由於這個禮拜重頭戲就是蘋果（代號：AAPL）跟特斯拉（代號：TSLA）的股票分割來臨，所以上週（編按：指2020年8月24日～2020年8月28日）持續以科技股為主的行情沒有改變，像是科技股為主的QQQ繼續單週飆漲3.78%，股價來到292.53美元。SPY也上漲不少，有3.26%的漲幅，道瓊指數也有2.58%的漲幅。

而且道瓊工業指數也因應蘋果做股票分割權重會下滑，大規模的剔除了3檔股票，並納入了3檔科技股進去，納入的為Salesforce（代號：CRM）、製藥公司美國安進（代號：AMGN）和Honeywell（代號：HON）列入道瓊成分股；剔除掉原本的埃克森美孚（代號：XOM）、輝瑞（代號：PFE）和雷神技術（代號：RTX）。這是讀者必須要特別留意的，尤其CRM在納入指數後，加上財報表現亮眼，單日大漲26%後，目前排名道瓊工業指數權重第3名，有6.23%。蘋果因為分割後股價只有100多美元，所以排名改為第18名。

蘋果分割後的股價僅124.81美元左右，如果會有大量新的資金湧入，那也是正常，短期的爆大量是難免，要如何跟之前的技術分析圖做對照，這是一大難事，由於新的流通股會讓每天的交易量大增，所以會呈現「分割後天天都大量的情況」，但其實並不是真實的體現。

而特斯拉自然也是多頭的領頭羊之一，那斯達克大漲如此，功不可沒，這檔已經是全民飆股，不需要多做猜頭的動作，如果覺得害怕，我們看著它跑即可，做空已經死傷無數，慘不忍睹。

Q4的業績不會太差，2家公司都走在正向發展，如果大跌最大的可能就是「獲利了結」。

聯準會主席發表談話未來低利率時代持續

Fed主席鮑爾發表講話，批准了利率制定方式的重大轉變，低利率時代拉開序幕。講話後10年期美債收益率波動上升，通膨預期的升高及Fed並未承諾購買長債，推動投資者撤離長期美債市場。聯準會批准在設定利率的方式上進行重大調整，放棄為抑制通膨而提前升息的長期做法，這樣的動作讓美國借貸成本未來會很長一段時間內保持在極低水平。短則3年、5年，長的話…不敢想像。

這樣的轉變當然具有關鍵意義，2015年底之後的升息，很大原因就是因為就業與通膨的關係，去做設定，嚴密盯緊通膨的數字，才會做升息，不過目前鮑爾在8月27日的暗示，希望通膨率略高於2%的目標水平，這表明過去25年來廣泛採用的全球央行通膨目標制原則，已經暫時的失效了。

此外，隨著貨幣政策框架的改革，聯準會已經微妙而明確地將其重點從通膨率轉為就業率。長期以來，政策制定都基於就業和通膨之間存在平衡的​​假設。當失業率降到某個水平以下時，通膨開始上升，這種關係被稱為「菲利普曲線」。這意味著每次聯準會要評估2個重大因素，既要看自然失業率，又要在實際失業率有可能降到自然利率之下時提高利率。

但現在不用了，目前的聯準會主席基本上已經暗示的很明白，我的看法為：「可能讓大家先接受通膨的泡泡，總比之後長期蕭條的好，我們不要像日本那樣長期通縮。」

許多國家正遭受著持續的低成長和較低的預期通膨，隨著時間的演進，這往往會拉低利率。這帶來一個重大問題，如果利率在經濟正常時處於這麼低的水平，那聯準會在不景氣時期是要怎麼調降利率呢？這空間就更小了。

鮑爾清楚表示：「我們已經看到這種不利的狀況，在世界其他主要經濟體中發揮了作用，並且了解到一旦發生，就很難克服。我們想盡一切努力防止這種趨勢在美國發生。」

這很明白的就是不想步入日本的後塵。

債市連續幾天都不買單？為什麼？

儘管聯準會新的貨幣政策，已經為長期低利率時代打開大門，但債市投資者表現卻十分謹慎。8月27日，美國10年期公債收益率從開盤的0.686%攀升至0.756%，30年期美債收益率從前一天的1.406%升至1.499%。這也讓長期美債ETF（代號：TLT）出現回跌。

主因就是聯準會「並沒有承諾將購買更多長期美國公債」，作為其通膨策略的一部分。這讓部分投資人感到失望，他們擔心隨著聯邦政府為經濟提供資金，大量新債湧入市場，可能會令目前的購買計畫打消了念頭。

儘管鮑爾正式宣布了新的政策機制，但他沒有告訴我們計畫如何實現平均2%的通膨目標。「缺乏對債券購買的評論，是導致長期和短期債券收益率差距擴大的關鍵因素。」

到底需要多長時間才能升息這一問題保持模糊不清，這給債券投資人增添了更多的不確定性。但對聯準會來說，這樣措辭是為了給不同的政策選擇留下空間，過去葛林斯潘的說詞更讓人看不懂，柏南克就屬於講的清楚預告給市場的那派，不同的主席有不同的風格。

債券投資人目前還不清楚這一聲明的影響。聯準會長期以來的策略意味著，可能會在未來數年將短期利率維持在接近零的水平，這一結果本身應該會支撐對美國公債的需求。同時通膨上升削弱了債券固定支付的購買力，又可能降低了長期債券的吸引力。

以前公債殖利率還不錯的時候，黃金（代號：GLD）被視為沒有產出利息能力的商品，但隨著美國公債也沒什麼利率的時候，黃金中長期表現依舊看好，短線也許缺乏動能，但整體的資產配置，依舊不能錯過股票與黃金。

快速結論》

聯準會的新政策方針，無疑是宣告了未來寧可用零利率堆出泡泡，破掉也比通貨緊縮來的好，就是不想步入日本的後塵，未來幾年抗通膨資產會持續有表現。

本文獲「畢德歐夫」授權轉載，原文：聯準會主席的宣示，讓短期低利率環境轉為長期，而且這個泡泡還在默許著一直吹大，本週蘋果與特斯拉的股票分割後，新的資金是否持續灌入？

{DS}