不曉得大家對於2014年「地溝油」事件還有印象嗎？地溝油是指從地溝的廢棄食物與殘渣中提煉出的油，光聽名稱就很噁心，而當時查出強冠公司購買地溝油作為原料，買回後再調製成全統油品賣出。

許多知名的品牌都是其下游廠商，尤其是頂新集團的味全，有12種產品用上了地溝油，還有味王、美而美、牛頭牌、奇美食品等等。在這波食安風暴中，大統益（1232）成功安全地挺過，也因此使它名聲大噪，股價擋不住地一路上漲。2014年股價約70元，2019年則到121元。當時如果有買的小資們，應該會嘗到所謂股價賺翻天的感覺。

從當時到現在過了6年，大統益仍在我的觀察名單內嗎？尤其，現在面臨冠狀病毒的全世界金融風暴，大統益如果跌到便宜價，我會不會入手呢？

我曾在文章中提過，你要入手的股票，需要知道這家公司在做什麼？大家都說好的公司，還是要自己了解過再下手，尤其現在股市綠油油，更是要小心注意要入手的股票。

大統益公司介紹

大統益在1982年成立，創始時是由統一、大成長城、益華、泰華等公司合資籌建，2001年後益華食品改組成2間公司，也退出大統益的主要股東名單，目前統一企業持股約38.5%、泰華持股19.5%、大成持股約9.6%。在1998年完成2廠後成為台灣最大的黃豆提油廠，豆粉與沙拉油之市占率超過30%，也是亞洲最大的黃豆油廠。

大統益不僅是最大黃豆油廠、最大18公升桶裝食用油供應商，也是國內最大的散裝大豆油及散裝芥花油供應商，在黃豆粉與食用黃豆市場之市占率皆為台灣第一，除了自產以外，公司也發展黃豆代加工業務，接受主要股東如統一、大成、泰華等公司委託進行加工生產。

公司的營收由4大項組成：黃豆粉、精緻沙拉油、代工生產以及其它商品銷售。

資料來源：大統益2018年年報

黃豆粉為占比最高的單一商品種類，其它商品銷售占總營收42%，其中，包含各種榖物的進口及加工、乳品、調味料、飼料、醣類及其它食品材料的製造與批發等等，種類較繁雜，請參考下圖：

資料來源：大統益2018年年報

大統益除了是黃豆油品的市場龍頭，同時，由於其子公司跨行至食材供應產業，這一條龍的便利性及大規模的價格優勢，對於餐飲業者來說具有極大吸引力，因此，我認為大統益擁有價格優勢及有效規模2項護城河，我認為是非常優秀的股票。

資料來源：大統益2018年年報

接著，我們來看看大統益為何深受存股族的喜愛：

大統益的股利政策資料來源：Goodinfo!台灣股市資訊網

可以看到大統益連續27年發放股利，殖利率約在4%～5%之間，就算在2008年的金融海嘯時，仍有發放現金股利，算是相當穩健，我認為是長期存股的好標的之一。

那麼大統益的報酬趨勢如何？從下圖可以看到，107年大統益的營業收入較106年增加，
且營業成本下降，整體來說毛利上升，是件好事。不過，值得注意的是其營業費用增加，
故推測大統益可能花在市場行銷的金額稍高，不過，由於目前市場已飽和，因此可以理解此項目增加支出卻沒有帶來實質回饋，但若是此項目持續增加，以致影響稅前淨利，那就要再特別觀察。

資料來源：大統益2018年年報

打開艾蜜莉定存股App的「體質」，可以看到大統益只有1個體質項目不在標準內，主因是股本太小，合格標準為50億，而大統益的股本約16億，不過，由於護城河及財務狀況，因此這一個項目可以接受。

資料來源：艾蜜莉定存股App

接著再打開艾蜜莉定存股的「估價法」，剔除極端值後，可以發現大統益的便宜價約63元左右。

資料來源：艾蜜莉定存股App

由於大統益的護城河效應及財務狀況，我認為是1檔很不錯的股票，因此，若是未來有機會跌到便宜價附近，我會考慮分批買進，除了可以放著當作存股標的之一，我也會在累積獲利達20%或股價到達合理價時，獲利了結。

注意！請務必遵循分批買進原則，以降低投資風險。

警語：以上只是個人研究記錄，非任何形式之投資建議，投資前請獨立思考、審慎評估。

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