美股》通膨浮現觸頂跡象，4大指數暫解破底疑慮

由於5月27日美國4月核心PCE物價指數年率錄得4.9%，符合市場預期且低於前值的5.2%，雖然5月密西根大學消費者信心指數終值錄得58.4，低於市場預期與前值的59.1，但因通膨浮現觸頂跡象加上市場預期Fed升息3碼的機率偏低，9月亦有暫緩升息腳步的可能，暫除貨幣政策上帶來的觀望。

於財報上，由於Macy's、Dollar Tree、Express、Nordstrom、Dick's Sporting Goods接連出具的亮眼財報，抵銷Target、Walmart財報前景疲弱所帶來的觀望，帶動零售股成為下半週的反彈指標。

美國國務卿布林肯（Antony J. Blinken）於5月26日表示，美國不會阻止中國發展經濟，但希望中國遵守國際規則，而5月27日拜登將來自中國81種新冠疫情所需的醫療用品關稅豁免再延長6個月，緩和中美雙方短線關係。中國北京、上海隨復甦暫掃供應鏈瓶頸的利空，美股4大指數延續反彈力道，終場全數收紅，漲幅介於1.76%～4.03%。

俄烏戰爭導致高糧價、高油價的風險未去，經濟數據動向仍然敏感，美國4月個人收入月率錄得0.4%，低於市場預期與前值的0.5%，但4月個人支出月率錄得0.9%，低於市場預期的1.4%，但仍高於前值的0.7%；美國4月核心PCE物價指數年率錄得4.9%，符合市場預期且低於前值的5.2%，顯示消費者薪資成長幅度難以跟上通膨速度，但同時亦出現經濟保有韌度且通膨見頂趨緩跡象，進而穩固Fed短期升息2碼的前景。後市短線焦點落於6月升息2碼後，通膨數據與經濟強韌度能否跟上貨幣政策，並保有9月會議暫停升息的可能。美元指數多方續弱，5月27日終場收跌0.04%，續沿5日線走低，本週應留意6月1日、6月3日公布的大小非農數據能否令美元指數於季線有撐。

英國部分，雖然財政大臣瑞斯．薩納克（Rishi Sunak）宣布救濟預算案，加上英國政府將徵收25%的能源利潤稅的利多延續，但薩納克於接受採訪時表示，該救濟案對通膨的影響不足1個百分點，令市場樂觀情緒轉向保守，5月27日英鎊兌美元終場漲幅收斂至0.17%。

而受俄烏戰爭影響較深的歐元區，雖然德國央行（Bundesbank）總裁納格爾（Joachim Nagel）表示歐洲央行（ECB）在7月首次升息之後，下半年仍有進一步升息的空間。除符合歐洲央行行長拉加德（Christine Lagarde）先前預期「歐元區利率將在第3季度末回到正區間」的觀點相符以外，亦持續強化歐洲央行夏天升息的預期，但納格爾也表示歐元區通膨仍需時間下降，令5月27日歐元兌美元遇季線時浮現部分獲利了結，終場漲幅收斂至0.03%。

「通膨、貨幣政策」仍為金市中長線多空的2大施力點，短線持續聚焦俄烏戰爭、西方各國對俄制裁帶來的供應鏈風險。法國總統馬克宏（Emmanuel Macron）、德國總理肖爾茨（Olaf Scholz）與俄羅斯總統普丁（Vladimir Putin）進行80分鐘的電話會談中，德法雙方呼籲停火並將俄羅斯軍隊撤出，並解除俄羅斯對烏克蘭敖德薩港的封鎖以允許糧食出口；而俄羅斯表示，對恢復與基輔（Kyiv）的對話持開放態度，並維持以西方解除制裁換取糧食出口的立場，於俄烏和談上依舊無實質進展出現。

關於歐盟制裁，俄羅斯外長拉夫羅夫（Sergey Lavrov）表示，西方各國使用能使用的工具來破壞和遏制俄羅斯，等同宣戰；因先前已傳出俄羅斯正推進立法以接管西方企業在俄業務，將令尚未退出俄羅斯的跨國公司重新考量風險利弊，但由於Fed升息2碼前景穩固，通膨出現觸頂跡象限縮多方追價意願，5月27日黃金兌美元終場漲幅收斂至0.16%，以每盎司1,853.7美元作收。

