台積電10月15日法說會繳出公告第3季純益、毛利率及EPS都優於市場預期，第4季營收財測將有（新台幣）0%～2.1%季成長表現，成長動能仍相當樂觀，統計17家國內外法人報告，維持買進評等達16家，包含摩根士丹利、摩根大通、瑞信、高盛、麥格理、花旗林等外資皆出買進評等，其中，以匯豐證券（HSBC）的600元目標價最高，引起市場上熱議。

資料來源：Efron成長股實戰教學

而本場法說會重點在「半導體庫存處高檔及重複下單（Overbooking）的問題」，公司對於市場擔心的庫存調整及重複下單的問題給出樂觀看法，認為客戶庫存偏高是因為疫情而確保安全庫存，且疫情加速HPC及5G需求，讓2021年需求展望正向，另外，客戶也沒有因為晶圓產能吃緊而有重複下單的情況。

外資對此有2派論點看法：樂觀的一派認同台積電，認為半導體庫存偏高將是新常態，2021年需求展望佳，不會有庫存調整的問題；悲觀的一派認為半導體庫存偏高，2021年勢必會有修正壓力，且若有第2波疫情衝擊終端銷售變差，庫存去化問題就會很大。

總結台積電法說會重點》

1.台積電第3季純益、毛利率及EPS都優於市場預期，單季EPS 5.3元，產能利用率提升（包含華為急單）抵銷匯率及5奈米不利影響，讓毛利續創新高。

2.由於第3季營收基期已墊高，第4季營收財測將有（新台幣）0%～2.1%季成長，表現可能不如市場樂觀預期，但公司有調整部分訂單至2021年，因此2021年第1季毛利率將維持在高檔水準。

3.5G和HPC驅動未來幾年成長，第3季5奈米營收貢獻8%，預估2021年5奈米營收貢獻達20%水準，且上修2020年資本支出超過170億美元。

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4.全球疫情延續，供應鏈為確保安全庫存所致，且預期該情況會持續一段長時間。目前不需要擔心庫存問題，受惠疫情驅動，產業全面數位轉型腳步加快，5G與HPC加速2021年或2022年需求將會提高，但台積電和客戶合作緊密且沒有產能短缺問題，因此客戶很少有重複下單的情況。

5.2021年獲利上修，加上庫存調整及重複下單的疑慮減輕，法人平均預估台積電2020年、2021年每股盈餘至19.8元、22元，與2020年平均給予本益比位階落在23～24倍以上。

以基本面與近年第4季表現都有利於多方，長期投資者還是要採取分批進場策略，短期支撐位置參考多方缺口位置。

分批布局與單筆投入心態補充》

如果新手投資人想買進台積電，心態上很容易因為波動造成過大的心理負擔，如：現在股價位於歷史新高位置，如果明天崩盤了怎麼辦？

單筆投入取決於「交易經驗承擔風險能力」及「擇時進場能力」，不妨選擇分批布局，優勢可以分散短期風險，Efron最常使用方法為「每季定期定額」或「均線分批（60MA與240MA）」。

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本文獲「Efron成長股實戰教學」授權轉載，原文：第4季進場台積電注意什麼？法說會後，外資看法「保持買進」！

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