巴菲特（Warren Buffett）出生於美國奧馬哈市，他的投資成效卓越，長年位居世界財富榜前列，其經典名言例如固守「能力圈」、注意「安全邊際」、重視「競爭護城河」等，被全球投資人奉為圭臬，只要參透其中一二，投資功力自然大增。他被華爾街人士喻為「來自奧馬哈的先知」，平易近人、低調樸實的生活方式極受推崇。曾有一段時間我一直思考著，為什麼只有一個巴菲特？在我們身邊如巴菲特這般秉性沉穩、低調工作的大有人在，但為什麼只有巴菲特爬上投資這座大山的高點？

有個寓言故事說，國王迷上了西洋棋，問發明西洋棋的人要什麼獎賞。發明的人說希望在西洋棋格上，第1格放1粒米，第2格放2粒米，第3格放4粒米，直到格子填滿，以此作為獎賞。國王聽了哈哈大笑，馬上就答應了。但沒想到要填完所有格子，需要18,466,744,073,709,551,615粒米，就算用整個國家的財力都不夠支應。這個故事說明的就是複利的力量，也可以說是「時間的價值」。巴菲特回到母校內布拉斯加大學演講時，首先提到的概念就是愛因斯坦（Albert Einstein）稱為世界第8大奇蹟的「複利」。

我們身邊或許有能夠持股10年以上的人，但能以大量資金奉行長期持股甚至達30年的人，可能只有一個巴菲特。他說：「只有當市場休市10年而你還很能開心持股時，才買進一家公司的股票。」還說：「如果你不想擁有一家公司10年，就不要想擁有它10分鐘。」「只買不賣」的持股方式是巴菲特最為人稱道的祕訣，曾有傳言指出，巴菲特在青少年時就跟同伴說，如果他到了30歲還不是百萬富翁，他願意從奧馬哈最高的樓跳下來。他說：「我一直知道我會富有，從來沒有懷疑過1分鐘。」如今，他已經擁有860億美元的財富。

巴菲特在1989年寫給波克夏（Berkshire Hathaway）股東的信中表示，當年公司獲利為15億1,500萬美元，而從他接手25年來，公司每股帳面價值已經從19.46美元成長到4,296.01美元，每股帳面價值的年複合成長率為23.8%。我在第3章結尾曾提到，挪威郵輪的收益率預計為191%，如果以5年的持有期間計算，透過複利，預計收益率剛好也是每年23.8%。為了說明複利23.8%的意義，我改用100萬元來說明，看看經過25年23.8%的複利增長後，財富會累積到什麼程度。

在圖表「本金100萬的年化報酬率23.8%下的複利增長」中可以看到，到了第5年，100元的本金增長到291萬元，也就之前提到的191%的收益。如果持續23.8%的增長，到了第10年，100萬元的本金就增長到846萬元，收益率超過7倍。如果是巴菲特所說的第25年，收益率將是2萬698%，超過200倍。100萬元的本金將增長到2億800萬元，遠高於一般人財富自由所需的金額。如果以圖表「巴菲特財富增長軌跡」來看，再比較圖表「23.8%的複利增長」，可以發現2個圖形有異曲同工之妙，但這並非巧合，其實正是絕大多數富人財富積累的軌跡。

只不過投資向來不是一帆風順、波瀾不驚的事業。巴菲特在1989年的投資績效是44.4%，這代表之前有些年度是明顯低於23.8%，而有些年度的績效則是負數。這些起起伏伏的波動，靠的就是用時間來超越。巴菲特說：「如果你挑對了公司，你會賺很多錢。」他持有的股票看起來一點也不特別，特別的是他長期持有的理念，使他的財富有99.8%都是50歲之後才累積的。在長期複利的作用下，巴菲特成為世界上最偉大的投資家。

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