很多投資朋友，其實不太了解上市、上櫃、興櫃的差異，更不用說未上市櫃了，秀芳也有遇過朋友來問說，某檔股票還沒有上市櫃，有朋友叫她入股投資，可以投資嗎？我就問說，那預計多久會上市櫃？對方就說：「很快啊，半年！」，我一聽就想說對方應該不是很了解未上市櫃到真的上市櫃的流程，講了這麼多，下面就來介紹這些股票市場的差異。

股票市場的進程如下》
非公開發行、公開發行興櫃股票上市（櫃）股票

未上市櫃：顧名思義，即是尚未上市櫃的股票，其中可分為「非公開發行」、「公開發行」，過去民國90年10月公司法修正前，規定資本額達一定數額時，強制公開發行，但自民國90年10月公司法修法後，公司股票是否要「公開發行」就回歸公司自治的事項，而未上市櫃股票交易，並沒有一個交易平台，屬私下交易，故風險較高。

興櫃：主要在興櫃市場交易平台進行交易，屬尚未上市櫃的股票，但在上市櫃公司掛牌前，依法需先登錄成為興櫃股票，並在興櫃市場掛牌交易至少6個月以上，才能申請上市櫃掛牌。

一般來說，登錄成為興櫃股票並沒有限制公司規模、設立年限、資本額、獲利能力等等，只要有2家以上券商輔導推薦，就能到興櫃市場交易。

上櫃：上櫃掛牌的門檻比上市低，主要是在證券櫃檯買賣中心裡的店頭市場交易，通常在上櫃市場掛牌的股票，都是以中小型為主。

上市：上市股票是所有掛牌標準最嚴格的，主要是在台灣證券交易所進行交易，其中在資本額、設立年限、資本額及獲利能力都比其他交易市場來的嚴格，也因如此，上市股票的風險相對較低。

結論》未上市股票要注意流動性問題

1.上市、上櫃、興櫃及未上市櫃間差異主要為掛牌條件、交易市場及交易規則不同。
2.興櫃股票掛牌限制最低，且當天沒有漲跌幅限制，投資風險高。
3.上櫃股票掛牌條件稍低，且掛牌的個股多為中小型個股，流動性會較上市股票稍差，投資風險較上市股票高。
4.上市股票因為掛牌條件最嚴苛，且掛牌個股多為較大型的個股，流動性較好，相較於其他市場的股票，風險最低。
5.依照風險來排序，未上市櫃>興櫃>上櫃>上市，但這只是初步由市場交易進行判斷，最終的風險判斷，仍應以公司後續營運展望及獲利綜合評估。

參考資料：櫃檯買賣中心「股票上櫃與上市申請條件比較表」

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