美股

上週(編按:指2020年8月11~2020年8月14日)美股指數比較平靜些,但還是緩步創高當中,道瓊指數整週上漲了498點,收在2萬7,931點,最讓投資人關心的,莫過於8月14日盤後公布的13F資訊,根據最新持股變動資料,巴菲特執掌的波克夏(代號:BRKB)在第2季買進巴里克黃金公司(Barrick Gold Corporation,代號:GOLD),另外則是出清長久以來的持股──高盛(代號:GS),還有也大量減碼了富國銀行(代號:WFC)與摩根大通(代號:JPM),眾所皆知,巴菲特對於黃金一向保持比較不屑一顧的態度,所以這次買進的金礦股巴里克黃金,讓大家有些意外,是因為看好未來黃金短缺嗎?還是因為這家公司的股價已經低於內部的估值太多了,所以讓波克夏敲進了一些?

根據向美國證管會(SEC)提交的報告,波克夏Q2唯一新建立的部位為巴里克黃金公司的股票,持有2,090萬股(占巴里克流通在外股票的1.2%),目前價值5億6,000萬美元左右。但盤後巴里克黃金公司因為這個消息的公布,投資人追買,盤後上漲約7.8%。


除了巴菲特在投資組合新增巴里克黃金公司,億萬富豪鮑爾森(John Paulson)的Paulson & Co也加碼手中對巴里克的持股。在紐蒙特(Newmont)公司(代號:NEM)收購加拿大黃金公司(Goldcorp)之前,巴里克原本是全球最大金礦商。

巴里克黃金公司總部位於加拿大安大略省多倫多。2006年1月20日,巴里克黃金公司收購普萊斯多姆。此舉使得巴里克黃金超過紐蒙特礦業公司,成為當時世界最大的金礦開採公司。2018年9月24日,加拿大巴里克黃金公司以全股票交易方式收購南非蘭德黃金資源公司(Randgold Resource),持有合併後公司的66.6%股份,而蘭德黃金股東將擁有新公司約33.4%的股份。

紐蒙特黃金公司,原名紐蒙特礦業公司(Newmont Mining Corporation),是一家總部位於美國科羅拉多州格林伍德村的礦業公司,創立於1916年,現在是S&P 500指數中唯一的金礦開採公司。就在去年(2019年1月15日),紐蒙特礦業公司以0.3280股的股票再加2美分的價格共約100億美元,收購競爭對手加拿大黃金公司。合併後的紐蒙特黃金公司於是超越了巴里克黃金公司,成為全球最大黃金生產商。目前市值512億美元,略大於巴里克黃金公司的479億美元。

上圖為NEM日線圖

巴菲特曾經碰過貴金屬嗎?還是只買賣股票?

其實在1997年巴菲特曾看好白銀即將供不應求,買進約1億3,000萬盎司的白銀,當時他以每盎司不到6美元買進,不久後脫手,9年後他談到這事說:「我曾經當了一陣子的白銀之王。」不過這也確實是很久遠的事情了,對於黃金(代號:GLD)他的看法很簡單,黃金本身沒有辦法給股息、債息,所以你買進後只能期待下一個更投機的人接手,用更高的價格跟你買進,否則你就是套牢賠錢,所以巴菲特認為長期買進股票獲利肯定是比較穩,而且賺比較多的。

也有分析師猜測,這筆交易應該是2位代理人Todd Combs或Ted Weschler的決策,這不得而知,不過目前媒體認為大幅減碼銀行股,買進金礦股,這是看淡美國經濟景氣,我倒是覺得言過其實,沒到這麼嚴重的地步,因為出清了高盛,還有減碼富國銀行、摩根大通,但還是有不斷買進美國銀行(代號:BAC)。銀行股對以信貸驅動的美國經濟而言是骨幹,未來對於銀行股我確實也不看好,不管巴菲特買不買進美銀,或其他銀行股,股價不斷走低,弱勢股總是要先避開,在零利率的環境下,成長性有限,還不如去找尋低估的科技股,雖然也不好找就是了。

管理超過1億美元資產的經理人,必須在每季季末以13F形式向SEC提交持股變動資料,但不包含非美國證券、現金或是未公開交易的股票。讓我們直接來看看波克夏目前最新的前幾大持股明細。


可以從上圖看到,第1大持股為蘋果(代號:AAPL),由於股價大幅上漲,價值也節節攀升,持有2億4,500萬股,占了總投資組合價值約44.18%,第2名則是美國銀行,持有9億2,500萬股,占總投資組合價值約10.85%。光前4大持股就占了總價值的70.98%,約71%。前10大持股占了總價值的87.71%。

蘋果的股價愈爬愈高,也讓波克夏的整體價值水漲船高,未來如果金礦股還是持續敲進,至少進入前10大持股,那再來解讀會比較有意思,要不然波克夏也常看到買了1季,但下季就全數出光的案例。

對讀者來說,如果你們看好黃金,那應該直接買進黃金,而不是金礦股產業(代號:GDX),因為金礦股本身除了跟黃金有關聯之外,跟大盤的漲跌也息息相關,加上礦業股也有分礦區,漲跌不會完全跟著黃金走,這點要特別留意。

快速結論》

波克夏買進金礦股,出脫了不少銀行股,不需要過度解讀為看壞美國經濟,但波克夏的績效跟蘋果關聯度愈來愈高則是不爭的事實。要買的人必須思考投資過度集中的風險問題。

本文獲「畢德歐夫」授權轉載,原文:波克夏13F文件持股公布,第二季底結束出清高盛、減碼富國銀行、摩根大通,唯一新建立的持股--巴里克金礦公司,巴菲特真的看淡美國經濟?

作者簡介_畢德歐夫


現職為外資券商當沖交易室經理,曾管理超過30位交易員。學生時期開始投資股票,20歲開始國內期貨與選擇權的操作,而後延伸至國際外匯、指數、活牛、農產品與美國公債期貨,22歲賺到了第一個百萬。而後進入外商當沖交易室學習,累積交易筆數超過125萬筆。

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