隨著債券殖利率持續攀升，全球債市表現依舊不佳，除了日本央行政策堅持讓殖利率保持在異常低的水位（其10年期公債殖利率僅為0.26%），美國10年期公債殖利率已升至4%，截至目前為止（2022年10月18日，以下同），全年已增長2.5%。

在英國，因特拉斯（Truss）與克沃騰（Kwarteng）推出了引起混亂的迷你預算（minibudget）政策，使債市在備受壓力的情況下，出現10年期公債殖利率飆升至4.5%之情形，即便現在已滑落至約4%以下，但今年也已攀升3%；歐元區的殖利率也相當高，德國10年期公債殖利率為2.3%，今年已上升2.5%（起始點為負值）。

總體來看，殖利率的顯著拉升，造成資金的嚴重損失，彭博全球綜合指數（Bloomberg Global Aggregate）年初迄今的美元報酬率為-20.9%。

全球債市展望

由於通膨的結果持續令市場失望，且各國央行的升息幅度可能更甚於先前所預期的水位，債券的近期前景仍然充滿挑戰。

以美國為例，9月通膨來到8.2%，僅較8月份的8.3%出現小幅滑落，但需要注意的是，扣除波動較大的食物與能源價格後，「核心」通膨年增率來到6.6%，高於8月之6.3%，也是自1982年8月以來最高的核心通膨年增率。

不意外的，市場結論是：聯準會（Fed）將不得不大幅升息，目前聯邦基準利率目標區間為3%～3.25%，而美國公債期貨市場（以芝加哥商品交易所之FedWatch工具所總結）近期則認為，今年年底前再升息1.5%的可能性達80%，而於2023年上半年再升息1碼或2碼的可能性也來到75%。

英國的通膨情形也再次惡化，9月份的通膨年增率為10.1%，而「核心」通膨年增率則為6.5%，高於8月之6.3%，英國央行也將採行較先前預期更加積極的舉措。

債券的中期前景可能將有所改善，根據美國銀行全球基金經理人10月份的調查資料顯示，受訪者認為聯邦基準利率目標區間確實會高於他們的預期，但也認為貨幣緊縮的峰值將更快出現（2023年第1季），而非先前所認為的第2季，且愈來愈多人（即便仍屬少數）認為短期利率將在12個月內降低。

如果聯準會（以及其他處於相同立場的央行）在經濟體出現陷入嚴重衰退的跡象，和（或）通膨終於開始緩和等情況下，確實將政策轉向，而早於預期開始寬鬆政策，那麼2023年債券市場可能會反彈。

本文獲「moneybar」授權轉載，原文：晨星：全球債券市場回顧與展望

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