近期全球股債市在通膨、升息、景氣衰退等各種訊息中擺盪，讓投資人不知其所。其實，趨勢早就呈現它的方向，不需要猜測，景氣從過熱的秋天緩步走向寒冷的冬天，這是必然路徑，投資人只需要知道，在不同的景氣階段自己該做些什麼。
回顧2022年以來所寫的文章，自2月開始就已經預告高通膨、黑天鵝來襲，投資要轉趨保守，如今進入第4季，股債市都已經大跌一波了，驗證年初看法沒錯。但接下來，市場又將如何進行？投資人又該如何因應呢？
看懂景氣趨勢，春夏秋冬策略不同
我在《窮人追漲跌，富人看趨勢》書中分享過，用10個經濟指標來判斷景氣的「春夏秋冬」。通常一個趨勢形成需要一段時間，而且一旦趨勢確認，就不會隨意改變方向，必須等這個階段完成，才能往下個階段進行。
2022年年初，我們正在景氣擴張（夏季）的最高峰，企業獲利滿滿，投資人樂開懷；但2月俄烏戰爭打亂景氣持續上揚的動能，也加劇通膨上揚風險，再加上聯準會（Fed）與多國央行開始升息、收縮資金，因此進入景氣趨緩階段（秋季）。
一般來說，景氣秋季時，股債市都面臨修正壓力，只剩下原物料可逆勢上揚，對照2022年以來只有能源類股表現最優，更能呼應此現象。
景氣秋季尚未走完，當秋去冬來，債券投資當家
面對景氣秋季，各國央行的重要任務是控制通膨，通常會採取升息政策。當升息速度愈快、幅度愈大時，對經濟景氣衝擊也愈大；當升息接近尾聲時，才是秋季落幕的時候。
由於目前通膨壓力大，各國央行仍偏向快速升息，因此尚未到升息最末段。一般預估，美國可能在2023年第1季升息到頂，而歐洲通膨更為嚴峻，可能會延伸到2023年第2季——以上都只是預估，還是要看央行實際行動而定。
簡單來說，目前市場還在猜測聯準會11月是升息3碼還是2碼，這就表示距離最後階段還很遠，至少要看到聯準會升息幅度降至1碼，或是市場開始討論不用再升息時，才是秋季落幕的時刻。
升息的終點，也是景氣冬季的開端。當市場開始歡呼不再升息時，就要面對景氣寒冬來臨。
高通膨、高利率，影響民眾消費能力，也衝擊企業獲利，經濟動能逐漸衰退；隨著經濟情勢急轉直下，央行的任務不再是控制通膨，而是如何救經濟。當秋季落幕，接下來就進入冬季（景氣衰退），此時各國央行會開始降息來救經濟。
由於調降利率，有利於債券價格反彈，這個階段公債、高評等債券開始受惠，也是適合逢低布局的時刻。但此時景氣不佳，股票市場還會面臨最後一波下跌階段，股票族可不能貿然進場，但可以用定期定額慢慢布局，畢竟當央行出手時，通常距離最低點也不遠了。
按照目前市場推估，即使2023年上半年是升息最後階段，但真正降息可能會是在2023年年底，甚至到2024年之後，因此債券投資的進場時間還需要再等等。
不過也有人認為，當美國10年公債殖利率來到4%、高評等企業債殖利率來到6%附近時，對固定收益投資人就具有相當吸引力了；而近期美國10年公債、企業債已經接近此水準，如果投資人不想猜測低點，現階段可以用定期定額分批進場，試試債券的水溫。
投資人若能看懂景氣循環趨勢，就不需要忐忑不安，只要在每個階段選擇適合的投資商品布局；若是覺得無法掌握趨勢，更簡單的方法就是定期定額，畢竟拉長時間看，秋冬季（空頭）市場修正時間較短，春夏季（多頭）市場上漲時間較長，能夠掌握下跌段投資的機會相對較少，其實是應該好好把握。
另外，市場下跌階段，不需要急著看盤、頻繁進出，反而是投資人好好學習的時機，多找幾本書來閱讀，建立自己長期理財策略，才是現階段投資報酬率最高的行動。
註：以上為個人看法，不作為投資建議，投資人請自行判斷投資風險
本文獲「moneybar」授權轉載，原文：林奇芬：景氣4階段，面對寒冬考驗
延伸閱讀
景氣寒風狂吹，投資如何因應？理財教母林奇芬教你用4對策守護資產
強力打擊通膨，Fed暫難重啟降息，美股先盛後衰，資金湧入能源股，能源基金逆勢上漲2.8%
掌握大變局年投資關鍵
{DS}