於後市上仍延續看法，因美元指數未能搶回5月5日低點的頸線位置後沿5日線續弱，不排除續往季線尋找支撐可能，金市短線仍有發揮空間，中長格局看法不變，主要多空影響仍落於全球貨幣政策走向，而Fed、歐洲央行、英國央行（BoE）有望相繼升息，不利金市長多，經濟數據仍為後市焦點。

油市上，由於短線俄烏停火前景不明朗，出現實質進展前聚焦西方國家針對俄羅斯的制裁，而5月27日歐盟能源委員西姆森（Kadri Simson）表示，歐洲正在制定應對俄羅斯完全停止進口天然氣的應急計畫，且歐盟委員會向成員國發出經過修訂的俄羅斯石油貨物禁運建議，提議禁止透過海運方式進口俄羅斯石油，並要求推遲對關鍵的Druzhba輸油管線實施進口限制，以期滿足匈牙利反對制裁俄羅斯石油的主張，顯示歐盟對於能源制裁俄羅斯的態度持續堅定。

供給面無太大變動，市場持續留意OPEC＋在6月2日會議上增產步調；需求面上，市場持續聚焦夏季旅遊需求旺季的汽油需求，美油、布油5月27日分別收0.84%、1.63%；5月29日德國聯邦網路局局長穆勒（Klaus Müller）表示，位於下薩克森州雷登地區的最大天然氣儲備設施從6月起以更快的速度被裝滿，符合歐盟對俄能源制裁的方向，令匈牙利態度轉趨重要，短線留意歐盟領袖峰會結論。

展望後市，各國當局把通膨列為首要問題，油價再度攀高，仍是各國當局聯手解決的重點，俄烏戰爭上則持續留意俄羅斯是否出現停火意願。

S&P 500 11大板塊全數收紅，其中非必需消費品、資訊科技2大板塊終場分別收漲2.47%、3.44%，表現最佳；必需消費品、公用事業2大板塊終場分別收跌1.09%、1.48，表現較平。成分股中，Ulta Beauty、Autodesk分別收漲12.47%、10.31%，表現最佳；Bristol-Myers Squibb、CF Industries分別收跌1.87%、1.02%，表現最弱。

Ulta Beauty在2022年第1季淨銷售額錄得23億4,500萬美元、年增21%，而同店銷售額（涵蓋開店至少14個月的商店銷售額與電子商務銷售額）年增18%，毛利錄得9億4,100萬美元、年增24.96%，毛利率40.1%、年增1.2個百分點，稀釋後EPS 6.3美元、年增53.65%，大幅優於市場預期，且所有類別的同店銷售額皆有2位數成長，令首席執行長Dave Kimbell樂觀看待後市，並宣布更新2022年度展望，年度淨銷售額預期區間由原先的90億5,000萬～91億5,000萬美元上調至93億5,000萬～95億5,000萬美元，同店銷售額年增預期區間由3%～4%上調至6%～8%，營益率預期區間由13.7%～14%上調至14.1%～14.4%，EPS預期區間則由18.2～18.7美元上調至19.2～20.1美元。營收展望俱佳，激勵股價向上跳空大漲12.47%，一舉重返多頭並將挑戰4月21日前高。

尖牙股全數收紅，其中Meta漲幅1.83%，Amazon漲幅3.66%，Netflix漲幅1.98%，Apple漲幅4.08%，Alphabet漲幅4.2%。

道瓊成分股全數收紅，Apple、Boeing分別收漲4.08%、3.52%，表現較佳；Coca-Cola、Verizon Communications分別收漲0.59%、0.8%，表現最弱。值得留意的是，Bloomberg先前於報導中提及，Apple今年向供應商下的新iPhone數量維持2億2,000萬支，與去年相當，但低於市場預期的2億4,000萬支；小摩於報告中提及，iPhone 14、iPhone 14 Pro在8月初開始量產，iPhone 14 Pro Max則自8月底開始生產，9月初至中旬擴大產量，但因先前中國上海疫情封控，小摩認為成本高漲與美元強勢可能帶動售價提升，估計2022年H2在iPhone 14的產量可能僅8,700萬支，低於2021年度iPhone 13的9,000萬支。

