世界衛生組織發表聲明

雖然世界衛生組織表示，目前還不清楚是否新型病毒變異株「Omicron」將引發更嚴重的疾病，或者比其他源自SARS-CoV-2的變異株傳染力更強。但仍發出聲明表示，就初步掌握的事證研判，由這個變異株引發的再感染風險可能更高。

我不知道大家是不是跟我的感受一樣，但我看了這兩天世衛組織對於新型病毒的回應，我的感受就是：「有說跟沒說一樣嘛！」。這種不確定性因素，已經讓國際股市有如經歷一場大地震一樣，從美股到歐股再到亞股，一片東倒西歪。不僅資本市場如此，原物料市場也出現高檔回落，西德州原油報價一天就下跌了13%，如果問我要不要現在進場搶短，我會回答你：「再多等一等吧！」。原因很簡單，就是我評估現階段「類系統性」風險，其實不只新的冠狀病毒而已。

3個可能的系統性風險

其實第1個大家最容易感受到的，就是病毒的威脅。雖然許多國家的疫苗覆蓋率已經超過50%，但「突破性感染」的消息還是時有所聞，疫苗是不是真的有效，這仍舊是大家心中的謎團。所以一直有專家提醒，警戒千萬不能放鬆，尤其是冬季將至，covid-19有可能會再次流行。這個預期我們可以用統計資料來補充說明。請參考附圖1。

圖1、Covid-19 新增病例統計

圖1是Our World In Data統計出來的Covid-19新增病例的趨勢圖。我們從圖1中可以發現，新增病例在5月中達到高峰之後，就沒有再創下高峰，但是也沒有一直減少，7天平均值最低只降到約35萬人上下，最近一次的減少甚至只到40萬人上下就再次增加。如果依照技術分析的觀點來看，這叫做「收斂」，而收斂到了尾聲，是有可能做出表態，有可能向上也有可能向下，而這個時間點理應最快會在今年冬季。

如果向下，就可以解讀成疫苗對於Covid-19的防護性真的很有效，大眾的生活可以慢慢回到正常。反過來，如果疫情升溫，新增病例數上升，可能就是新一波的病毒突破疫苗防線，這樣一來我們的經濟重啟時間表可能又要再延後了。這是第一個系統性風險。

第2個系統性風險是「通貨膨脹」。也許有人會說聯準會已經準備升息了，單單靠預期心理的反應，通貨膨脹的速度就會減緩，所以不用太擔心。我的看法是如果本波的通貨膨脹只是因為印鈔太多所造成，自然我們把鈔票收回去，就沒有問題了才對，問題是本波的通貨膨脹不單純是印鈔太多所造成，有另一個原因是成本推動造成終端物價攀升。

我們以美國與中國最新的CPI年增率及PPI年增率來看，美國10月份的生產者物價指數（PPI）年增率是8.6%，但是消費者物價指數（CPI）年增率卻只有6.2%，雖然雙創新高，但是PPI年增率明顯超出CPI年增率。

而中國10月份的生產者物價指數（PPI）年增率是13.5%，但是消費者物價指數（CPI）年增率卻只有1.5%，同樣是PPI年增率明顯超出CPI年增率。由此可知目前物價上漲的動力，來自於生產者的成本推升而非消費者的需求拉引。所以除非解決供應鏈的短缺問題，否則通貨膨脹不會反轉。

第3個系統性風險，屬於區域衝突。相較於Covid-19是短期間可以感受到，而通貨膨脹屬於中長期會感受到，而區域衝突則是完全不知道何時會發生，讓人更無法掌握。台海危機就是一個最好例子。

今年中國軍機時時來台灣西南沿海「打卡」，並且範圍逐步擴大到東南沿海。雖然經濟學人等國際性雜誌都有報導，但是中國仍一意孤行。雖然我不認為中國會真的在此時武力犯台，但我擔心的是一不小心擦槍走火，對於資本市場的衝擊，到時候不管是電子、傳產及金融，極有可能全數走跌。

圖2、目前我們面臨的3項可能的系統性風險

提升現金部位，減持風險性資產

然而，不管是任何一種系統性風險的發生，都是一次財富重分配的機會。如今，新變種的Covid-19病毒正在崛起，投資朋友千萬不要自我感覺良好，而不去做出保守策略地應對。提升手中現金部位，減持風險性資產，才可以在可能的風險中，安然度過。最後祝大家投資順利！

延伸閱讀
股市回檔該買什麼股？20年股市老手篩出「5檔佛系定存股」口袋名單，給你穩定配息！
民間高手！修車師傅的「快一步」投資哲學：原來存股也是有眉角的

{DS}