上週四（編按：指2020年6月11日）美股出現了這波V型反轉以來最大的回檔，單日下跌了1,861點，道瓊指數收在2萬5,128點。不過這波從3月23日以來的股市V轉，確實讓很多專業人士都跌破了眼鏡，反而是一股腦把資本通通壓進去的人，賺了最多的報酬率。

美國那邊許多股票討論區，或者有知名部落客公開嘲笑巴菲特真的是不行，自己才是真正的股神。現在的美股市場，會不會因為這次的1,800點長黑，讓整個局面反轉了呢？

截至這根大跌出現之前，也就上週三（6月10日）收盤，道瓊指數從3月23日的最低點1萬8,213起算反彈到6月8日的最高點2萬7,580，漲幅51.4%，那斯達克指數更是一度突破萬點大關。索羅斯昔日搭檔、認為美股估值過高的德魯肯米勒也稱：「對股市最近的上漲感到沮喪。」在5月中還提出V型反轉只是一種幻想，但現在6月中了，這1個月整整指數上漲了快2,000點，而且這已經包含了上週四大跌1,800點，要不然更是達到近4,000點，米勒當然會沮喪。

到底市場發生什麼事情，讓一堆老手績效不佳，反而新人大賺連連？有新聞披露美股有新的一批年輕玩家進入，就在Robinhood上。

Robinhood是年輕人比較喜歡用的證券交易平台，這家Robinhood也是美國金融監管局（FINRA）批准的經紀交易商，在美國證券交易委員會註冊，並且是證券投資者保護公司的成員。公司的主要收入來源來自客戶的現金餘額和保證金貸款所賺取的利息。該公司擁有1,000萬名用戶。

在7年前，主打零傭金交易，記得只限美國人，外國人不能開戶，在7年後的現在，其實交易美股零傭金也不是什麼新鮮事，很多券商都已經跟進，所以投資美股的難度變低了，即便是短中線交易，也不會因為手續費或稅金影響到交易的績效。

這跟台股有很大的不同，短線上來說，交易成本是非常重要的影響績效因子，如果有操作短線的讀者朋友，不妨把1年來的手續費跟稅金查一下，然後跟你過去這1年來賺的錢做個比較，就會發現有多麼驚人。假如這些手續費跟稅金都是零的話，那績效是不是馬上有效提升？

疫情期間宅在家中太無聊，反而造成股票交易盛況

Robinhood最近在美國各大財經新聞和股票論壇裡的曝光率直線上升。這些帳戶大多是散戶投資者所有，平均年齡只有31歲。今年前4個月，Robinhood用戶大增30%。德銀分析師Parag Thatte在將Robinhood的一些交易數據與整體市場活動數據，重疊之後得出一個結論：「近期一直在買入美股的是小型的短線投資者。」這樣所造成的結果就是，華爾街的各大專家們反而成了被牽著鼻子走的那個。

為什麼30歲左右年輕人突然大舉湧進了股市？原因很簡單：因為疫情期間宅在家太無聊，而且拿到了聯邦政府發的支票補貼。軟體數據分析公司Envestnet Yodlee的數據顯示，幾乎在每一個收入階層，證券交易都是聯邦政府補貼最常見的一個用途。不僅是Robinhood，3月到5月，大約有120萬名個人投資者在富達投資上開戶，跟去年同期相比增加77%，截至3月31日的3個月期間，TD Ameritrade（代號：AMTD）新增帳戶有60萬8,000個，同期相比增加249%，其中35歲以下的客戶增長最明顯，那段時間正好也是疫情引起市場大幅波動的時候。

Refinitiv的首席執行官David Craig最近在推特上說，他們的Eikon終端使用數據顯示，搜尋股票數據的個人投資者數量在5月份的最後一週比2019年的平均水準大幅增加124%。

許多中小型股票出現超離譜的漲跌幅

「妖股」這個名詞算是中國與港股市場比較常用的名詞，白話的說，股票漲到誇張到極致，不可思議的意思。Robinhood散戶的交易信條似乎就是：「哪檔股票跌最慘？買就對了。」

靠這種方法，讓很多散戶還真的盲目買進一些中小型股，而且短短2、3天就創造30%～100%的漲幅（美股沒有漲跌幅限制）。以航空股為例，美國航空（代號：AAL）最近7天漲跌幅常常超過10%，甚至還達到40%，讓許多投機客爭相追逐。

提到航空股，那當然要講一下股神巴菲特，在之前幾個月透露出清航空股的股票後，航空股的ETF（代號：JETS）上漲非常多，巴菲特幾乎是賣在最低點。

再來則是一些破產股。美國租車巨頭赫茲（代號：HTZ）宣布破產之後，其大股東之一的華爾街「狼王」之稱的卡爾．伊坎在美國證交所（SEC）的一份文件裡透露，以每股72美分的價格拋售了所有HTZ的股票，虧損超過18億美元。而Robinhood最熱門持倉的網站Robintrack數據顯示，赫茲一度在排行榜上位居榜首。截至6月10日收盤，赫茲國際雖然又暴跌了40%，但每股仍價值2.52美元。

目前最新數據顯示，Robinhood投資者們的前5大持股分別是福特汽車（代號：F）、通用電氣（代號：GE）、美國航空、達美航空和迪士尼（代號：DIS），幾乎都是疫情中遭遇重創的個股。

如果這根長黑1,800點能讓一些散戶投資人敲響警鐘也好，了解風險控管的重要性，要不然忽略了總體經濟雖然復甦，但也沒有「復甦這麼全面」，而股市卻已經在創歷史新高，這當然不是一個健康的多頭市場，對於價值投資學派來說會感到困惑，但對於被動投資學派與動能學派來說，問題不大，按照既有的策略繼續執行即可。

倒是川普總統非常關心股市的一舉一動，不惜嚴厲批評聯準會，只希望股市能夠在選前有個好彩頭。Q3會很好，Q4也會很好，然後疫苗也很快就會研發出來，川普的一舉一動真的是多頭最大的助力，市場埋不埋單？只能繼續看下去。

快速結論》

如果散戶每個人報酬率都高達30%或50%，那這個多頭肯定是瘋狂的，各大避險基金、共同基金、量化交易，大家都在這次栽了跟頭，唯有低接再低接的散戶朋友大獲全勝！這情況不會一直下去的，上漲是好的，下跌也不一定是壞事，端看你的策略怎麼執行。

本文獲「畢德歐夫」授權轉載，原文：這波V型反轉中，散戶真的擊敗了機構投資人，螞蟻雄兵可以贏一時還是一直贏下去？巴菲特被嘲笑、米勒也感到沮喪，各大經理人績效這次輸了，真的嗎？

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