但市場逐步消化利空信息，又將逢WWDC 2022，市場聚焦於9月推出iPhone 14系列手機時的重大改變，除了移除螢幕瀏海設計有利辨識新機增加消費意願，先前並未能於iPhone 13 Pro順利實現的長亮顯示AOD功能，亦可能於本次出現，在Fed短線升息2碼的前景底定，科技股集體強彈且4大指數暫除破底疑慮的背景下，不甩小摩報告利空，仍跟隨反彈腳步向上跳空大漲4.08%，收復月線。

費半成分股全數收紅，Monolithic Power Systems、Marvell終場分別收漲8.11%、6.72%，表現最佳；NXP Semiconductors、Texas Instruments終場分別收漲1.71%、2.21%，表現較平。

台股》電金傳齊頭並進，加權大漲344點續軋空

由於5月27日美國經濟數據顯示通膨觸頂且仍保有韌性，帶動4大指數延續反彈力道，全數重返月線，且費半向上跳空大漲試圖挑戰季線，5月30日台股早盤帶來多方助力，電、金、傳全數開高走高，且台積電（2330）向上跳空大漲後持續走高，聯發科（2454）、台塑四寶從旁助攻，金融、ABF強彈，旅遊、高速傳輸、電池、電纜、風電、矽智財、記憶體、車用、散熱、晶圓代工等族群百花齊放，重點權值僅海運表現相對弱勢，加權多方一路擴大漲幅，終場收高大漲344.4點，以1萬6,610.62點作收，成交量2,560億3,500億元。

3大類股指數全數收紅；29大類股指數漲多跌少，電器電纜、觀光2大類股指數終場雙雙收漲3.13%，表現最佳，僅電子通路指數終場收漲0.66%，表現最弱；OTC櫃買指數中，千金股、矽晶圓雙雄、世界（5347）共同擔綱多頭指標，OTC櫃買指數於站穩5月23日高點後跟隨大盤擴大漲幅，終場收漲2.14%，將向上挑戰4月25日高點與季線壓力。

法人動向》3大法人合計為339億1,200萬元，外資為275億8,200萬元，投信為29億9,000萬元。

權值股》上海復工買盤卡位營收，日月光投控收復半年線

貨櫃海運因中國上海逐步復工後，當局下令拚經濟，開始追貨量，加上碼頭工人換約觸礁，擔心會進一步惡化，甚至演變成大規模罷工，運價在連跌17週後，遠洋航線如遠東到北美、歐洲的即期（現貨）價格已向上與合約價進入「黃金交叉期」。

以歐洲而言，即期運價已達每40呎標準櫃約1萬1,730美元，各大航商報價平均都超越每40呎標準櫃1萬美元以上的合約價門檻，美東、美西即期報價也已有部分航商漲破合約價水準，加上近期油價高漲，航商因應環保新規開始降速，此外，夏季旺季已經率先報到等因素，皆有利於運價表現。

技術籌碼面上，長榮（2603）、陽明（2609）股價率先收復所有均線，但盤面資金回流拉抬電子，5月30日貨櫃航運未能受資金青睞，震盪收跌0.35%，仍續處於季線上整理腳步，陽明、萬海（2615）多方熄火，分別收跌0.78%、1.25%。

日月光投控（3711）先前旗下環旭電子因上海封控影響出貨和物流，4月合併營收錄得人民幣41億3,900萬元，月減15.67%，但年增仍達23.26%，而4月合併營收仍錄得486億4,300萬元，月減6.4%、年增17.7%，仍創同期新高，而4月累計自結合併營收達1,930億3,300萬元，年增20.04%。

隨上海進入解封階段觀望轉淡，市場目光聚焦先前環旭樂觀看待疫情雖帶來影響，但營益率仍有望年增以外，2022年Q2營收預期年增區間落於2成～2.5成，且日月光投控於2022年Q2展望上估計，凸塊晶圓（Bumping）將維持Q1的滿載情況，封裝稼動率維持8成～8.5成的高檔水準，測試稼動率則有望優於Q1的8成，出現買盤卡位營收，5月30日開高站穩半年線後震盪收漲1.98%。

