關鍵在於「菜」怎麼選

ETF是「Exchange Traded Funds」的縮寫，直接翻譯就是「交易所買賣基金」，而台灣證交所取了一個更傳神的名稱「指數股票型證券投資信託基金」，簡稱「指數股票型基金」，簡單來說就是「追蹤指數像股票一樣買賣的基金」。

很多人可能還是不懂，那鼠換個方式說明，我們一定都有買過便當的經驗，一般會有兩種情況：一種是到自助餐店自己夾菜，另一種是買現成的便當。自己夾菜的好處是可以自己決定要吃什麼，完全依照自己的喜好組合調整，但缺點是要花時間考慮，萬一挑到不好吃的也要自己認了。

而買品牌便當剛好相反，我們因為相信名號而購買，好處是拿了就走，非常方便、節省時間，但如果不喜歡其中某些菜，沒得換，只能選擇要買或不買。

不論是動手自己挑或拿了就走，都得在掌控權和省時間兩者之間做出取捨。

隨著消費需求的多樣化，為了滿足那些想折衷於天秤兩端的客人，後來有店家開發出一種「指定便當」，是一種依照「特殊指定條件」搭配菜色的便當，既不用自己選菜也不用擔心菜不合口味。例如：「派可台蛋素銷5」的意思就是「台式蛋素食且每樣配菜一定是銷售排行前5」，餐廳每1季會公布菜色銷售排行，例如A、B、C、D、E，該系列的便當就只會納入這5道菜，要是下1季排行變成A、B、C、D、F，E掉到第6名，F前進到第5名，老闆就必須把便當裡的E菜換成F菜。

於是，透過「台式」、「素食」、「前5」等條件，來確認這款便當的內容是否符合我們的需求，依照各種條件搭配出來的指定便當，等於同時具有品牌便當和自選便當的優點，一樣是拿了就走，又可以確保便當配菜符合某些條件，是自己想吃的，於是這種便當就愈來愈受到消費者歡迎。

回到投資理財的世界，「自選便當」指的是股票、「品牌便當」則是基金，而有條件選菜的「指定便當」就是ETF，其本質就是一種基金，也可以算是一種品牌便當，只是裡面的內容和傳統基金比較起來更透明，投資人更容易了解這個基金的持股規則。

前文提到ETF是「追蹤指數像股票一樣交易的基金」，其中「追蹤指數」即「選菜條件」，也就是限定一檔基金必須根據這項指數，投資特定股票或標的。例如，「台灣50」（0050）就是專門追蹤「台灣50指數」的1檔ETF，所以「指數」可說是ETF存在的基礎之一。

什麼是指數？

金融市場的「指數」，簡單來說是一種表徵特定群體狀態的量化指標，例如：代表美金升貶的「美元指數」（USDX）、代表美國科技類表現的「納斯達克指數」（NASDAQ），還有我們台股大盤的「加權股價指數」（TAIEX），就是用來表示集中市場當中所有上市公司漲跌狀況。

在台股還有不同指數，像是電子指數、金融指數、台灣50指數、台灣高股息指數⋯，指數編撰的型態非常多，包含：產業類別、貨幣原物料、高低排名、波動狀況，連公司評鑑排名都可以成為一種「公司治理100指數」。

納入指標的公司，其股票就稱為「指數成分股」，依照指數編撰的目的不同，同一間公司可能是許多不同指數的成分股，例如：兆豐金（2886）同時是4個指數的成分股：金融、台灣50、高股息、公司治理100。在指數的名稱最後面的數字，代表納入幾家成分公司。

ETF和一般基金最大的差別是必須「追蹤指數」，設法讓基金的淨值可以貼近指數的表現，意思是，基金經理人會買進同樣的成分股，以相同的比例持有，達到複製該指數的效果。

舉例來說，台灣50 ETF，為了要追蹤「台灣50指數」採用的是「完全複製法」，也就是基金經理人會買進所有被台灣50納入的公司，並依照相同的權重持股，例如：台積電占台灣50成分的40%，ETF一樣配置40%、鴻海占5%、聯發科占3%⋯依此類推，一路買到第50家。

ETF以每1,000單位為1張，放到股票市場上，像股票一樣，讓投資人可以自由交易買賣轉讓。所以ETF是可以在股票市場自由交易的基金，交易時間和相關規定也都跟股票差不多，如果你會買賣股票，就會買賣ETF，一樣是經由券商辦理買賣交割，不過這和一般基金透過銀行或基金平台申購或贖回，就是很大的差異了。

ETF 和一般基金的最大差異：主動與被動

除了交易方式，ETF和一般基金還有一個很大的差異，就是「主動和被動」。
一般基金就是把錢交給基金公司（投信），根據基金經理人的專業「主動」操作，幫我們基金投資人賺錢，獲利就反應在基金淨值上。

但ETF剛好相反，其經營目標是為了追蹤「指數」，最佳的狀態是ETF淨值變化可以跟標的指數完全一致，所以ETF的經理人是「被動地」買進與指數相同的成分股，連比例都完全複製。

只要被追蹤的指數調整了成分股，不論是成分占比調整，或成分公司刪除及納入，ETF經理人手上的持股就要跟著調整，不主動判斷或採取避險措施，也因此被稱為「被動型基金」，這是和一般主動型基金最大的差別。

也因為經理人對於ETF所需的管理程度較低，管理費比主動型基金低很多，加上ETF的證券交易稅1%也比一般股票低，因此受到許多投資人的歡迎。（見圖表3-42）

不過股票代表的是公司，有營收、財報、本益比、股東權益、營業項目等資料可以分析研究，而ETF對應的是一個編撰出來的指數，做功課的方向就也不太一樣。

{DS}