目前看起來，市場充斥著各種利空訊息。雖然言之有理 ，不過以過去歷史經驗來看，投資人情緒從年初極度樂觀轉為極度恐慌、悲觀，這部分都反映在這段期間許多金融商品的報價上，尤其是著重高成長的科技股修正幅度最大。

近期，一些消費類股也受到成本上升、消費縮手，導致利潤率下降而價位重挫。加上美國聯準會（Fed）縮表及公布升息進度表來壓抑通膨，也讓市場承受龐大的資金收縮而轉趨保守。我們可以一一拆解現在擔心的幾個關鍵點會如何演進，才有助於日後投資策略的演擬。

一、聯準會判斷通膨的主要數據是消費者物價指數（CPI）以及核心個人消費支出物價指數（PCE），從組成項目及去年基期的位置來判斷，接下來的這2項數據將和緩下降。因此，通膨數據會出現轉折。根據過去經驗，通膨數字上升，股市會下跌；通膨數字下降，股市則會上升。市場顯然未考慮很多消費行為已經開始偏向保守，因此通膨勢必減緩，日後聯準會的論調也可望放鬆。

二、美元指數步入2波高點後開始微幅下跌，加上美債殖利率開始走跌，市場避險動作已經淋漓盡致。預料美元先前走勢陡峭的情況會再次修正，短期高點有限。

三、標普500指數（S&P500）的本益比已經降到18.7倍，既然股價下修幅度大，很多企業價位出現投資價值。 而且許多經理人的現金部位都拉高，很明顯偏向保守。短期不敢說馬上反彈，但是對於中長期投資者卻是極佳介入的時機。巴菲特第1季買進510億美元的股票，就是最佳例證。

四、中國封城也造成全球供應鏈及消費行為的改變，不過上海已逐步開放，預期影響性會降低。而且人民銀行20日宣布調降5年期貸款市場報價利率（LPR）15個基點（0.15%），顯示官方開始重視萎靡的房市與股市了。

五、俄烏戰事雖然持續延宕，不過市場已經接受短時間無法結束的事實。很多物資及能源價格都充分反映這方面的擔憂，這項變數暫時不會再嚴重波及情緒心理。

台股中的類股表現，早先是科技股下跌，接著金融股、傳統產業股補跌。現在是科技股開始止跌回穩，台積電可以作為關鍵參考指標。經過這幾週融資餘額下降、停損賣壓殺出，市場浮額已清理大半。可以預見的是，外資賣壓告一段落（已經出現買超）、內資也退出大半，基本上已經過度傾斜偏空。

所以我大膽認為台股的短期底部已經浮現，這時候實在不宜過度偏空，反而過熱的房市要稍微冷靜小心。除了政策出手，買氣也縮手了。散戶要留意央行隨時會再升息及採取措施，股市看多，房市保守，這是我的淺見。

責任編輯：易佳蓉
核稿編輯：林思妍

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