族群》玉晶光有望為PS VR2鏡頭主供應商

金融、ABF強彈，旅遊、高速傳輸、電池、電纜、風電、矽智財、記憶體、光學、車用、散熱、晶圓代工、板卡、自行車百花齊放。

其中，矽晶圓於產業上各尺寸矽晶圓需求持續強勁，但矽晶圓廠過去2年無大幅擴增新產能，各大廠近期才陸續宣布擴建新廠，2024年後才有望開出實際產能，故矽晶圓現階段仍處供需吃緊。

而族群龍頭環球晶（6488）2022年Q1因長約客戶陸續換約，且漲價效應帶動，單季合併營收達163億1,000萬元、毛利率42.6%，雙創歷史新高；雖然組合產品改善、營業費用下降，但世創（Siltronic）購併失敗認列損失，仍令EPS僅4.01元，為近4年半低點，但隨該利空逐步消化後，市場目光逐步轉回產業面維持供不應求，環球晶2022年各尺寸的產能全數滿載，且至2024年的產能已預定完畢，能見度高的事實，令5月30日股價開高收復月線後買盤點火，大漲8.44%，順利突破季線。

玉晶光（3406）雖然Q2為傳統淡季，但4月合併營收仍達9億1,100萬元，月減26.3%、年增35.07%，4月累計合併營收42億9,500萬元，年增32.74%，預期受疫情影響的訂單遞延下，2022年Q2底營運將逐步轉升。

而5月30日受天風國際分析師郭明錤於報告中提及，SONY預期將在2023年Q1推出新一代PS VR2，此次將首度搭載6組光學鏡頭，包括4組紅外線、2組眼球追蹤，2022年H2就會進入量產階段、總量約150萬套，點名玉晶光為鏡頭主供應商，並認為隨AR、VR、MR發展，玉晶光來自Apple、非蘋的高單價訂單，如非球面透鏡（Aspheric lens）、菲涅爾透鏡（Fresnel lens）、Pancake透鏡等，都將成為成長新動能，激勵股價開高走高，終場收漲4.44%，順利回補4月25日空方缺口，將向上挑戰季線。

盤面小結》

整體而言，未來數個月升息2碼前景底定，市場對於升息、通膨訊息持續敏感，而5月27日公布的美國4月PCE數據符合市場預期，且顯示通膨有觸頂跡象，進一步消弭Fed短線升息3碼的觀望。如後續通膨數據持續降低且經濟仍有韌性，有利Fed維持2碼升息幅度並於9月暫緩升息腳步，進而擺脫通膨、升息、經濟衰退三方夾擊的困境。

縮減資產負債表則於6月中才逐步發酵，Fed於6月、7月升息2碼後將擁有更多的貨幣政策彈性，因此6月1日、3日分別將公布的ADP就業人數與非農數據仍為重點，美股4大指數延續多方力道反彈全數收紅，並全數收復月線，破底疑慮暫除。

回觀台股，先前優異的經濟數據表現出現變動，5月台灣消費者信心指數（CCI）全面下滑，調查總數為67.81點，月減3.96點，創2020年6月以來新低，其中6項調查指標全數下滑；而國發會公布4月景氣燈號，景氣綜合判斷分數降至28分，連續2個月亮綠燈。

經濟發展處長吳明蕙表示，受國內外經濟不確定性因素影響，景氣下行風險升高，雖然5月因疫情影響，國內消費轉弱衝擊內需消費型產業的部分，有望與交通部爭取60億元振興預算互抵。

本週步入5月營收公布期，5月30日加權指數開高走高大漲344.4點，以1萬6,610.62點作收，成交量2,584億4,800萬元，但仍應留意，由於6月3日逢端午連假，台股彈性休假不開市，後續又將逢3月8日低點（頸線），因僅有4個交易日，突破守穩3月8日低點方有利帶動多方嘗試突破季線，延續先前站穩月線後可擇績優股小量試單的看法，惟仍須嚴守停損。

註：本文所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險

本文獲「菜圃股倉」授權轉載，原文：加權反彈投信重啟作帳，它Q2稼動率逾8成，投信4連買卡位5月營收

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