2020上半年受到新冠肺炎疫情影響，消費者改變習慣減少外出購物，電信業者趁勢搭上這波電商通路列車。今天就來瞭解電信3雄之一遠傳（4904），在積極布局5G網路建置下，深耕雲端、資安、「大人物」帶動新經濟業務，連結全省的通路提供使用戶多元化的服務，然而隨著5G手機戰開打，遠傳（4904）如何能在業界中持續領先，就讓我們繼續往下看…。
了解公司
遠傳（4904）成立於1997年，2005年8月掛牌上市，直營通路、加盟及德誼家數將近820家，服務據點遍及全台，2019年為全台第1家全程使用5G訊號網路直播的電信業者，此外更與國內3大醫學中心結盟，啟動國內第一個5G遠距診療前瞻計畫，亦是全台唯一提供Microsoft Store電信帳單代收的電信業者。
主要之商品（服務）範圍
由傳統的電信業務轉為資通訊整合導向，包括個人行動通信服務、企業雲端服務、資安防護解決、整合NB-IoT物聯技術、多元智慧物聯網應用等…。
遠傳（4904）2019年營業比重
資料來源：遠傳(4904)2019年度年報
消費者使用行為和生活型態已趨向轉變，現今產品與加值服務將結合行動、社群、內容與電子商務4者，成為數位匯流之領導者。在friDay品牌下提供friDay影音、friDay音樂、friDay購物、friDay相片書、friDay 57等服務，AI語音助理及智慧手錶等物聯網產品，結合HTC虛擬實境技術打造2D家庭劇院，提供消費者多元化的娛樂新樂趣。
2020年取得5G頻譜後，將持續發展AR／VR、4K／8K等超高清影音串流服務，全面推動「大人物」（大數據、人工智慧、物聯網）相關之應用發展，為了強化自身的競爭優勢，更積極投入5G與物聯網技術研發，開創智慧城市、智慧交通、智慧醫療、智慧製造等應用。
財務體質評估
開啟艾蜜莉定存股APP，檢視遠傳（4904）的財務體質，僅有1項不良的項目，是1間體質穩健的公司，接著來了解造成不良的原因。
遠傳（4904）體質評估檢視表
資料來源：艾蜜莉定存股APP
不良項目8：是否欠錢壓力大？
負債比率＞50%
資料來源：艾蜜莉定存股APP
由於5G競標資金需求大，公司與銀行借貸作為週轉，雖然負債比率超出50%，但流動比率及速動比率都有在標準值內，所以這項警示不用太擔心，建議持續觀察即可。
遠傳（4904）2020年第2季財報負債總計
資料來源：遠傳(4904)2020第二季合併財報
近期營收及股利政策
2020年Q2 EPS為0.69元，9月營收為59億5,900萬元，上半年由於爆發新冠肺炎疫情，宅經濟商機湧現，尤以「遠傳FriDay購物」會員數成長逾3成，在同集團物流中相互共享資源提升業績成長。
資料來源：遠傳（4904）2Q20法說會簡報
遠傳（4904）近期營收及每股盈餘（單位：百萬元）
資料來源：Cmoney理財寶
連續21年配發股利
遠傳（4904）近10年殖利率
資料來源：艾蜜莉定存股APP
電信股是最常作為定存股的名單之一，除了每年都能穩定配發現金股利之外，殖利率更是甚於銀行定存，2020年配發3.25元的現金股利，以10月13日收盤價60.9元，換算出現金殖利率僅為5.3%，由於未來5年內將是資本支出的高峰期，獲利及配息的不確定性也提高，若要長期投資電信股穩定領息，建議要耐心等待便宜價再買。
遠傳（4904）近10年股利政策（單位：元）
資料來源：Cmoney理財寶
利空分析
遠傳（4904）近5年月K線圖
資料來源：Cmoney理財寶籌碼K線圖 資料時間：2020年10月13日。
3月份的新冠肺炎疫情造成全球股災，不過利空並沒有影響太久，股價很快的就回升到疫情前的水準，由於股市已來到多頭的末端了，近期股價有下跌的趨勢，加上11月又有美國總統大選，不確定的風險存在，建議可以耐心待候利空出現。
結論》估價及買賣策略
遠傳（4904）估價
資料來源：艾蜜莉定存股APP
便宜價： 45.39元，
合理價： 60.52元，
昂貴價： 90.79元。
以10月13日收盤價60.9元來看，落在合理價上下，如果要以作價差的方式來操作，現在並不適合進場，如在下次的利空出現跌到了便宜價，才會考慮分3批買入。
第1批：便宜價45.x元，
第2批：便宜價45.x*0.9元=40.x元，
第3批：便宜價45.x*0.8元=36.x元。
未來展望
2階段取得亞太電股權，將於2021年5月逹成第1階段的目標，以每股10元，總金額不超過50億元，取得亞太電信私募普通股5億股，持股約11.58%。
第2階段預計在2022年6月完成，遠傳（4904）以發行新股的方式，與鴻海（2317）交換部份亞太股權，待正式完成後將成為亞太的大股東，透過這次雙方的結盟，遠傳（4904）總用戶數可達到907.7萬戶，超越台灣大的710萬戶，與亞太共頻共網合作，不僅降低成本也能提高頻譜的效益。
布局5G自駕車
與台北市政府及台灣智慧駕駛共同合作，透過5G CPE（終端設備）、C-V2X應用（車聯網無線通信技術）及車內影像分析，能即時預警行車時或闖紅燈等發生的危險行為，雖然目前5G自駕車仍屬測試階段，正式商轉上路的時程預估在2年以後，在看好物聯網、大數據、AI人物智慧的發展下，現階段遠傳（4904）更將持續投入車聯網研發。
連結5G發展勢在必行，各家電信業者摩拳擦掌，在個人用戶方面除了滿足不同消費者的數位需求外，更要落實個人資料安全保障，並增強解決問題的能力，進而提高同業之間的差異性，企業用戶方面以「客戶服務導向」為出發點，遠傳（4904）擁有多項和國際大廠合作結盟的經驗，在持續積極發展各項新經濟的應用下，能以各產業的不同提供資通訊的整合服務，即便近年電信市場趨於飽和，加上這1年～2年會因建置5G設備，及攤提頻譜成本導致獲利暫時衰退，但我們以長期的眼光來看相信營收可期。
警語：以上只是個人研究紀錄，非任何形式之投資建議，投資前請獨立思考、審慎評估。
本文獲「小資女艾蜜莉」授權轉載，原文：5G手機戰開打，遠傳(4904)近期股價逼近3月的低點，現在可以買進嗎？
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