武漢疫情與股市的關聯性

武漢疫情爆發迄今，台灣雖然已經逐漸邁入疫情末段，惟迄今依舊不敢大意；究其原因在於美國的疫情還在大火燃燒。即便美國每日確診數雖有緩和，但屬於高檔震盪，再加上川普已經妄想經濟早日重新啟動，民心浮動下難保疫情重燃；說句比較重的話，看到英美國家對於疫情低智能的程度，對於未來的疫情還是謹慎為宜。

只是暫且不管疫情是否緩和，各國政府為了政權鞏固，早就迫不急待地插上經濟強心針，台股從8,500點來到了1萬700點（編按：截至2020年6月5日，台股為1萬1,479點），韓國1,450點到1,900點，美國從1萬8,000點來到了2萬4,000點，世界各國都大漲了2成有餘。

強心針的功能本來就是希望經濟不要凍結、股市能更噴漲；很多朋友問我這一波波的救市政策會不會奏效呢？會漲到哪裡呢？現在還可以買進嗎？說真格的，我不是神，哪會知道未來的走勢；如果真要說個評論，就目前各國股市大約反彈幅度在20%～30%之間，經濟強心針的效果是相當不錯。

如果搭配上武漢疫情確認反轉，相信會有更讓人期待的走勢。

風雨中屹立不搖的台積電

台積電日前（股票代號：2330）召開法說會，在武漢疫情蔓延的情況下，投資人都很矚目這場法說會，想要知道身為半導體業龍頭的台積電到底會不會受到疫情嚴重影響，如果台積電都受傷慘重，更遑論其他企業。

季營收3,105億9,700萬元，季減2.1%，但毛利率達51.8%，每股純益4.51元，第1季可以說是獲利亮眼，繳出漂亮的成績單 ；展望第2季，預估第2季合併營收介於101億～104億美元；此一結果的宣布，也讓許多投資人鬆了一口氣，雖然疫情有所影響，但仍可以樂觀期待。

不過，我個人向來觀察重點在於台積電的「資本支出」。

頂尖的企業面對的都是頂尖的挑戰，沒有所謂的「老二哲學」，贏者通吃、適者生存，因此賺來的錢不要急著發給股東，要留一些資金投資工廠設備與研發，而台積電這一次資本支出150億～160億美元維持不變，主要是看好5G及高效能運算的需求強勁，將持續研發及投資 。

如上圖，近期隨著資本支出的攀高，市場對於台積電的評價也快速升溫，股價在300元上下打轉，這次遇到疫情，還曾經殺破250元，但也很快地回到了300元之譜，經計算資本支出與股價之關聯係數，高達+0.9；此外，從現金流來看，營業現金流都投資現金流，資金運用上算是相當健康。

武漢疫情造成的低迷市場中，台積電依舊堅持投資強化自身競爭條件。

結論》強者會更強

從「資本支出」的觀察點來期待台積電的未來展望，個人認為一個資金輪動正向循環且在災難中不減縮資本支出的企業，當然具有一定的投資價值，待疫情結束後，強者會更強。

不過，即便是台積電這樣優質的企業仍然有一些憂慮點存在，例如川普希望其前往美國設廠，但是從成本偏高、國際政治複雜的角度來說，到底要不要下這一步棋，台積電仍有許多難言之隱，擁有台積電的投資人可以持續觀察 。

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本文獲「大數聚」授權轉載，原文：Dr.J／疫情中仍屹立不搖！　台積電因「一關鍵」只會更強

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