如果你是年初才進場投資台股的朋友，那最近心情肯定是煎熬萬分，原因不外乎是近期疲弱的盤勢，尤其是4月來這波空頭，從4月初至5月17日這短短一個半月內的時間，大盤竟跌掉1,569點，幾乎快把去年整年度3,486點的漲勢給吐回一半！

一旦熊市來襲，不少投資人會將資產轉移進相對「抗跌」、股價較牛皮的標的，像是食品、金融類股，或是高股息ETF等...。不過令人好奇的是，在這波空頭中，究竟是金融股抗跌力較強，還是高股息ETF更耐震？

於是，我們將發行量加權指數（大盤）、金融保險指數、14檔上市金控、國內7檔高股息ETF與國內唯一的金融股ETF元大MSCI金融（0055），共計24個標的做觀察比較。由於金控股當中的日盛金因併購的關係情況較為特殊，故本次暫不將日盛金納入。

金融股抗跌嗎？

從表1可發現，先前股價走強的金融類股，是這波台股回檔下最大的受害者之一，同期間的金融類股指數漲跌為-14.54%，比大盤（-8.90%）跌得更深，14家金控中僅有2家國票金、永豐金表現優於大盤，其餘12家跌幅都超過9%。至於「一籃子金融股」的ETF 0055跌勢也相當慘烈，和金融保險指數的表現相差不遠。

7檔高股息ETF中，僅有4檔較抗跌

跌幅表現優於大盤除了上述2檔金融股外，其餘都是「高股息ETF」，分別是元大臺灣高息低波（00713）、國泰永續高股息（00878）、復華富時臺灣高息低波（00731）以及高股息ETF老大哥元大高股息（0056）。在這波空頭中，這4檔表現多落在-7%～-8%間，僅有0056跌幅逾8%。

不過，多數高股息ETF的金融比重都不低，為什麼跌幅卻沒金融股慘烈？為什麼這4檔ETF能相對抗跌？我們從ETF的選股邏輯與成分找答案。

以00713、00731這2檔ETF來說，它們主要的選股邏輯，是將具有高殖利率、股價波動低的個股納為成分，而兼具這2種特色的股票，通常是以金融、食品、民生消費、通信網路或電信這幾個族群較為常見。在大多數金融股回檔下，這2檔ETF雖然金融比重達3成～4成左右，且都有像是兆豐金，第一金等近期跌幅較大的金控股，但同樣也擁有不少牛皮、穩健的個股，如統一、統一超，電信3雄的台灣大、中華電等，推測因此抵銷了部分持股的下跌。

另00878是4檔中唯一納入ESG選股因子的ETF ，雖前3大產業中的金融比重也不低、有27%左右，不過若觀察投信官網提供的主要持股情況，前10大持股中金融僅有3檔，前10大持股中金融僅有3檔，其他持股多是股價較牛皮的聯強（多在72元～75元附近）、英業達（多在24元～26元附近），當中遠傳股價還逆勢成長12.2%，這幾類個股表現同樣也產生了緩跌作用。

雖然表2中的4檔高股息ETF同樣都具有「高殖利率」因子，但以這次空頭表現看來，兼具多種選股因子的高股息ETF似乎更能抗跌，同時也能看出，相較於單一金融股，ETF確實有分散投資的效果，且當特定族群表現不佳時，也會有其它產業做支撐。不過若像是過度集中在單一產業的主題式ETF（如電動車、半導體、元宇宙等類型...），可就沒有分散風險的特性，這點在投資時也得留意。

以上資訊僅供研究參考使用，無推薦進出之意。

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