不過因為利率會議沒有明顯轉鴿，於是近3個交易日從150.65美元跌到138.38美元，跌幅達8.1%。

假如未來真如聯準會主席鮑威爾所說，要「持續把升息的時程延後」，那科技股的投資沒必要急躁，整體來說，沒辦法扭轉這麼快，通膨先下去之後，可能還要維持高利率區間一段時期，然後才重新回到降息趨勢，而這可能已經是2023年下半年的事情。

現在大盤還在年線下，短空、中空，整體來說多頭還是沒辦法一舉攻上年線。第4季行情不會太差，但也不能寄望聯準會在2023年2月的會議上就停止升息，目前看來，2022年12月跟2023年2月都還會繼續升息2碼，降息還沒有這麼快。

本文獲「畢德歐夫」授權轉載，原文：道瓊終止連續4週的上漲，轉跌400多點，聯準會利率決意後，科技股更加疲軟，終端利率要漲到更高的位置，這讓市場投資人轉趨保守

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