儘管在全球疫情再度升溫下，投資人追逐風險的意識較先前略為下降，並出現將資金移往具防禦性質資產的走向，但7月份的債券市場並未因此全面受惠，不同類型債券間的表現仍有相當大的差異。

其中，屬於相對低風險的政府公債與投資級債券獲得市場資金較大的青睞，美國10年期政府公債殖利率在過去1個月一路下滑，最低一度跌破1.2%的水平，雖然到7月底時小幅彈升至1.24%，但仍較6月底的1.44%下降了20個基點。另外，德國與日本的10年期政府公債殖利率亦分別下滑25個基點、14個基點，反映出投資情緒出現明顯轉趨保守的跡象。

觀察不同類型債券型基金組別美元績效，儘管Fed一再強調通膨上揚僅是暫時現象，但市場資金依舊有持續流向抗通膨債券進行避險的跡象，總共5種細分類的通膨連結債券基金組別，在7月份的美元平均報酬率落在2.05%～3.06%的範圍，且全數擠入績效排行最佳前10名，是7月份表現最佳的債券基金組別類型。

另外，政府公債與投資級債券在7月份也多數都能提供正報酬，像是日圓債券基金與歐元政府債券基金在7月份的美元平均報酬率分別為2.33%、1.74%，美元政府債券基金也有0.55%的報酬率，表現與通膨連結債券基金相去不遠。

績效相對落後的基金類型方面，由於市場風險情緒顯著降溫，信用債與公債之間的利差出現反彈，風險偏高的高收益債券與可轉換債券遭到投資人減碼拋售，以致高收益債券基金在7月份的美元平均報酬率介於-3.80%～0.6%之間，可轉換債券基金則是落在-4.77%～-0.14%的範圍，投資人幾乎全面臨到虧損的命運。

此外，受到美元匯價攀升的影響，新興市場債券除了承受外資出走的壓力，還得額外面臨貨幣貶值帶來的匯兌損失，南非蘭特多元化債券基金與南非蘭特短期債券基金的7月份績效在換算為美元後，便分別虧損了2.07%、1.66%，表現居所有債券型基金組別之末位。

資料來源：moneybar

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本文獲「moneybar」授權轉載，原文：晨星：疫情通膨再衝擊，政府公債大翻身

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