這次3月份大屠殺，主要原因有2：
1.武漢肺炎導致消費衰退，人類活動因此減少；2.石油國家的博弈，美國、俄羅斯與OPEC成員國的角力。這2大因素導致市場恐慌，因為石油需求是景氣的櫥窗之一，武漢肺炎又導致人類經濟活動減少（進而產生消費減少、就業狀況惡化、企業倒閉等），讓今年勢必有機會成為衰退的一年。那麼我們又該如何看待這些事情？

筆者是基督的信徒，我們的經典教導我們：所有的苦難，都是包裹後的蜜糖。苦難過後，人們會變得更團結、更堅強，最終這會成為進步的動力。

因此這次事件我會怎麼看？我會說，這次的事件終將會結束——是的，我是真心這麼認為。既然事情早晚會結束，下一步我們應該怎麼做？

筆者提供一個簡單的想法：我們買股票、買任何金融商品，都想要買到便宜的好貨（賺錢公司的便宜股票或債券），那麼，市場上有這麼多聰明的人，我們要如何才能買到便宜的好貨？

筆者的答案只有1個：只有市場大亂（崩跌）才有機會！

而我們怎麼知道市場大亂？以下是筆者慣用的2個參數：1.我常在週報中揭露的「恐懼與貪婪指數」；2.大家熟悉的「VIX」。

關於VIX與Fear and Greed，部落格中有幾篇文章，是筆者過去的研究分享，建議閱讀本文之前，可以先閱讀相關文章，才能對這2個指數有基本的認識。

延伸閱讀：〈VIX的前世與今生：及早趨吉避凶〉、〈極度貪婪：通常就是股市的相對高點〉

上圖為Fear and Greed於3月31日的數字，這個參數代表的意義：25以下是極度恐慌，3月中時，這個指數還一度出現破表的1，當時市場波動度極大，動輒下跌到熔斷或上漲到熔斷。通常25以下代表市場大亂，也就是說，通常這個時候會是比較好的進場點，我們才有機會買到便宜又有價值的股票與債券！

除了Fear and Greed以外，本文的重點，在於VIX這個參數的應用及其歷史的分享。

為什麼筆者這個時候會分享這個參數？因為我們見證歷史性的一刻了！

VIX在彭博（Bloomberg）的資料庫中，起始年份是1992年。筆者就分享VIX從1992年至2020年3月31日的數據。

眼尖的大家，是否有看到1992年以來，出現過2次最高峰，而這次3月16日的VIX，是歷史上收盤價的最高值，也是指數編製以來的最高數字。就跟日本人看到玉山的時候，稱玉山為新高山一樣，這次的VIX數據非常值得參考！

此外，大家是否也觀察到另一個現象：VIX收斂（即新高之後回歸常軌20以下）的速度非常得驚人？

筆者就用以下2個時期，來觀察VIX創高後的收斂。

上圖為VIX 2007年7月～2009年3月的狀況。為什麼筆者選這個時期？因為這個時期是金融風暴時期，當時的VIX跟這次幾乎一樣高，因此值得我們參考！

這次VIX給我們什麼啟示？跟這次有什麼關聯？筆者個人心得如下：

1.VIX創高後，只需要1個多月就會快速收斂。

2.筆者在這邊沒有列出股市的狀況，實際上金融風暴股價的最低點，就出現在2009年3月，但是從上圖來看，VIX最高峰其實是2008年9月15日雷曼兄弟申請破產保護，VIX在這時才開始狂飆，2008年10月，第1次見到VIX站上80，2008年12月，VIX第2次站上80。

3.但是VIX最高峰通常就是相對低的買點，因此2008年10月～2008年12月之間就是不錯的股市買點。雖然不能買到最低，但是能買到相對低（註：金融海嘯的股市最低點是2009年3月）。

上圖為VIX 2009年3月～2011年12月的狀況，為什麼筆者選這個時期？因為這個時期是後金融風暴時期，當時歐豬五國的歐債風暴陸續上演，很適合當VIX的代表時期。

這次VIX給我們什麼啟示？跟這次有什麼關聯？筆者個人心得如下：

1.2009年3月之後，VIX就從40往下收斂到20以下，這時期股市大幅度的反彈。

2.直到2010年4月，歐洲傳出債務危機，VIX才重新飆高，但此時期的VIX最高不過回到40多一些而已，並且在高點之後的1個月內急速收斂！

3.2011年8月希臘違約，VIX再次飆高，之後更引發歐債風暴，即使是這樣的危機，VIX最高不過40多而已。

因此這次2020年3月發生的狀況，真可謂每10年1次的大恐慌才能遇到的情況了！而從以上2次歐債危機後VIX收斂的幅度來看，2020年3月VIX收斂的速度也將會非常驚人！

從這些VIX的經驗，告訴我們：1.VIX最高點，通常就是股市相對低的買點；2.VIX最高點，往往不是股市的最低點。

因此我們可以歸納出1個結論：VIX高點出現過後，就是一個相對好的買點，根據2008年的經驗，VIX高點出現後3個月，就是股市最低點。因此這個時候，我們不應該恐慌，我們更應該仔細思考，該怎麼讓自己的股票建立在相對低的時間點！

本文獲「理專不告訴你的祕密」授權轉載，原文：投資筆記》恐懼與貪婪指數與VIX的淺談2

{DS}