咪編最近認真啃完《耕股》這本書以後，發現作者洪鑑穩真的很威啊，不但自費1萬美元（約合新台幣29萬元），飛往美國哥倫比亞大學商學院，參加他們所舉辦的價值投資課程，還自行聘請程式設計公司幫他設計一套軟體，最後更是成立了「智股網」...。

看到這邊咪編在想，或許這就是我與作者之間的差距吧！他早就已經開始行動，我還坐在桌前打字...，不過還好，咪編還是能從這本書中學到一點東西，不算白花錢。

其實咪編覺得，《耕股》這整本書看下來，講的事情很簡單，主要是在講述「價值投資7大致富法則」。至於各法則是在說什麼，且聽咪編一一道來：

法則1》只買進具長期競爭優勢的好公司

這可以從2方面進行檢視：
1.財務數據：年度實質盈餘大於新台幣5億元、近5年實質ROE大於10%、資盈率長期低於70%、獲利含金量長期大於70%、配息率長期大於40%、毛利率大於等於20%、實質盈餘利潤率大於等於6%、董監持股比率大於10%，且上述指標近8年趨勢平穩或成長（資盈率除外，不應該逐年升高，詳見第2章）。

2.長期競爭優勢的檢視：成本優勢、差異化優勢、垂直整合優勢、多角化經營優勢、國際化優勢、新產品優勢、管理優勢、專業經理人優勢、高知名度等（詳見第3章）。

#咪編：說白話一點，就是在檢查這間公司好不好的時候，除了看「量化指標」以外，也不要忘了「質化分析」。若覺得書中的質化分析方式太複雜，咪編覺得也可以用「波特的5力分析」下去判斷就行。

法則2》以合理或便宜的價格買進

當股價低於公司內在價值，就是便宜：若股價與公司的內在價值處於伯仲之間，就是合理。

至於公司內在價值要怎麼推估呢？方法很簡單，只要2步驟即可：首先，推估未來5年平均實質盈餘；接著，再以目前股價計算出價值回報率。

#咪編：雖然說公司內在價值的推估方式只有2個步驟，但實際操作起來還是有點小麻煩，不過因為版面有限，這部分就麻煩大家自行翻書來看惹（詳見第4章）。

法則3》了解市場目前處於什麼位置

可以透過巴菲特指標（台股和美股）、台灣百大優質企業累計營收年增率趨勢、美國聯準會的貨幣政策（利率）、市場投資氛圍、美國長短期公債殖利率是否倒掛、投資大師的所言所行來判斷（詳見5-1、5-2）。

#咪編：其實咪編覺得，除了上述這些工具以外，還有一個網站也可以看台股目前處於什麼位置，那就是「樂活5線譜」。如果台股大盤指數目前是在極樂觀線之上，就表示景氣過熱，要小心下跌風險；如果目前是在極悲觀線之下，就表示景氣可能向上反轉，記得先把閒置的摳摳整理好，準備進場加碼。

法則4》做好資金與股票配比

當市場處於循環週期頂端時，適時降低持股、提高現金比重；反之，當市場處於循環週期衰退期時，提高持股、降低現金比重（詳見5-3）。

法則5》適度分散風險，建立優質投資組合

在建立優質投資組合時，需要把握3個重點：

重點1：分散持股。
只持有10~15檔股票，若是資金較少的投資人，建議至少也要分散到5檔股票。
所謂的「核心持股」，是指擁有長期競爭優勢的好公司所發行的股票。對於核心持股，除非公司體質轉弱、失去競爭優勢、或者有更好的標的出現時，你才會選擇賣出，否則你基本上會一直持有這些股票。
關於投資比率的計算，在投資初期時，可以買進每1檔股票的原始投資成本計算；在投資一段時間以後，可改以每一檔股票目前的市值計算。

重點2：核心持股至少佔投資組合的80%。

重點3：單一檔股票不宜超過投資組合的15%。

#咪編：也許有人認為，持股應該要多多益善，這樣才能把風險降到最低，但要記住，當你風險愈分散時，你的獲利也會跟著分散。然而要怎麼確定分散幾檔持股會比較適當呢？假如你觀察股神巴菲特（Warren Buffett）的持股就會發現，其實他持有的檔數和作者建議持有的數目雷同，都只有10幾檔而已。我想，這或許就是一個可以參考的方向。

法則6》耐心等待買賣時機的到來

此處的買賣時機主要是指當「好公司的價格被市場低估時」，此外，長期持有好公司，且不受市場干擾，也需要極具耐心。

#咪編：其實看了那麼多投資書籍，加上自己的操作經驗，咪編覺得，投資股票難的不是找不到致勝方法，而是你是否能夠抑制你的貪心，以及你是否擁有耐心啊！如果你都做不到，那麼咪編建議你放棄股票，好好尋找其他更適合你的投資方式啊。

法則7》謹守投資紀律

作者認為，若你能夠謹守投資紀律，你就能從中找到信心，進而抵禦住心理上的弱點，最終獲得穩定獲利。

#咪編：這點讓咪編想到《有錢人與你的差距，不只是錢》這本書啊，書裡提到，億萬富豪的致富習慣其中一點就是「紀律」，可見「紀律」是成功人士之間的通用法則啊！因此，不管你是想在職場或是股市中獲取勝利，好好遵守紀律，是一項必備條件啊！

基本上，本書除了上述內容之外，最後面還放了50家好公司的競爭優勢基本解析，可說是很胖，不對，是很棒的一本書啊。不過在看最後面附錄時咪編想到，如果說花個300～400元，就能夠把人家花許多時間才整理好的資料一次買走，是不是很划算呢？有興趣的人可以把書找來看一看喔！

本文經授權轉載自小編愛投資線上讀書會

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